特に、2023年2-3Qの生産性の伸びは4.1%。
ドットコムバブル時より高成長。

そんな中、現在の期待PERは、どっちにも転びうる状況。
（高くもなく、低くもなく）

大統領選挙サイクルもあるが、
インフレ率の鎮静化に伴う、利上げ停止観測、米10年債利回りの低下の中、
FFレート高止まりによる、近い将来の企業業績への影響が重要。
（企業業績EPSの持続的な成長があれば、S&P500にとってもプラス）

来年2024年は、大統領選挙サイクル4年目の年。
その月次パフォーマンス。2月以降は、統計的にはプラスパフォーマンス。

今、24か月平均line（赤色縦線）を超えた。
過去を見ると、その後、失業率は急騰を見せているため、注意が必要。

FRB、2つのマンデート。
そのうちの1つ、雇用の最大化（失業率を低くすること）にも注意を向けている。

利上げ→利下げサイクルを語る際、通常、「利下げ開始」後に注意が必要。

S&P500、株価的に明暗が分かれるのは「利下げ開始」以降が顕著。
今は米リセッションがない前提で株価が動いている。

一方で、よろしくないデータも。
（上）1年先期待インフレ率
（下）5年先期待インフレ率
ともに直近急騰中。