$Li Auto(LI.US)$ yesterday reported solid first-quarter revenue of RMB 9.56 billion ($1.51 billion), but guidance for the second quarter was somewhat soft.
$Li Auto-W(02015.HK)$ surges over 9% today.
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$Deutsche Bank(DB.US)$ analyst Edison Yu's team then provided their first look. Here is what the team sent to investors on Monday:
Li Auto reported solid 1Q results while 2Q guidance was somewhat soft given uncertainty around the COVID recovery cadence.
Deliveries were previously reported at 31,716 units, leading to revenue of 9.56bn RMB (vs. our 9.60bn forecast and consensus at 9.58bn).
Total gross margin of 22.6% came in above our 21.1% estimate (consensus at 21.3%), boosted by higher vehicle margin of 22.5% vs. our 21.0% forecast. Opex of 2,577m was roughly in-line with our/consensus expectations.
All together, adjusted EPS of 0.47 came in materially above our 0.05 estimate due to higher other income and also benefitted from higher stock comp which is added back (nearly 200m higher).
Free cash flow of 502m was materially stronger than anticipated despite higher capex, likely supported by robust working capital performance.
Management provided somewhat soft guidance for 2Q22 calling for 21,000-24,000 deliveries vs. our 23,500 forecast at the midpoint. Management indicated production has continued to improve since early April but the supply chain remains under pressure. Revenue is expected to be 6.62-7.04bn vs. our 7.21bn forecast.
For the full year, factoring in the impact of lost production volume from COVID, gross margin should still be at least flat YoY or better. R&D is targeted to be around 7bn RMB and SG&A as % of sales ought to be similar to 2021.
The upcoming new L9 EREV full-size SUV should be unveiled toward end of this month of early June depending on COVID situation. Deliveries are still expected to occur in 3Q.
$理想的な自動車-W(LI.US)$昨日発表された第1四半期の営業収入は95.6億元(約15.1億ドル)で、穏健を示したが、第2四半期の導きは少し疲弊した。
$理想的な自動車-W-W(02015.HK)$今日の上昇幅は9%を超えた。
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$ドイツ銀行(DB.US)$アナリストEdison Yuのグループはその後、彼らの最初の写真を提供した。以下は、このチームが月曜日に投資家に送った情報です
理想的な自動車-Wは穏健な第1四半期業績を報告したが、ニューカッスル病の回復ペースをめぐる不確定性を考慮して、第2四半期の業績誘導はやや疲弊した。
これまでに公表された交付数は31716部で、営業収入は95.6億元(96.6億元を超える予想と95.8億元の共通認識)だった。
総毛金利は22.6%で、私たちの21.1%の予想(一般的な予想21.3%)を上回っているが、これは車両利益率22.5%が私たちが予測した21.0%を上回っているためだ。運営支出は25.77億ユーロで、私たち/合意の予想にほぼ合致している。
全体的に、他の収入が増加したため、調整後の1株当たり収益は0.47で、私たちの0.05予想を大きく上回り、同時に増加した株式報酬(2億ポンド近く高い)からも利益を得た。
資本支出が高いにもかかわらず、5.02億の自由キャッシュフローが予想より大幅に強く、強い運営資本パフォーマンスに支えられている可能性がある。
経営陣は22四半期の納品量に対していくつかの軟性指針を提供しており、納入量は21,000-24,000機と予想されていますが、我々の予測では23,500機と予測されています。経営陣によると、4月初め以降、生産は引き続き改善されているが、サプライチェーンは依然として圧力に直面している。収益は私たちが予測した72.1億ではなく、66.2億から70.4億と予想されている。
通年では、COVID生産量損失の影響を考慮すると、毛金利は少なくとも昨年並みかそれ以上であるべきである。研究開発の目標は約70億元で、売上高に占めるSG&Aの割合は2021年と似ているはずだ。
これから発売される新L 9 EREVフルサイズSUVは今月の6月初めに発売されるはずで、具体的にはCOVIDの状況による。交付はまだ第3四半期に完了する予定だ。