不確実性が立ちこめ、低期待の市場環境では、予想外の株価上昇をもたらす可能性があり、特に株価が高値から70%下落した大手にとっては。

アリババは5月26日、2022年3月31日までの2022年度第4四半期(すなわち2022年Q 1)および通年決算を発表した。財務報告によると：

• アリババの同四半期の総営業収入は2040.52億元(説明がなければ、単位はすべて人民元)に達し、前年同期比9%増加し、アナリストの予想を上回る2006.64億元だった

• 調整されたEBITAは158.11億元で、前年比30%低下し、市場予想の153億元を上回った。

決算発表後、アリババ管理職は業績電話会で述べた大陸部の3月から疫病が再発したため、国内業務は重大な影響を受け、コントロールできず、疫病によるリスクと不確定性を予測できないことを考慮して、今年の財務指針を提供しない。

以前は、このような財務パフォーマンスや期待は投資家の情熱に火をつけることは困難であったが、大環境圧力が大きく、大手決算暴雷が多発していることを考慮すると、アリババは市場にいくつかのサプライズを収穫させた。米東時間5月26日の終値まで、アリババの株価は15%近く値上がりした。

疫病はGMVを牽引していますしかしユーザーは明るい顔をしています

中国商業分部はアリババの業務基本盤であり、22年度のQ 4で、この業務の増加率はわずか8%で、総営業収入の9%の増加率を下回った。

業績を分解して見ると、中国商業分部下のいくつかの細分化業務は成長が下押ししているが、成長の勢いが良いものもある。

タオバオ天猫では、そのGMVは1月と2月に安定していたが、3月に回復したのは、主に疫病の影響によるサプライチェーンと物流の中断、および需要の減少であった；タオバオの2022年1-3月の注文増加も疫病が減速したためである。アリ幹部は決算電話会の中で、4月にGMVは10%を超える低下がある可能性があり、上海疫病の緩和に伴い、5月から改善現象があると述べた。

成長を維持しているのは野菜料理、直営及びその他の業務、及び中国卸売商業である。その中、菜研菜GMVは1-3月に環比の増加を実現し、主に平均注文価格の向上に恩恵を受けた；直営及びその他の業務は前年同期比14%増加し、主に高宙小売、天猫スーパー及び箱馬業務の増加に駆動された；中国卸売商業は30%増加し、主に付加価値サービス収入の向上から来た。

管理層は決算電話会の中で、疫病の影響下で、ユーザーの消費習慣は明らかに変化し、ファッション、消費電子類製品の需要は減少したが、食品ファーストフード、生活用品の需要は著しく上昇し、フィットネス及び屋外などの新興品類は急速に増加した。また、ユーザーの買いだめ傾向が顕著になったため、アリババ“近接場小売”の客単価が著しく向上した。

ユーザ側では、2022年度全体で、中国商業分部の新ユーザを誘致し、ユーザの粘性を維持する面での表現は注目に値する。

決算によると、2022年3月31日までの12カ月間、中国の商業業務の年間活躍消費者は計9.03億人で、前年比と環比純増加はそれぞれ8900万と2100万だった。アリババはユーザーデータの穏健さを、そのAPP行列が異なる消費シーンと業態に個性化、没入型のインタラクティブ体験を創造するため、異なる背景とショッピング行為のユーザーグループを吸引し、残すことができる。

各細分化業務のユーザデータもこのことを裏付けている.高純資産ユーザーについては、2022年度の淘宝天猫プラットフォームのうち、1.24億人を超えるアクティブ消費者が淘宝と天猫で1人当たり10000元を超え、前会計年度の消費が10000元を超えた年間アクティブ消費者のうち、98%が本年度で引き続き活躍している。沈下市場では、淘特の年間活躍消費者は3億を超え、2022年度、中国商業支部全体の未発達地域からの新規年度活躍消費者の割合は総新規数の70%を超え続けている。

アリババの中国商業支部に対する考え方は主に新業務、および消費者/業者の体験を中心にしている：淘菜や淘特などの新業務への継続的な投入、特に契約履行ネットワークへの継続的な投入。今年デシャンが就任して以来、タオバオの天猫の核心戦略も調整されている--淘宝天猫の融合、タオバオの生放送とショッピングの戦略的地位の向上、消費者体験の向上及び業者の経営の確実性などがある。

地元の生活がリードしていますしかし損失は依然として

2022年までの3ヶ月間、全体の営業収入がわずか1桁増加したことを背景に、お腹が空いたか、高徳、飛豚、淘鮮達を含む地元生活業務は前年比29%増加し、他のすべての業務に先行している。

その中で、“在宅業務”は重点都市のユーザー保持と運営効率の向上に焦点を当てているため、2022年度下半期の平均注文金額を増加させた；同時に非食事(生鮮及び薬物)からの注文量も祝祭日市場普及の恩恵を受けて著しく増加した。高徳のユーザー取引量、忠誠度の向上から利益を得て、“目的地まで”の高徳と飛豚業務の増加は比較的に顕著である。

収益力では、本四半期の地元生活サービス支部の調整されたEBITA損失はやや狭くなり、66.33億元から54.83億元に減少したが、損失率は依然として52%に達し、革新業務を除く損失が最も深刻な分部である。

また、3月の新冠疫病の影響により、飛豚、お腹が空いたかの注文量はある程度低下し、高徳の注文量の増加率も鈍化した。

国際商業内外の圧力

2022年までの3ヶ月間、アリババの国際商業分部の増加率は7%であり、この業務の増加率を下げたのは主に国際小売商業業務である。

財務報告によると、この業務の1-3月の増加率はわずか4%で、前年同期比成長率が鈍化したのは一方で、Trendyolの収入がトルコリラの人民元為替レートの切り下げにマイナスの影響を受けたためである。欧州市場では、即売通の注文はEUの付加価値税規則改正の持続的な影響とロシア衝突がサプライチェーンに与える影響を受けている。決算電話会では、アリババの経営陣は、東南アジアの疫病緩和でオフライン消費が回復し、Lazadaの業務がこの地域で衝撃を受けたと指摘した。

国際商業支部下の国際卸売商業業務は2022年前3カ月で前年比13%増加し、国際商業全体の増加率を上回っており、これは主に国境を越えた業務に関する付加価値サービス収入の増加と、Alibaba.comからの有料会員数の増加のおかげである。

しかし、中国の輸出増加の鈍化、および疫病の供給チェーンの影響により、国際卸売商業業務の前年同期比増加率は前の四半期に比べて鈍化した。

クラウド事業の増加率は鈍化した初の年間利益を達成する

クラウド事業はまた疫病の影響から逃げなかった。

1月から3月にかけて、阿里雲と釘釘を含むクラウド業務の増加率が鈍化し、2022年3月31日までの3ヶ月間、クラウド業務が支部間取引の影響を相殺した後の収入は189.71億元で、前年同期比12%増加し、前四半期の20%の増加率を下回った。単一の大顧客を失った影響(すなわちバイトが鼓動する国際業務)を考慮しなければ、この四半期のクラウド業務は分部間取引の影響を相殺して前年比15%増加した。

アリババクラウド業務の顧客は各業界から来ており、その成長が強いかどうかは、主に顧客のいる業界の需要と関連している。例えば、2022年1月から3月まで、クラウド業務の業績の増加は主に電気、金融サービスと小売業界の成長によって推進され、インターネット業界の顧客需要は疲弊し、特にオンライン教育と文化娯楽などのインターネット垂直業界の顧客からの収入が低下し、この部分の増加を相殺した。

規模経済効果のため、クラウド業務は1月から3月まで調整されたEBTIAの利益を実現した；同時に、2022年度、クラウド業務も13年ぶりの年度利益を実現し、前年度の同業務は調整EBITAの損失は22.51億元、2022年度は11.46億元の利益を出した。

新入り翼を振り払って大娯楽と革新事業の収入が低下する

プライベートネットワークの2022年3カ月前の増加率は16%で、地元生活に次ぐ。プライベートの急速な増加は主に天猫、淘宝、淘特などの中国小売商業業務に提供する物流履行ソリューション、および付加価値サービスに由来しており、また、外部収入の増加は同じくプライベート成長の駆動要素であり、2022年1-3月、外部業者からの収入は前年同期比30%を超えた。

大娯楽プレートと“革新その他”は、アリババ唯二の業績が低下したプレートである。

決算によると、“デジタルメディアおよび娯楽”の2022年までの3カ月間の収入は80.05億元で、前年比1%低下した。また，コンテンツおよび制作投資の制御により，この業務の調整EBITA損失は前年同期の26.98億元から19.66億元に狭まった。

天猫精霊、達摩院を含む“革新及びその他”業務の同四半期における収入は3.84億元で同35%低下し、調整されたEBITA損失も前年同期の16.48億元から24.52億元に拡大し、収入の7倍近くに相当する。

2022開年、国内外の一連の不確定要素が相次いでおり、国内のインターネット大手たちの業績--増加率が普遍的に鈍化し、利益の下押しに衝撃を与えている。

アリババもその一人だ。事実、アリババの業績は昨年以来内外の多重要因で圧力を受けており、連続した挑戦に対応するために、アリババの内部構造·発展戦略の調整が行われている。昨年12月、アリババは業務ロジックを再び国内と海外のロジックで区分することを発表し、ダイシャンと蒋凡はそれぞれアリの国内業務と海外業務を接収することを発表した。

電話会の中で、アリ幹部は、会社は今後1年間引き続き本増加効果を下げることを強調し、長期価値が明らかでない業務を停止し、そして転換することを含む；業務の異なる性質に基づいて降下本増加目標を制定し、例えば直営業務は毛利を高め、物流業務は効果を増加し、そしてマーケティング費用を制御しなければならないなどである。

不確実な未来に直面して、アリは自分自身から確実性を探すしかない。