今週、米三大株は下落が続いており、米国のインフレは頭打ちの勢いがあるようで、米株の下落が頭打ちになったと推測されている。

今週、スタンダード500指数は6.6%上昇し、2020年11月以来の最大週上昇幅であり、これまでの7週間連続下落の退勢を終わらせ、2001年以来の最長続落記録となった。道指は今週6.24%上昇し、これまでの8連落を終わらせ、これも1923年以来の最長続落記録であり、納指は今週6.84%上昇し、これまでの7連落を終了した。

しかし、今週の三大指は大幅に上昇したが、年初以来の標普500、道指およびナスダック指数は依然としてそれぞれ12.76%、8.6%、22.46%下落していることに注意されたい。

美銀美林パニック指数は極度のパニック区間に入った。

しかし統計によると、1950年以来、スタンダード&プアーズ500指数は週に6%超上昇して合計25回発生した。このうち2回後3カ月，6カ月および12カ月のみが依然として下落し，その後上昇する確率は70%を超え，3カ月，6カ月および1年後の上昇幅の中央値はそれぞれ10.8%，16.6%および22.2%であった。

明らかに、市場はひそかに行動している。今週の米株純流入資金は200億ドルを超え、ここ10週間で最大の純流入となった。

JP Morgan氏によると、大手企業の買い戻しは今年上半期に記録的な6000億ドルに達する可能性があり、今年1四半期の買い戻し額は3000億ドルに近づいており、下落幅が大きいほど会社の買い戻し力も高くなり、反発の弾丸であるという。

アナリストが声をかけて底を固めた

モルガン·チェースのグローバル市場ストラテジストMarko Kolanovicはもう一度“底論”を断固として守っており、最新の顧客への手紙では、米株が最終的に底をついた可能性があると述べている。

Marko Kolanovicは，市場がどのようなポイント位置にあるのかを懸念する必要がないことを示している.もっと考慮しなければならない問題は、何を買うかだ。彼は、“現在、エネルギー、小盤株、高ベータ/周期株と新興市場などのいくつかの細分化市場には巨大な機会が存在し、その中の多くの市場の評価割引は過去最高を記録したが、他のプレートの価格は依然として高価であり、債券代理業界のような不振を示す可能性がある。“

ゴールドマン·サックスは、米国のインフレが少なくとも40年高値から反落する兆しを示しており、株式市場に有利になる可能性がある。

ゴールドマン·サックスチームは“実際、インフレは助けになるかもしれないが、株式市場も確かに他の支えが必要であり、特に投資家が経済のさらなる下落を心配すれば。“市場のエネルギーを活性化するために必要な重要な要素は、強力な経済、低評価、金利の低下を含む。1990年10月にはこの3つの側面で肯定的であり、標準プール500指数は次の年に29.1%上昇した。

Interactive Brokersのピーターフィー(Thomas Peterffy)は、経済がインフレに適応していくにつれて、株式市場が上昇すると述べた。今年第1四半期、米国経済は年率に換算して1.5%収縮し、株式市場の評価は大幅に低下したが、10年平均をやや上回り、金利も上昇しているが、債券収益率は高値を脱している。

Globalt Investmentsの上級ポートフォリオマネージャートム·マーティンは“市場下落モデルは少し休んでいますが、下落は長い道のりを歩んできて、非常に速く下がっています。もし私たちがここで安定できれば、底はこのレベルに近づいています。“

Sanctuary Wealth最高投資責任者のJeff Kilburg氏によると、彼は米債市場を株式市場の“基準参照物”と見なしている。10年物の米国債利回りは今年3%を超えるピークから2.75%以下に低下した。

“熊市の反発だとは思いませんが、投資家は頭寸を再調整しています。多くの人が悲観的だった。金利から言えば、米国債の収益率が3%を突破したことを見ると、これは持続不可能だ。収益率が2.75%を下回ると、株式市場は元気を回復することができ、これが株式市場に回帰するすべての短期的な要因だ“と指摘した。

中航証券の董忠雲チーフエコノミストも、FRBが最も鷹の時期が過ぎているのではないかとし、米国が80年代初めに停滞している可能性は低いとしている。

今回のインフレの直接的な原因はFRBが疫病発生後に取った無限の量的緩和政策と財政当局の補助金であり、ウイルスの絶えず変異が経済に与える摂動と新しい地政学的衝突などの要素を重ね合わせ、最終的にインフレを40年も見られないレベルに上昇させることを推進した。本ラウンドのインフレを引き起こす原因は大インフレ時期に比べて似ている点が多いが。しかし実際には、大インフレ時期にインフレが停滞に変化したのは、FRBと財政当局が十数年間に拡張性経済政策を過剰に使用した以外に、インフレ予想管理の失敗--即ち長期インフレ予想の脱錨はもう一つの重要な原因である。

今回のインフレコントロールの過程で、FRBは期待管理の重要性を十分に意識した。現在の金利が隠れているインフレ予想レベルから見ると、5年期/10年期の国債の隠れたインフレ率はすでに前期より回復し、その後平らになっている。これはFRBの現在の成功がインフレの長期的な大幅な上昇に対する市場の期待を抑えたことを意味する。

インフレ確率はFRBの緊縮政策に伴い今年中に徐々に低下するだろう。インフレ予想のピークと経済運動エネルギーの弱さを総合的に見ると、FRBの最大の鷹の時あるいは過ぎ、未来のインフレと経済指標は徐々にFRBのタカ派の立場を弱める可能性がある。

5月27日木曜日、米国商務省のデータによると、米国の4月のPCE物価指数は前年同期比6.3%増加し、期待値は6.2%、前値は6.6%だった。これはまたこの指標の2020年11月以来の最小増加である。

富国銀行高級経済学者のTim Quinlan氏は“過去1年間、インフレ率はずっと高く、しかも上昇していたが、私たちは現在”高位からゆっくりと下落している“段階にある。“

熊市は暴騰が多いですか？

熊市は暴騰が多いとの分析もある。

金融機関Themis Trading LLC株式取引連合席担当のJoseph Saluzzi氏は、米株は熊に入る前に緩衝期に入ったと述べた。

“株式市場がここまで下がったとき、反発はあまり手間をかける必要はない。そして、リバウンドが早い。問題は消えなかったが、私たちはインフレと衰退の間に一時的な中間地帯を見つけた。“

興業証券の張憶東氏も、現在の米株は“中期末”あるいはすでに出現しており、主要指数は熊市の境界線に近づいたり超えたりしており、その後数カ月続く“喘息”の窓期を迎えることが期待されるとしている。

しかしこれは米株が反転を迎え、その後下落の止まらない動きが続く可能性があるということではない。“この輪の美株衰退は熊市では逃げられないかもしれない”と述べた。

現在、ポイント米株が反発しているのか反転しているのか、アナリストも食い違いがあり、市場全体が非常に気まずい位置にあるため、スタンダード500指数の下落幅と下落時間を見ると、現在-20%の熊市区間をさまよっており、同時に下落が100日間続いている。この点位で直接反転を支えることができれば熊市には入らず，歴史的にも何度も発生している。

しかし、完全に熊市に入った区間で強く反発する可能性もあり、100日も下落しており、歴史的に何度か大きな熊市は、下落幅も下落継続時間も本輪よりも長い。例えば、2020年の新冠熊市では、標普500指数の下落期間は2カ月程度だったが、下落幅は一時37%に達し、例えば2008年の世界金融危機の時、標普は直接腰を切っており、同時に1年近く下落した。