Fed Taperに懸念がある人は、まず、Fedが前回縮小したときには収益率が下がったことを知るべきです。債券市場はこのイベントを完全に予期しており、Powellが10ヶ月間の縮小を発表しても誰も驚かないでしょう。そして、今回は財務省が債券発行を減らしています。それにより、Fedからの債券の需要は減少するでしょうが、同時に財務省は供給を減らしています。縮小の引き締め効果は相殺されるでしょう。
債券市場はすでに2022年の2回の利上げを織り込んでいる。2022年の成長は鈍化すると予想されており、その鈍化率が予想以上であれば、これらの利上げは2023年までプッシュされる可能性がある。バリューセクターにおける成長の鈍化と2023年の利上げの組み合わせは、テクノロジーにとって強気である。
$アドバンスト・マイクロ・デバイシズ (AMD.US)$ $アップル (AAPL.US)$ $テスラ (TSLA.US)$ $マイクロソフト (MSFT.US)$

$アドバンスト・マイクロ・デバイシズ (AMD.US)$これまでで最大のテアラウンドストーリーの1つであり、投資家は過去6年間でこのカウンターで信じられないほどのリターンを出しています。AMDは、Dr. Lisa Suのリーダーシップの下で、優れたビジネス実行力を発揮し、火曜日には驚異的な四半期を発表しました。
私は「bull」として知られる人ですが、最近の記事のコメント欄で示唆されているように、「AMD bear」ではありません。今日は、半導体セクターでの私のポジショニングについて詳しく説明します。まず、Intelを配当成長ポートフォリオの一部として所有しており、同様のポートフォリオには「その他の企業名」も含まれています。AMDは配当を提供していないため、BTMのDGIポートフォリオには適していません。一方、AMDのリスク/リワードは、株式を私たちのGoldilocks Zone（高成長）ポートフォリオから遠ざけています。このポートフォリオ内で、「その他の企業名」を非常に低いコストベースで所有していますが、現在の評価では追加していません。 $インテル (INTC.US)$私は「bull」として知られる人ですが、最近の記事のコメント欄で示唆されているように、「AMD bear」ではありません。 $ブロードコム (AVGO.US)$その他の企業名 $エヌビディア (NVDA.US)$高い成長のための私たちのGoldilocks Zoneポートフォリオから遠ざけている株式。とはいえ、非常に低いコストベースから「その他の企業名を保有していますが、現在の評価では買い増ししていません。
現在、AMDの時価総額は約150億ドルであり、速やかに近づいているインテルの時価総額はわずか約195億ドルです。現在、インテルがAMDの売上高の約5倍、より高いグロスマージン、AMDのフリーキャッシュフローの約6倍を持っていることを考慮すると、AMDは高いと思われます。しかし、優れた製品、製品ロードマップ、ビジネス実行力により、成長はAMD側にあります。

$アドバンスト・マイクロ・デバイシズ (AMD.US)$ In Q3, AMD's revenue blew past analyst estimates to come in at $4.3B (up 54% y/y), and looking at the quarterly sales trend, it is fair to say that AMD's business is gaining momentum. Although the growth rates are decelerating due to tough comps from last year's PC boom, AMD's data center business is on fire and set to deliver greater numbers in 2022 and beyond.
Here are the highlights from each of AMD's business segments:
- AMD computing and graphics segment
- AMD Enterprise, Embedded and Semi-custom Segment
With its Ryzen, Radeon, and EPYC processors, AMD is winning market share across the CPU, GPU, and server (data center) markets. Over the last few years, AMD's products have been far superior to those of Intel's, and with a strong product roadmap, AMD looks good value for a greater chunk of the expanding semiconductor industry.
As the industry continues to grapple with supply shortages, AMD has focused its resources on higher-value chips. Naturally, AMD's gross margins have expanded significantly over the last few quarters. In Q3, AMD's gross margins improved by ~450 basis-points y/y to reach 48%. With a sharp rise in margins, AMD is delivering massive operating leverage, as evidenced by the ~111% y/y jump in operating income. As you can see below, AMD's operating margins have risen from 16% (Q3 2020) to 22% (Q3 2021). Overall, AMD's business is firing on all cylinders with rapid sales growth, massive margin expansion, and a big jump in profitability.
As it turns into a cash printing machine, AMD's balance sheet is turning into a fortress. At the end of Q3, AMD had cash balances of ~$3.6B with total debt of just ~0.3B. After teetering near bankruptcy at the start of the 2010s, it is fair to say that AMD has come leaps and bounds. Right now, AMD looks very well-positioned (from a financial and technological perspective) to win a more significant market share in a secular growth industry. With ample cash on its balance sheet, AMD used nearly all of its free cash flow on repurchasing shares as the company bought ~$750M worth of its own stock in Q3. In the future, we can expect these buybacks to become a routine affair.
For Q4, AMD is guiding for $4.4-4.6B in revenue on higher gross and operating margins of 49.5% and 25%, respectively. Hence, AMD's business momentum is likely to continue in the next quarter.
When answering questions from an analyst on the earnings call, Dr. Lisa Su, AMD's CEO, said that the semiconductor shortages might end in 2022, and while competitive pressures are rising, she is confident in AMD's product roadmap. Furthermore, she affirmed that the demand environment is set to remain strong throughout 2022, with data center demand coming in hot, while the PC market is expected to remain flattish.
Although AMD's management stopped short of guiding for 2022, the company is likely to deliver rapid growth next year too (my estimate is ~25% y/y (tough comps)). With a strong leadership team at the helm, AMD is rapidly turning into a dominant semiconductor company. I am not convinced about AMD's ability to maintain its margins in 2022 due to growing expectations of a price war (and more competitive products) from Intel. Regardless, I see AMD as a secular growth stock with massive potential. With all of this information in mind, let us now attempt to find AMD's fair value and expected returns to see if it is a good investment.

$アドバンスト・マイクロ・デバイシズ (AMD.US)$残念ながら、ノースランド・キャピタルはAmdに関する不適切な判断のためにガスを解雇せざるを得ませんでした。幸いなことに、彼は有望な未来を持つ面接を受けています。

$AMCエンターテインメント クラスA (AMC.US)$
ベイビー・ケニー・Gとボタック・ゲーリー・Gが木の上に座っています

$AMCエンターテインメント クラスA (AMC.US)$ジャンプして買い時を見つけようとしていますが、誰もが私が電話で話したいと思っているようです！

売ることを予想しますか？ いいえ、ショーティーが降りるまで売りません。
$AMCエンターテインメント クラスA (AMC.US)$

$アップル (AAPL.US)$このグループにはまだ新しいです。☺️今、買うべきでしょうか？いつかはAAPLの一員になりたいと思っています。今は少しのお金があり、このタイミングかもしれませんか？💅🏻誰かが水晶玉を持っていますか？😬もう飛び込むべきです！💪🏼

$アドバンスト・マイクロ・デバイシズ (AMD.US)$パティオの拡張はほぼ完了...焚き火台が移動しました（そして少し大きくなりました！）。火積み場を向かうブロックを切る必要があり、パティオのブロックを野菜園の周りに敷く必要があります。