グループの歴史は、創設者が道路保守業務を開始した1990年代まで遡ることができます。それ以来、Protascoは多角化し、2023年までに11のビジネスセグメントでパフォーマンスを報告しました。
Protascoの業績は過去12年間に減少しました。グループは他のビジネスに多角化しようとしたにもかかわらず、道路保守ビジネスはまだ主要な売上高と利益貢献企業です。
一定の安全マージンがある一方、（株式は安いです）ビジネスの基本的なファンダメンタルズはあまり良くありません。私は、同様の安全マージンを持ち、より良いビジネスファンダメンタルズを持つ建設業界の企業があると思います。詳細については、「INVESt」の19ページを参照してください。

Covid-19以前の多年間、Apollo Foodは利益が減少するつまらない会社でした。しかしCovid-19以降、利益は急上昇しました。
2023年12月、支配株主が変更されました。新しい支配株主は、マレーシアとシンガポールでBaskin-Robbinsフランチャイズを展開している人々です。
本日の市場価格は1株当たりRm6.70であり、新しい支配株主がApolloに支払ったRm5.80よりもはるかに高いです。
私の評価によると、Apolloの過去12年間の実績に基づく評価は1株当たり約Rm5.11です。お菓子のビジネスは高成長産業ではなく、（市場価格と私のビジネス価値を比較して示唆される）30％のビジネス改善を実現することは困難です。

過去12年間の味の素の黒字は、2つの土地利得によって押し上げられ、その貢献は営業利益と同じくらいです。土地利得は一度限りの項目であり、今後は事業に頼る必要があります。
味の素は成熟した企業であり、過去12年間の売上高の成長率は6.1％です。したがって、より良い結果が期待できる余地はあまりないと思われるかもしれません。
しかし、同社は新しい工場に移転しました...

根本的な投資家として、ビジネスファンダメンタルズに基づいた自己の値引きで取引している企業を探しています。ビジネスファンダメンタルズの評価の出発点は、過去の実績を見ることです。
このアプローチを、NYSEボイジーカスケードカンパニー（BCC）に適用すると、実際には現実的な写真が得られない場合があります。これは、過去数年間のパフォーマンスが、特別高い木材価格によって歪められているためです。
私の...

ブルサマレーシアのNAIMホールディングスは、不動産開発、建設、ガスセクターに焦点を当てた一体型プレーヤーです。多様化にもかかわらず、過去12年間のNAIMのパフォーマンスは売上高の低下と揺らぎ、低下しています。
私は、NAIMがデヤン、石油サービス会社への投資に直面した問題、及びマレーシアの不動産、建設セクターの低迷に起因するパフォーマンスの低下を原因としている。私は今後も不動産や建設セクターが低迷し続けるとは考えていない。

タ・アンはブルサ・マレーシアの木材兼プランテーション企業です。昨年10月以来、株価はRM3.30からRM4.30の高値まで上昇しましたが、今日はRM3.80に下がっています。これは投資機会を示していますか？
私はタ・アンをバフェット的な意味で素晴らしい企業と考えています。売上高および純利益の成長があり、プランテーションセクターに多角化して成長の大きな部分を提供しています。
運転効率の改善の兆候があります...

Tredegar（NYSE：TG）は、ビジネスの移行を行っている企業です。11年前は、主にアルミ押出しビジネスとプラスチックビジネスでした。今日では、プラスチック部門を持つアルミ押出し会社です。
しかし、その後のパフォーマンスはまったく目立っていません。グラフからもわかるように、過去11年間、プラスチック製品事業の貢献は減少しています。PATは過去11年間、非常に不安定で、3年間は赤字でした。これにより、平均ROEはマイナス4％になりました。

世紀の変わり目に、Mesiniagaは二桁のROEを達成しました。配当率は50％を超え、全盛期にはありました。しかし20年後、同社は自己の影になっています。過去3年間の平均ROEはわずか5％でした。
MesiniagaはICTサービス業者であり、過去20年間、テクノロジーの風景が変わっています。会社は長い時間前からこれに気付き、新しいICT分野に進出する方法を模索してきたことは公正です。

2008年にブルサの不動産開発MKHがプランテーションセクターに進出したとき、その後10年後に同社が自社の救命船を提供することになるとは誰も思わなかった。
2016年以前、MKH不動産開発セグメントは主要な収益及び利益貢献者でした。しかし、マレーシアの不動産市場が緩和し始め、不動産開発セグメントからの貢献は減少し始めました。
2016年のピーク時に、不動産開発及び建設業セグメントからの純利益貢献は約2億5000万リンギットでしたが、2021年には7000万リンギットに減少しました。

本日のテーマプレイの1つは、一部のブルサテック企業が中国との米国の「取引摩擦」から恩恵を受けるということです。 Notion Vtecは、そのような企業の1つとして取りざたされています。過去数週間でその市場価格は4倍以上5倍以上に急騰しています。

このテーマに基づいて投資をしているのであれば、おそらくすでに遅れをとっています。現在の株価は、長期的なビジネスファンダメンタルズよりも先行しています。1株あたりの現在価格はRM1.68です。
私の懸念の1つは、過去12年間でグループがRM128百万の純利益を上げたことです。この純利益の内訳を見ると、オペレーションからの利益は発生していませんでした。利益の大部分は、保険金請求などの非オペレーティングソースから得られていました。