$Wilmar Intl (F34.SG)$  $Yihai Kerry Arawana Holdings (300999.SZ)$  $FTSE Singapore Straits Time Index (.STI.SG)$ 
最近、インフレが急速に上昇し、経済全体に圧力がかかっているという話が出ています。商品の価格が徐々に上昇しています。この現象は、巨額なマネープレスが稼働し続けていることから驚くことではありません。バイデンの最近の 2兆ドルのインフラ関連法案が可決されました。 が通過されました。
The 現在の米国債務は28兆ドルです。過去記事で、銀を過剰なインフレへの防御策として支持し、フィアットマネーの症状に触れました。
出典: Dow Jones Commodities Index- spglobal.com
グラフを見ると、コモディティ価格は2020年中旬以降、着実に上昇しています。
セキュリティーガードの賃金を2028年までに3500ドルに引き上げる新しい政策がありました。これは、今日のレートで新卒の初任給と同等以上です。私たちは、遥か昔に卒業したときの最初の給料がわずか1800〜2000ドルであったことをまだ覚えています。
不動産管理の友人に話を聞いたところ、清掃員、造園作業員などの単純労働者の給料も上昇する可能性があり、月間の管理費が今後数年間で大幅に上昇する可能性があります。
食料品の買い物をしたことがある人は、コモディティ価格の最近の急上昇にもかかわらず、価格が一般的に安定していることに気づかなかったかもしれません。下のグラフから、消費者物価指数の上昇は始まったばかりで、勢いを増しています。
出典: Singapore CPI- tradingeconomics.com
上のグラフは、2014年から2020年までの範囲からシンガポールの消費者物価指数が徐々に上昇していることを示しています。最新のインフレ率は、前年比2.5％に対して3.2％でした。.
前回のCPIサージは2010年から2014年までであり、85から100レベルに増加しました-17.5％の増加。したがって、参考として、インフレ爆発が起こると、100から115〜120の領域への増加が見られるかもしれません。
出典: US inflation rate- TradingEconomics.com
インフレ爆発のテーゼを裏付けるために、米国から発表された最新のインフレ率は6.2％であり、それについて疑念を持つ人々が再考する必要があるかもしれません。米国経済のインフレ率は、過去10年間のほとんどの期間で2％前後でした。最新の物価上昇率は6.2％です。私たちは、遥か昔に卒業したときの最初の給料がわずか1800〜2000ドルであったことをまだ覚えています。
Wilmar-アジア屈指の農産物事業グループ
出典：Wilmar年次報告書2020年
コモディティ価格の更なる上昇が予想される中、ウィルマーはこのコモディティブームに乗るための潜在的な代理店であると考えられます。ウィルマーの事業は3つの分野に分かれています。それらは次のとおりです。
食品製品-広範囲に渡る食品製品の加工、ブランディング、流通を行い、顧客の要求に応じて、パームとオイルシードから生産される植物油、砂糖、小麦粉、米、麺類、特殊脂肪、スナック、ベーカリー、乳製品を含む。これらの食品製品は、消費者向け・中間包装、あるいは顧客要求に応じた大量包装で販売されています。
フィード·産業製品-動物飼料、非食用パーム·ローリック製品、農産物、オレオケミカル、ガソイル、バイオディーゼルを加工、流通。
プランテーション·シュガーミリング-パームオイルとサトウキビの栽培と精製を含むオイルパームプランテーションとサトウキビ精糖活動。
したがって、ウィルマーは、彼らのビジネスがコモディティチェーンの異なるレベルを通じて広がっている、統合されたコモディティプレーヤーです。彼らは現在、中国において最大の植物性クッキングオイルプレーヤーであり、食品部門のシェアは45%で、確立された流通網を持っています。
出典：Crude Palm Oil and Sugarの25年間の価格チャート-tradingeconomics.com
コモディティ価格が急激に上昇した場合、ウィルマーに大きな助けとなるビジネスは、彼らのプランテーション·シュガーミリング部門です。しかし、この部門は2020年の総利益のわずか10％に相当します。最近の2021年上半期の決算では、この部門が利益の約15％を占めるようになったため、この部門の見通しが明るくなっています。
コモディティ価格の上昇に伴い、1H2021年の食品製品部門の利益は13％減少しました。上記のPlantation and Sugar Milling divisionが、ウィルマーにとって大きな力となる部門ですが、この部門は2020年の総利益のわずか10％に過ぎません。近年の1H 2021の決算では、約15％の利益を占めるようになり、見通しが明るくなっています。
食品製品部門は、原料価格の上昇により1H2021年の利益が13％減少しています。
グループは、消費者包装製品の販売価格を1H2021年に上調整しましたが、素材費の急激な値上がりと販売価格の調整の間には時間的な遅れがあり、マージンへの負の影響がありました。
出典：1H 2020 Wilmar Earnings Announcement
財務指標
財務メトリックスを見ると、相当に価格設定された株式に見えます。まともな3.32％の配当利回りで、ブックバリューに近いトレード(5年平均は1.06を示す-YChartsの出典コモディティセクターでの上昇トレンドの中、プランテーションの評価が再評価されることによって、さらなる上昇余地がある可能性があります。
カップアンドハンドルパターンは、強気のチャート形成です。ウィルマーの過去5年間の平均PE（出典：YCharts）は14.5で、現在の12に比べて上昇余地があるかもしれません。同時に、投資された資本の収益率は7％で健全で、経営陣の資本配分能力を示しています。これは、競合他社の一つであるOlamの1.33％の数字とは対照的です。より効率的な競合他社であるアーチャーダニエルズ・ミッドランド社と比較すると、同様の数字が8％で、本稿筆者が所有するウィルマーの最大株主であります。ただし、ADMの株価は1.88倍の時価総額に近く取引されています。
カップアンドハンドルパターンは、強気のチャート形成です。将来のモニタリングに値するいくつかの指標があります。2020年の0.72から1H2021の0.97に純負債対自己資本比率が増加しています。1H2021の営業キャッシュフローも1.4兆ドルの赤字となっていて、1H2020の2兆ドルの黒字と比較すると悪化しています。これは、在庫を2兆ドル増やしたことが主な原因です。ただし、より良いビジネスの準備のために在庫を増やしたことを願っています。投資する上で理解する必要のある一つの用語はクラッシュマージンです。大豆を有用にするためには、大豆を粉砕し、副産物に変える必要があります。副産物としては、食用油としての大豆油、および飼料としての大豆ミールがあります。
クラッシュマージンとは、これらの2つの副産物の市場価格から大豆の価格を引いたものです。より高いクラッシュマージンは、Wilmarなどのプロセッサーにとって有益となります。ただし、豚に影響を与える豚インフルエンザがある場合、大豆ミールの価格が急激に下落し、クラッシュマージンに影響が出ることがあります。さらに、CMEウェブサイトを通じて、クラッシュスプレッドの理解を深めることができます。出典：大豆クラッシュスプレッド- Barchart.comクラッシュマージンの最近の急増は、Wilmarにとって良いニュースです。2021年5月以降、上昇傾向を示しています。2007年以来の範囲の上位に近いです。
このような状況は、主に在庫が増加したためであるため、ビジネスが改善する準備をするために在庫を増やしたことが原因であると考えられます。今後のモニタリングに値するいくつかの指標の1つは、2020年の72億ドルから1H2021の97億ドルまで純負債対自己資本比率が増加しています。Wilmarの理解を深めるために、クラッシュマージンが何であるか知る必要があります。大豆を有用にするためには、大豆を粉砕し、副産物に変える必要があります。副産物としては、食用油としての大豆油、および飼料としての大豆ミールがあります。
クラッシュマージンとは何ですか？
Wilmarの理解を深めるためには、クラッシュマージンが何であるか知る必要があります。大豆を有用にするためには、大豆を粉砕し、副産物に変える必要があります。副産物としては、食用油としての大豆油、および飼料としての大豆ミールがあります。
クラッシュマージンとは、これらの2つの副産物の市場価格から大豆の価格を引いたものです。より高いクラッシュマージンは、Wilmarなどのプロセッサーにとって有益となります。
ただし、豚に影響を与える豚インフルエンザがある場合、大豆ミールの価格が急激に下落し、クラッシュマージンに影響が出ることがあります。
クラッシュスプレッドについて詳しく知るには、CMEのウェブサイトの素晴らしいビデオを参照してください。
出典：大豆クラッシュスプレッド- barchart.com
カップアンドハンドルパターンは、強気のチャート形成です。クラッシュマージンの最近の急増は、ウィルマーにとって良いニュースです。2007年以来の範囲の上位であり、2021年5月以降上昇しています。Wilmarにとって、クラッシュマージンの最近の急増は良いニュースです。2007年以来の上位に近く、上昇傾向を示しています。
潜在的なヘッドウィンド
商品価格の不安定で急激な下落
商品価格の急激な変動がある場合、ウィルマーは商品の露出をヘッジすることが多いため、多くの問題が発生する可能性があります。
一般的に、商品価格の上昇に伴い、ウィルマー株価は役立ちます。これは、彼らの植物園部門にとって良いことです。
ただし、理想的なシナリオは、コスト上昇をエンドカスタマーに伝達する時間があるため、着実な上昇になることです。これは、彼らの食品製品-調味料、小麦粉、砂糖に適用されます。
規制リスク
これは私たちが最も警戒しているリスクです。彼らの食品ビジネスのほとんどが中国にあります。アリババグループホールディングとテンセントへの規制効果を考慮すれば、中国共産党が食品価格を取り締まる場合には規制リスクを詳しく説明する必要はありません。
2010年10月から2011年6月まで、中国政府は料理油の価格上限を設けました。
この期間中、ウィルマーの価格は6.30ドルから5.30ドルに下落し、前回のエピソードに基づいて感じられましたが、壊滅的ではありませんでした。
2011年以降、ウィルマーの大幅な価格下落は、その期間中のパーム油価格の激しい下落に関連していた可能性があります。30%近く。
価格が制御不能になった場合、CCPが価格上限を設けることが予想されます。さらに、ウィルマーが販売している食品のほとんどは必需品に属しています。
チャート分析家の見解
グラフを見ると、現在はまだ上昇傾向にあります。4ドルのサポートレベルは重要です。このレベルを下回ると、上昇傾向が妨げられる可能性があります。
4ドルから4.30ドルの地域は、株を蓄積するための良いエリアです。潜在的なターゲットレベルは、5.50ドル、それに続く6.50ドルから7ドルです。株式を蓄積するのに良い領域である可能性があります。潜在的なターゲットレベルは、$5.50の後に$6.50-$7を続ける.
まとめると
後方支援がある中で増加する商品価格と向上した粉砕マージンの強い影響下にあります。ウィルマーは、この商品ブームに乗るためのプロキシとなる可能性があります。
ただし、バリュエーションは深いバリューではなく、歴史的な指標に基づいた合理的なバリュエーションにわずかな割引で取引されています。商品セクターの構造的な上昇に関連して、ウィルマーは上方で驚くかもしれません。彼らのビジネスに影響を与える可能性がある中国の規制政策に注意する必要があります。コモディティセクターの構造的な上昇により、ウィルマーの収益は2021年9月までの9ヶ月で15%増加しました。ただし、我々は投資するための機会であるとは考えています。
それでも、私たちはしなければなりません中国の規制政策に注目しなければならない彼らの食品製品ビジネスに影響を与える可能性がある
ウィルマーの株価から商品が最近分かれたことからこれはこのよく管理された商品統合プレーヤーに投資するチャンスになる可能性がある、 .