原油の埋蔵量は長期的な“散財”を支えるのに十分ではない。
5月に入り、バフェットの舵を握ったバークシャーはまた大きな動きをした。
米証券取引委員会(SEC)が最新に開示した情報によると、バークシャー·ハサウェイ社は5月2日、5月3日、2日間で再び588.76万株の西洋石油株(Ocidental Petroleum Corp.)を大口購入し、取引金額は3.36億ドルを超えた。
バークシャーがもともと保有していた14.6%の普通株に加え、今回の加倉後、バークシャーが保有していた西洋石油会社の株式数は1.42億株に達し、15.2%を占めた。
今日の62.3ドルの株価で計算すると、この部分だけで時価は90億ドル近くになる。
西洋石油の静態推定値を観察すると、PBは5.51倍、PE 38倍に達し、国内の石油会社の推定値よりはるかに高く、老巴重倉の時価が260億ドルに達するシボロンも同様である。
もちろん、原油価格の大幅な上昇により、このような会社の利益、負債、純資産などもそれに応じて激しく変動する。
データ源：choice，グラフィックス：投資新聞
高買いし，3.36億ドルを出資して西洋石油を連続して購入した
具体的には、今回の取引は5月2日、3日の2日間で5件に分けて行われ、価格は55.25ドル/株から58.545ドル/株まで様々だった。
合計588.76万株を購入し，取引金額は3.36億ドルに達し，購入平均価格は約57.11ドル/株程度であった。
興味深いことに、西洋石油の株価は5月2日の終値で高くなり、5月2日の最後の取引の成約価格は58.3745ドル/株になった。
5月3日になると、西洋石油の株価は58ドル以下に戻り、バークシャーは再び2.05万株を追買いした。
資料源：SEC.govグラフィックス：投資報
今回の西側石油会社の増資後、バークシャーが西洋石油会社の普通株を保有した数は1.42億株に達し、西洋石油会社の総株式の15.2%を占めた。
また、バークシャーは多額の転換価格59.624ドル/株の西側石油会社権証と10万株の優先株を持っている。
2019年には100億ドルを出資して西洋石油に投資したが、1年後には評価が直接腰砕けになった
バフェットと西洋石油会社との縁は2019年にさかのぼる。
米国、中東、ラテンアメリカなどにまたがる大型国際石油ガス会社として、西洋石油会社は2019年にアナダコ石油会社(Anadarko Petroleum)を買収し、米国の豊富な石油資源を埋蔵している盆地を収穫したいと考えている。
そのため、2019年、バークシャーは西洋石油会社に100億ドルの資金を提供し、380億ドルの価格でアナダコ石油会社を買収することを助け、ここ数年の世界最大の石油·ガス合併事件を達成した。
この100億の融資は現在、バークシャーの勘定に優先株の形で存在しており、バークシャーが保有している多額の株式承認証も同様にそのときに取得したものである。
2020年に疫病が突発した後、全世界の石油·天然ガス市場は萎縮に陥り、原油価格は一時的に価格がマイナスにまで下落した。西洋石油会社はその年に156.75億ドルを損しました
これまでの買収で西側石油会社は借金を抱えており、長期債務純額は2019年に385億ドルに達した。
債務圧力と原油価格の二重暴打の下、西側石油株価は暴落した
2020年初めには40ドル前後から10ドル付近まで下落し、2020年10月には最低8.48ドル/株に達した。
データ源：choice
2020年3月の時点で、バークシャーは100億ドルで取得した優先株を評価し、当時の評価額は55億ドル、45億ドルの大損だった。
2020年のバークシャー株主総会でも、バフェットはそれを問われた
“原油価格に依存した投資だ”
一方、原油価格は2020年5月に-37ドルに下落し、この投資に本来の価値がないことは明らかだ。
バフェットはこう言いました
“もしあなたが西洋石油会社の株主やいかなる石油生産会社の株主であれば、あなた方は私と同じように、これまで原油価格の行方とその将来の動向にミスを犯してきました。“
2月に買い始めて、半月以内に14%以上の西洋石油株を買いました
2021年以来、世界経済は疫病から徐々に回復し、石油·天然ガスの需要はそれに伴い暖かくなり、西洋石油は年間23.22億ドルの純利益を得て、帳簿には28億ドルの現金を保留した。
債務圧力も同様に緩和され、2020年末の長期債務残高は357.45億ドルで、2021年末までに長期債務残高は94億64億ドルしか残っていない。
当時の株価で計算すると，会社の動的PEは19倍程度，PBは約2.8倍前後であった.
2022年、露烏衝突による一連の地政学的懸念に伴い、原油価格は一気に上昇し、布油は3月に最高139.13ドル/バレル、WTI原油は最高124.98ドル/バレルに達した。
2月末以来、バフェットは西側石油の株式を複数回に分けて購入し始めている。
資料源：SEC.govグラフィックス：投資報
最初の2月末に西洋石油株価が40ドル/株付近で買い始め、5日連続で1日1000万株を超えた
3月4日当日はさらに3400万株近く買い、バークシャーの西側石油の持ち株比率は直接10%近くに達した。
物語は終わっておらず、3月9日-11日、3月14日-16日の6日間、バークシャーは引き続き加倉した。
3月16日現在、バークシャーが保有する西洋石油の株式数は1兆364億株に達し、14.60%を占めている。
このような迅速な買い動きに、終わったばかりの2022年バークシャー株主総会で、バフェットは現在の株式市場を痛烈に批判した--市場が狂ったギャンブルに主導されたからこそ、バークシャーに西洋石油を迅速に購入できる機会を与えた。
一方、株主総会では、バフェットも西洋石油の実態を説明し、黒石、道富など多くの機関の指数基金が約40%の株式を保有しているため、この部分の株式はほとんど流通していない。
つまり，実際に流通中の株式は60%しかない.この残りの60%のうち、バークシャーは四分の一以上を占めていた。
2022年第1四半期には加倉シボレーが300%を超え、シボレーは上位4大重倉株に入った
バフェット社の石油会社は西洋石油だけではありません2022年以来、多額の増持されているのはシボレー。
2020年第4四半期、バフェットはシボレーの重倉に新たに入り、その後徐々に加倉していく。
2021年年報までに、バークシャー重倉は3824.5万株のシボレーを保有している
その中の954万株は2021年第4四半期に増収され、元の持ち株と比較して、第4四半期の増収割合は30%を超えた。
シボロンはアメリカの老舗石油·天然ガス大手会社であり、2020年、疫病発生後の全世界の石油·天然ガス市場が大きな被害を受けたため、シボロンは55.43億ドルの損失を出した。
2021年、世界経済の徐々に回復の影響を受け、石油·天然ガス価格はリバウンドし、シボロンは年間156.25億ドルの利益を上げた。
株価では、シボレーも同じようにV字反転していた。
2020年にはシボレー株価は年間25.95%下落し、2021年には46.24%と急激に上昇し、2022年には43.17%上昇した。
データ源：choice
2022年以来、バフェットは元の保有倉をもとに再び多額の加倉を加えてきた。
第1四半期末にシボレーの保有倉は259億ドルに達しました
バークシャーの伝統的な重倉株コカ·コーラを直接上回り、その上位4つの重倉株に入った。
2021年末の3824.5万株を比較すると、第1四半期のバークシャーのシェバーロンでの加倉幅は300%に近い。
資料源：SEC.gov
社会は短期的には石油と天然ガスから離れられず、200年後には石油は非常に貴重な資源になるだろう
バークシャーの石油会社に対する“パンチ出撃”は、多くの投資家がバマン二老の石油問題に対する見方に注目しており、今回の株主総会でも、このような問題が展開されている。
全体的に、短期的な需給に関心を持つよりも、バフェットとマンゲの視点が明らかに長く置かれている。
マンガーは可能な限り多くの原油埋蔵量を保存することを望んでおり，現在のこれらの埋蔵量を使わないようにしている。
“なぜなら、200年後には石油は非常に貴重な資源になると思うからだ。
誰も私の考えに賛成しませんが、どうでもいいです。私の考えに間違いがないからです。
とにかく、これは非常に主流な観点ではない。“
バフェットも同様に、原油の埋蔵量は長期的な“散財”を支えるには十分ではないとしている。
“実際、私たちの連邦政府は約数十億バレルの原油を貯蔵しています。私たちの経済体量には、10億バレルも十分に作られていない。
もし私たちが毎日1100万バレルを使ったら、いつまでもたたないうちに底をつくだろう。
この国にこんなにガソリンの量が多いのはもちろんいいことですが、よく考えてみると多くありません。
もし私たちがもっと多くの石油を使用すれば、3、5年でこの埋蔵量は枯渇するだろう。未来がどうなるかは誰にもわからない。“
マンゲは続けて言いました
“エネルギー業界の人たちは私が一番頼りになる人を知っているかもしれない。
精製所や輸送パイプラインを設計したエンジニアは、アメリカで最高で信頼できる人たちです。
アメリカの他の分野よりも彼らの問題ははるかに少ない。“
バークシャーがシボレーを購入した当初、2021年の株主総会で鋭い質問をした投資家もいたが、石油·ガス会社はESG、特に気候方面の基準を満たしていないのだろうか。
このような背景の下で、投資家はまた、石油·天然ガス企業は未来の長い間に十分な資本リターンを生むことができると考えることができるだろうか。
バフェットの反応も同じように鮮明だった
“私は3年以内にいかなる炭化水素も禁止するという提案が嫌いで、これは現実世界では通用しない。“
石油·ガスはタバコと異なり、シボロン社は様々な方法で社会に利益をもたらしているが、社会は短期的には石油と天然ガスから離れられない。
“シボロン社は邪悪な会社ではありません。シボロン社を持つことには少しも罪悪感を感じません。
もし私たちが会社全体を持っていたら、私は石油ガス産業に従事することに不快感を感じないだろう。
マンゲの反応はさらに芝居だった
“もし若い人があなたの婿になるなら、彼はスヴォスモア学院の英語教授でもいいし、シボロン社で働いていてもいい。
どれを選びますか。
シボレーで働いているものを選ぶと思います。“
編集/emily