半年近く続いた米国株式の売却の波の中で、市場のリスク選好は急激に低下しました。FRBの「タカ派」な金融政策が変化の兆しを示すまでは、リスク選好が実際に質的に回復することは難しいかもしれません。このような一般的な環境では、キャッシュフローが豊富な企業が投資家の注目を集め始めています。安全な投資先を探している投資家にとって、彼らは信頼できる安全な避難所、つまりキャッシュフローの高い企業のポジションをターゲットとするETFを見つけました。

「キャッシュフローETF」は引き続き資金を集めています

Zhitong Financeアプリによると、「高品質+高キャッシュフロー」をポジションスタンダードとして使用するPacer USキャッシュインベストメンツ100 ETF（COWZ.US）は、今年以降のトレンドに逆行しており、資金を吸収する能力が非常に高いことがわかっています。ETFの資産規模は、2022年初頭の13億米ドルから約55億米ドルに増加しました。ブルームバーグがまとめたデータによると、このファンドはフリーキャッシュフロー利回りが高く、今年から毎週大量の資本流入を記録している大企業と中規模企業を追跡しています。月曜日の時点で、ETFの価格は今年以来2.3％上昇していますが、S＆P 500指数は同時期に17％近く下落しました。

「経済成長が鈍化すれば、キャッシュフローの価値が高まるでしょう」と、F.L.Putnamのチーフマーケットストラテジスト兼ポートフォリオマネージャーであるEllen Hazenはインタビューで述べています。」市場はキャッシュフローの多い企業に対して強気です。キャッシュフローがプラスに伸びなかった企業、つまり「質の低い企業」は、業績が低迷し始めました。これが続く可能性は十分にあると思います。」

COWZは、ヴァレロ・エナジー（VLO.US）、オクシデンタル・ペトロリアム（OXY.US）、フィリップス66（PSX.US）、エクソンモービル（XOM.US）など、キャッシュフローが豊富なエネルギー株を上位10社に含めました。現在、エネルギー業界は、今年プラスのリターンを達成した数少ない米国株の1つです。ヘイゼン氏によると、過去10年間、石油会社は、資本支出にキャッシュフローを使うよりも、より多くの現金を株主に還元したいという投資家の呼びかけに応えてきました。「これは、石油への投資が不足していることを意味し、石油価格は上昇し続けますが、これらの企業が実際にフリーキャッシュフローを増やすことができるということでもあります。」ハーゼンは言いました。

COWZの上位10銘柄には、ダウケミカル（DOW.US）、マクソン（MCK.US）、ファイザー（PFE.US）、スクイブ（BMY.US）などのフリーキャッシュフローの高い株式も含まれていますさらに、これらの個々の株は今年以降、すべて非常に高い利回りを示しており、同時期のS＆P 500指数の利回りをはるかに上回っています。

トレンドに逆らって上昇した背景には：堅調なファンダメンタルズ

「キャッシュフローETF」（キャッシュフローETF）が際立っている理由は、主に、継続的な高インフレと厳しい金融政策に悩まされている市場では、機能してリターンを達成できる投資がほとんどないからです。株式、債券、暗号通貨はすべて、今年のFRBの金利引き上げサイクルから強い圧力を受けており、特に株式市場の「投機分野」に打撃を与えています。これらの投資目標のほとんどすべては、まだ利益を上げていない企業に集中しています。

今年以降、エネルギー業界は最も優れた業績を上げてきました。その収益実績は、第2位の公益事業業界よりも45パーセントポイント以上高く、非必須消費財業界は約80パーセントポイントの差で最悪の業績を上げています。

TD Ameritradeのチーフ・トレーディング・ストラテジスト、ショーン・クルーズは、投資家は現在、ファンダメンタルズが強い企業に焦点を当てています。これらは通常、利益とキャッシュフローがプラスの企業です。インタビューの中で、彼はこう言いました。「彼ら（投資家）は今、ファンダメンタルズと品質に焦点を当てています。これらの好調な業界の背後には、完全な論理的裏付けがあります。」「一方で、常に資金を消費している企業にとって、短期的にプラスの利益を上げることは困難です。彼らは市場から排除される最初のターゲットです。」

COWZに加えて、最近人気のキャッシュフローETFであるペイサー・グローバル・キャッシュ配当ETF（GCOW.US）も多くの投資家の注目を集めています。質の高い配当株に焦点を当てたこのETFは、今年から毎月の資本流入を記録しています。現在、総流入額は約2億8000万米ドル、資産規模は約4億3,000万米ドルです。

ブルームバーグの統計によると、ETFの資本流入と資産規模は今年過去最高を記録すると予想されています。今年以降、ETFはトレンドに逆行し、10％近く上昇し、同時期のS＆P 500指数をはるかに上回っています。