YTL Powerは、RHbから買いの評価を受け、目標株価はRM4.7です。

YTL Powerの1QFY25の業績が期待を下回ったにもかかわらず、RHbは株価のMYR5.68からMYR4.70への目標株価の修正を行い、この調整は現在の市場価格と比較して潜在的な上昇47%を反映しており、約2%のFY25F（6月末）配当利回りが提供されています。純利益の調整幅は、子会社であるWessex Waterの収益回復によって大部分が相殺される見込みです。

2025年第1四半期（1QFY25）のコア利益はMYR77800万で、前年比14％の減少となり、予測に達していませんでした。この業績は市場の通年予想の27％にすぎません。アナリストはFY25後半（2HFY25）がより弱いと予測しています。この不足は、ウェセックスウォーターのインデックスリンクされた債券利息コストが予想以上に高かったため、財務に予想以上に影響を与えたことが主な原因です。

1QFY25のコア利益は、前四半期比13％減少しました。これは主にPowerSerayaからの貢献の減少によるもので、通信部門はプロジェクトの請求額が減少したことに苦しんでいます。前年比では、PowerSerayaの貢献が27％減少し、プールと小売価格が下がったことが主要な理由で、コア収益が14％弱化しました。しかし、これらの影響は通信部門の損失の減少や、Wessex Waterの価格改訂に続いて良くなった業績、およびRanhill Utilitiesからの収益によって一部相殺されました。

PowerSerayaの収益は、その小売契約が全出力の70％以上を占めることから、FY25とFY26に徐々に正常化すると予想されています。取締役会は、最初の20MWの人工知能データセンタープロジェクトが進行中であり、交渉が進展していると述べています。残りの80MWの人工知能データセンターの一部も2025年半ばまでに稼働する見込みです。初の8MWデータセンターの商業化に続いて、Sea Ltdは今月中に次の8MWの開発を加速させることを目指しています。ウェセックスウォーターの収益は、インデックスリンクされた債券利息コストの非キャッシュ的影響から引き続き影響を受けていますが、年次料金調整からの収入増加により、前四半期比でこの影響が軽減されました。新しい5年計画の詳細は、今年末までに最終決定される予定です。

Wessex Waterからの貢献の低下と、人工知能データセンターの開発の進捗が遅いことを考慮して、RHbはFY25-27の収益予測をそれぞれ3％、6％、5％削減しました。彼らの部分価値法（SOP）ベースの目標株価は、AI-DCプロジェクトの低い評価を反映し、MYR5.68からMYR4.70に引き下げられました。彼らは、40％から100MWデータセンターの60％の運用への徐々の増加を予測し、残りの80MWがオンラインになるまでに時間がかかることを考慮して、15倍のEV/EBITDA倍率を想定しています。YTLPは、年次報告書の数字をそれに応じて更新しています。