米東時間5月19日木曜日、FOMC投票委員会、カンザスシティ連銀のジョージEsther議長は、“米株の1週間にわたる動揺の表現”は、予想されていた通貨政策緊縮の影響をある程度反映していると述べた市場不安はFRBの緊縮計画を変えることはない。

過去数日間の安定反発を経て、一夜明けて米株は再び大暴落し、道指は千点を超え、標普は4%超下落して2020年6月以来の最大単日下落幅を記録し、納指100は5%下落して5月6日以来最大の単日下落幅を記録した。ウォール街の見聞は少し前の文章で、衰退叙事はまだ米株、米債に反映されておらず、現在米株の大暴落は主にFRBのタカ派政策の影響と利益及び成長への懸念であると指摘している。

ジョージは最近株価が低下したのは予想外だったとし、FRBの“利下げオプション”がなくなることを示唆している

株式市場を見ることは重要な価格信号であり、多くの他の信号のように観察する必要がある。これは不確実性に満ちた時期だ。株式市場では、これは難しい一週間だった。

私たちが探しているのは市場理解を通じて私たちの政策を伝えることであり、緊縮は期待できるはずであり、これは金融条件を引き締める方法の一つだ。

FRBの金融緩和政策による米株売りに、かつてFRBのタカ派の一人だったGeorge氏の最近の表現は中間派のようで、利上げ50ベーシスポイントへの支持姿勢は変わらない

私は私たちが求めているのは市場予想を通じて私たちの政策を伝えることで、緊縮政策は予想内だと思います…これは金融環境の強化の道の中の一つだ。

今インフレ率が高すぎて、私たちは一連の金利調整を行ってインフレを下げる必要があります…私たちは金融環境が強化され始めているのを見たので、私はこれが私たちが慎重に観察しなければならないことだと思う。どれだけ引き締める必要があるか正確にはわかりにくい。

50ベーシスポイントの利上げが適切であり、FRBの8.9兆ドルの貸借対照表を削減する計画は政策の引き締めに役立つだろう。慎重に行動して、私たちが正しい方向を維持し、その中のいくつかの利上げを経済に取り入れ、その発展状況を観察することは、私が本当に注目するポイントになるだろう。

野村証券のCharlie McElligott氏は、FRB当局者は市場行動や消費者の見通しに過度に注目していないが、“現在”がインフレ低下の需要に注目しているのに対し、金融状況指数FCIの影響に“注目”していることを明らかにしていると評価している。

過去10年間に、米株の表現を評価する基準標普500指数として広く用いられてきた複合年収益率は16.6%であり、これは投資家の米株の今後の年間収益率に対する最高予測17.5%と遠くない。企業の利益の伸びは米株の過去10年間の繁栄を支えた。

しかし、ウォール·ストリート·ジャーナルが少し前に指摘したように、米株は現在、この百年近くの4回目の“スーパーバブル”に入っており、米株の本輪の戻りはまだ始まったばかりだと分析されている。四十数年ぶりの高水準のインフレとFRBの過激な利上げ政策に直面して、米国経済が衰退することへの投資家の懸念はますます深まっている。

FRB当局者の最近の発言を見ると、投資家が直面しなければならない現実は市場でよく知られている“FRBの下落オプション”は本当に終わっているかもしれませんし、短期的にはFRBの“コールオプション”に取って代わられています，市場関係者によると、金融環境が秩序正しく引き締められているのは、FRBが望んでいる“理想の状態”だ。

グッゲンハイムGuggenheim Partners全世界首席投資官Scott Minerd氏は、FRBの通貨政策の引き締めは“あまり及ばない”と警告し、米国株式市場は2022年に“苦しい夏”に遭遇する恐れがあり、納指はピークより75%(現在は2021年11月19日に記録された過去最高位より28%前後)に戻る可能性があり、標普はトップより45%低下する可能性がある(現在は2022年1月3日に過去最高位より18%下落している)。

Minerdは、それは1999年と2000年初めのインターネットバブル崩壊時の状況に非常に似ているかもしれないと考えている。