5月はもうすぐ終わり、6月の資本市場は多くの重大な事項に高い関心を持っている。

その中で、上海は経済回復加速と立て直し行動方案を発表し、8つの方面、50本の政策措置に関連し、焦点の一つである。

もう一つの焦点は、6月1日にFRBが正式に縮小表を開始したことだ。

また、露烏衝突による大口商品価格の上昇と食糧危機は、あまりにも多くの投資家の神経を動かしている。

具体的には、A株市場について、市場は間もなく発表される中国5月の経済データに高い関心を寄せている。

中金は最新の研報で述べた市場関心の重点はすでに前期の政策暖風と疫病の変曲点から、基本面の安定が確認されるかどうかをより重視するようになり、これは次の段階の市場動向を左右する鍵になるかもしれない。

中信証券は5月29日の報告で、6月に入った疫病が効果的にコントロールされた後、安定経済の一括政策は集中的に効果が期待され、海外摂動圧力が最大の段階は過ぎ、徐々に緩和され始めている中期修復の主相場が近づいており、輪転が遅いことを特徴とし、数ヶ月続くと予想される。

1上海、全面的に復工し、50本の新政を発表する

5月29日、上海疫病予防制御記者会見が発表された6月1日から企業再生産復産ホワイトリスト制を廃止し、企業の再生産復産再市の不合理な制限を取り消した。

証券時報によると、“上海市経済回復加速と立て直し行動方案”(以下、“方案”と略称する)が29日に対外発表された。この“方案”は8つの方面、50本の助企業の足止め新政策を提出した。

企業の実際の困難に対して、方案は“五険一金”と税金を段階的に猶予し、住宅賃貸料の減免範囲を拡大し、多ルートで企業の減費に利益を譲り、税金の払い戻しの減税力を強化し、援助企業の安定した手当を支給するなどの面から、総合的に“緩和減退補充”政策を実施し、多くの管理が揃って企業のマイナスになることを提出した。

税金還付と補助金の面で、付加価値税留還付政策を更に力を入れ、より多くの業界で付加価値税ストックと増量全額還付を実施し、飲食、小売、観光、交通輸送、文体娯楽、宿泊、展示などの困難な業界企業に対して一度に安定した補助金を与え、条件を満たす使用者に対して一度に雇用補助金を与える。

再生産カードのポイント閉塞点に対して、方案は、企業の再生産再開市の不合理な制限を取り消し、企業の防疫と殺補助金の範囲を拡大し、長三角産業チェーンのサプライチェーンの相互保証メカニズムを確立し、国内の国際物流輸送通路を円滑化するなどの政策措置を提出し、各業界領域の再生産再開市を支持し、着実に企業の達成率を高めた。注意すべきことは、方案の要求は、6月1日から企業の復産復産白名単制を廃止することである。

外資安定の面で、方案の要求は、重点外資企業の復員復産専門員サービスメカニズムを構築し、重大な外資プロジェクトのオンラインサービスシステムを有効にし、事前に2022年上海市の多国籍企業地区本部発展特別資金申告を奨励し、更に多国籍企業が上海に地区本部と外資研究開発センターを設立することを支持し、外資企業の期待と自信を安定させることに力を入れる。

対外貿易の安定において、輸出税還付、輸出信用保険などの支持を強化し、港航企業が貨物保管費と滞箱費を減免することを奨励し、外国貿易企業の契約注文を助力する。

消費促進の面では、大口消費を手がかりに、年内に非営業性客車のナンバープレートの限度額を4万個追加し、国家政策の要求に従って段階的に一部の乗用車購入税を減税し、純電気自動車を置換した個人消費者に一度に10000元の補助金を与える；大型商貿易企業と電気商プラットフォームの消費クーポンの発行を支持し、文創、観光、スポーツ産業の発展を支持し、消費の回復加速を大いに促進する。家電の旧買い替え計画を実施し、グリーンスマート家電、グリーン建材、省エネ製品などの消費に規定通り適切な補助金を与え、大型デパート、電気商プラットフォームなどの企業が割引、補助金などで家電の新旧交換、グリーンスマート家電、電子消費製品の販売促進などの活動を展開することを支持する。

投資拡大において、都市更新計画の編成、政策支持と要素保障を強化し、年内に中心市街地の完成した旧区の改造を完成し、全面的に零細旧区の改造をスピードアップし、年内に8つ以上の城中村改造プロジェクトを新たにスタートさせる。建設中のプロジェクトの再生産と新プロジェクトの着工建設を全力で推進し、企業債券の申告と発行規模の拡大を支持し、新型インフラなどを地方政府の特別債券支持範囲に組み入れ、インフラREITsの役割をさらに発揮し、社会投資を十分に誘導し、刺激する。

そのほか、方案は資金、土地、人材、経営環境などの方面をめぐって保障性を支持する政策措置を提出した。

2FRBが縮小表を起動

業界関係者によるとFRBの今回の通貨政策全体の力転換は、過去40年で最大となった。

FRBのこれまでの計画によると、6月1日に漸進式縮小表が開かれる。

その規模が8.5兆ドルの貸借対照表が縮小され、満期になった国債や機関担保証券を購入しなくなり、上限はそれぞれ月300億ドルと月175億ドルとなる。9月1日から、縮小表の上限は月950億ドルに引き上げられ、このうち満期米国債は600億ドル、満期機関担保証券は350億ドルとなる。

第一財経はオーストラリア新銀行大中華区チーフエコノミストの楊宇氏の指摘を引用し、完全に流動性から見ると、利上げに対して、縮小表の方が影響力が大きいのは流動性を直接持っていくからです。

しかし，アジア地域の通貨が直接影響を受けることは現在見られていない。楊宇氏は、金利や通貨為替レートは2013年の今回の嵐による動揺ほど高くないため、市場への衝撃や資金流出が米国に還流した場合も当時に及ばないとしている。

FRBが75ポイントの利上げを積極的に考慮しないことを明確に表明したため、FRBがさらに緊縮を加速する可能性があるという市場の期待を打ち消し、業界関係者は、科学技術成長株、エネルギーインフレプレートリスクは今後一定期間あるいは上昇すると考えている。

先週、米国の三大指はいずれも大幅に上昇し、上昇幅はいずれも6%を超えた。スタンダードプール500指数とナスダック総合指数はいずれも7週連続の下落を打破したが、ダウ工業株平均価格指数はこれまで8週間連続で下落している。

景気後退懸念が大幅な売りを引き起こした後、低い推定値がバイヤーを魅了した。しかし、米株の反発が続くかどうかに疑問を持ち、インフレ螺旋式上昇で苦しいレベルに達している投資家もいる。

3中国の5月の経済データが発表される

5月の中国公式製造業と非製造業PMIはすべて5月31日に発表され、国内の疫病の好転に伴い、5月のデータは前の1ヶ月より回復すると予想される。上記のデータは、投資家の次の投資決定の重要な参考となる。

A株について、中金は最新の研報で、反発がしばらく続いた後、市場関心の重点はすでに前期の政策暖風と疫病の変曲点から、基本面の安定が確認されるかどうかをより重視するようになり、これは次の段階の市場動向を左右する鍵になるかもしれない。

構成の場合、中金は、“安定”を主とし、先に後攻を守ることを提案した。私たちは現在3つの方向に注目することを提案します

1)“安定成長”または政策支援のある部分分野：基礎建設(伝統的なインフラおよび一部の新基礎建設)、建材、自動車および住宅関連産業には政策予想または実際の政策支援がある

2)推定値が高くなくマクロ変動との関連度が相対的に高くない分野、特にインフラ、電力および公共事業、水電気などの部分的に高い配当分野

3)基本的に底が見え、供給制限或いは景気程度が引き続き改善している部分領域：農業、部分有色及び部分化工業界、石炭、及び太陽光と軍工など。

中信証券は5月29日の報告で、6月に入り、疫病が効果的にコントロールされた後、安定経済の一括政策が集中的に効果を発揮する見通しで、海外摂動圧力が最大の段階が過ぎ、徐々に緩和され始めていると指摘した中期修復の主相場が近づいており、輪転が遅いことを特徴とし、数ヶ月続くと予想される。

4OPEC+会議が開催され、全世界の食糧警報が鳴ります

また、資本市場は、ロシア衝突による原油や食糧供給が逼迫していることに高い関心を寄せている。

6月2日(木)にOPEC+会議が開催され、市場は依然として適度な増産が予想される。国内の完成品ガソリン価格はまた新しい価格調整窓口を迎える；地政学的情勢の変化及び国連食糧農業機関の月間食糧価格指数は農産物価格に一定の影響を与えることが予想される。

証券商中国が明らかにしたところによると、5月27日、タイ政府スポークスマンは、タイとベトナムが共同で米価格を引き上げる計画だと述べた。インド政府は米の輸出を引き締めるかもしれない。インド、ベトナム、タイは世界の米輸出量トップ3の国であり、輸出総量は世界の70%を占めている。

また中央テレビのニュースによると、ロシア農業省は、2022年8月末までに、ヒマワリの種への輸出禁止を取り消すつもりはないと述べた。

露烏衝突は全世界の食糧保護主義を激化させ、2月下旬に露烏衝突が勃発して以来、食糧輸出制限と禁止令を実施した国はすでに20を超え、国際的な小麦、トウモロコシ、大豆などの主要な食糧市場は持続的に動揺に遭遇し、関連食糧製品の価格はずっと高くなっている。

国際食料政策研究所(IFPRI)が発表したデータによると、5月28日現在、アルゼンチン、インド、インドネシア、マレーシア、トルコを含む世界ではすでに20余りの国が食糧の輸出制限令を実施し、品目は小麦、トウモロコシ、小麦粉、トマト、植物油、豆類などを含む。