$パランティア テクノロジーズ A(PLTR.US)$ IPOは約1年前に行われ、株式のパフォーマンスは比較的好調ですが、投資家は会社の将来の見通しについてかなり二極化しています。
一方で、同社は急速に成長しており、質の高い収益を享受しており、そのビジネスモデルは非常にスケーラブルであり、その結果、素晴らしい利益を上げています。
一方、Palantirは依然として不採算であり、株主を希薄化し続ける可能性が高く、その間に競争が最終的に追いつく可能性があります。
私の見解では、Palantirの投資ケースでは、ポジティブがネガティブを上回っています。このため、私は株に強気です。
ブルケース
Palantirの強気相場の基礎は、会社の超成長能力にあります。第2四半期の収益は前年比49％増の3億7,600万ドルで、同社の商業部門は前年比90％増でした。
Palantirは引き続き新しい複数年契約に署名し、将来の流入キャッシュフローのバックログを拡大しています。この期間中、同社は100万ドル以上の取引を62件成立させました。そのうち30件は500万ドル以上、21件は1,000万ドル以上の取引です。
これらの契約の魅力的なところは、それらを通じてPalantirが経常収益を享受していることです。基本的に、会社が新規顧客と契約するたびに、別の収益源が追加され、顧客が将来契約を拡大してさらに多くの収益を上げる可能性があります。
さらに、Palantirの収益を本当に素晴らしいものにしているのは、かなりの部分が米国政府とその同盟国から調達されているということです。防衛契約の不履行は基本的に前代未聞なので、Palantirが直面する取引相手のリスクは最小限に抑えられます。
全体として、Palantirの収益は今後も急速に拡大し続けるでしょう。テロ対策分野のリーダーであるため、このニッチ市場も簡単には浸透しません。
ベアーケース
マイナス面としては、Palantirの投資家が最近話題にしている懸念事項がいくつかあります。まず、弱気筋は、同社は依然として不採算であると主張します。さて、この記述はあまり明確ではありません。
同社の売上総利益率は 75% を超えています。費用の大部分は、基本的に将来の成長に向けた再投資です。これも投資家が好まないことです。最後に、株式ベースの巨額の報酬を除けば、Palantirは見かけほど不採算ではありません。
実際、第2四半期の2億3,270万ドルの株式ベースの報酬を除くと、同社は実際に1億1,670万ドルの調整後営業利益を報告しました。
このような過剰な株式ベースの競争が株主を急速に希薄化させていると言っても過言ではありません。しかし、時間の経過とともに会社の大部分を所有する従業員は、私たちが前進するにつれて、うまくいけば彼らの利益と株主の利益が一致するようになります。
さらに、先物売上の25.3倍という比較的高額な評価額で株が取引されているため、同社は安い株に余計な株を印刷していません。プレミアム評価はその点で役立ちます。
最後に、競争が将来のPalantirの優位性を脅かす可能性があることは事実です。たとえば、最近、Palantirが代替ツールをめぐって移民税関局と結んだ実りある契約を失う可能性があるというニュースが出ました。
それでも、そのような傾向を示す大きな兆候は見られず、Palantirと政府との緊密な関係は非常に強いことが証明されているはずです。