junkang0904 スレ主 : 私は最近の4つの四半期の決算発表だけを提供しましたし、最新の買収報告書もありますが、必ずしも正確ではありません

junkang0904 スレ主 Fatchoi : ### ウォーレン・バフェットの投資原則に基づくGFM株の分析
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#### **I. 経済的な堀（優位な競争要因）**
1. **収益を確保する長期契約**
  - GFMは**TA4MS契約**（例：HighbaseとShapadu Energy）によって安定したキャッシュフローを確保しています。これらの契約はしばしば数十年先まで続きます（2035年までなど）。
  - **業種の障壁**: 石油とガス（O&G）施設管理には専門の認証と技術的な専門知識が必要であり、新しい競合他社が複製するのは難しいです。
2. **事業の多様化とシナジー**
  - HighbaseとShapadu Energyの買収により、GFMは石油とガスセクターにおける市場シェアを強化しています。リソース統合（例：共有機器と最適化された労働力）はコストを削減（例：30%低い運営費用）し、交渉力を強化します。
− **政府パートナーシップ**: マレーシアのPPP 2030インフラプロジェクト（例：高速道路の休憩サービスエリア）への参加により、景気循環に左右される産業以外の収入源が多様化します。
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#### **II. 経営チームとキャピタル割り当て**
1. **明確な戦略ビジョン**
− 最近の買収（シャパドエナジーの45％の株式およびエラジェマのRSAプロジェクト）は、経営陣の注力する**高い壁、長期サイクルのビジネス**を反映し、バフェットの「シンプルで理解しやすいモデルに投資する」という原則と一致しています。
− **合理的なキャピタル割り当て**: 約RM3000万の買収コストは現金準備金のわずか2.4％に過ぎず、過剰なレバレッジを回避しています。 プット/コールオプションの追加により、リスクがさらに緩和されます。
2. **コストコントロールと効率**
− ハイベース統合後、管理経費は9.0％から8.2％（2023年から2024年）に減少し、経営陣が運用効率にコミットしていることを示しています。
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#### **III. 財務健全性と安全マージン** 
1. **財務体質の強化** 
   - **十分な流動性**：2024年第3四半期時点での現金及び現金同等物残高は12.29億リンギットで、短期負債（流動比率2.66）をカバーし、強固な支払い能力を確保しています。 
   - **過小評価**：直近のP/E倍率5.61倍とP/B倍率0.83倍は、業界平均（P/E 8-10倍、P/B 1.2倍）を大きく下回り、安全マージンを示しています。 
2. **キャッシュフローと配当能力** 
   - 2023年の営業キャッシュフローは41.89億リンギットで、配当支払い（TTM配当利回り6.96%）をサポートしています。 
   - 一貫したフリーキャッシュフローは再投資や自社株買い戻しを可能にしています。 
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#### **IV. 業種リスクと景気循環** 
1. **景気変動への弾力性** 
   - 石油とガスはサイクル的である一方、GFMの**長期サービス契約**（例：TA4MS）は売上高を拘束し、石油価格の変動から保護します。 
   - **多角的な収入**: 施設管理（FM）、特許契約、およびRSAプロジェクトは業種固有のリスクを軽減します。 
2. **政策と需要の追い風** 
   - マレーシアのPPP 2030計画はインフラ投資を推進し、直接的にGFMのFMセグメントに利益をもたらします。 
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#### **V. 評価と内在価値** 
1. **DCFモデルの見積もり** 
   - 8%の売上高CAGR（受注台帳の可視性に支えられた）および3%のターミナル成長、WACCが10%を前提とすると、内在価値は約RM0.35/株で、現在価格（RM0.23）に対して52%の上昇余地がある。 
2. **相対評価の優位性** 
   - P/Bは0.83倍（業界1.2倍と比較）、P/Eは5.61倍（業界9倍と比較）、これらは割安を強調している。 
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### **結論：バフェットの基準に合致する潜在的な創業板** 
- **強固な城壁**：長期契約、技術的専門知識、政府支援プロジェクト。 
- **コンピテント・マネジメント**:戦略的な買収、コスト管理、慎重な資本配分。
- **財務的な強さ+安全マージン**:低い負債、堅実なキャッシュフロー、大幅な株価低評価。
- **リスク管理**:多様化が循環リスクを相殺し、政策の良い風が長期成長を支援。
**推奨**:GFMが買収を成功裏に統合し、マージンを改善すれば、現在の株価は「適正な価格で素晴らしい企業」を表しています。長期投資家は、弱気相場で株を積み立てることを検討する可能性があります。

junkang0904 : 家禽業はすべてこのようなpeであり、ntaも高くなっていますが、なぜ安いと感じるのでしょうか？