来源：腾讯新闻深网
作者：张睿
在6个月的禁售期到来之际，即使创始人及管理层团队宣布将受禁售承诺的规限延长至2022年12月29日，仍然没有改变商汤科技今日开盘暴跌的局面。
2021年12月30日，AI独角兽商汤科技在香港联交所主板正式挂牌交易上市。据商汤招股书披露，商汤科技所有上市前投资者均就更为严格的禁售期达成共识，承诺全数100%股份在上市后锁定6个月。
6月30日开盘，商汤科技股价大跌，截至早上10：00多，商汤科技的股价一度跌至3.05港元/股，跌幅近48%。与当初3.85港元的发行价相比，商汤科技已经跌破了当初的发行价。
需要指出的是，6月30日一大早，商汤科技就发布了公告，宣布徐立、王晓刚、徐冰及本集团若干管理层成员以本公司为受益人自愿承诺于2022年12月29日前，不会出售本公司于2016年11月1日采纳的首次公开发售前受限制股份单位所涉及的B类股份，及本公司于2016年11月1日采纳的首次公开发售前雇员激励计划(已修订)下已归属的期权获行使所涉及的B类股份。
10天前，商汤科技还发布公告宣布，其已决议采纳2022年受限制股份单位计划，以(其中包括)表彰参与者的贡献，并激励及挽留参与者。根据上市规则第十七章，2022年受限制股份单位计划并不构成购股权计划且采纳2022年受限制股份单位计划无须经股东批准。
但从今天商汤科技开盘的股价看，资本市场对公司的这些行动并不买账，商汤科技的股价一直在45%左右的跌幅盘旋。
为何对于解禁资本市场反应如此剧烈？
事实上，这并非商汤科技股价首次大涨大跌，在商汤科技正式登陆港股后的三个交易日内，股价一度高开高走，甚至较3.85港元的发行价翻倍，市值一度高达3000亿港元。
对于商汤科技股价的暴涨暴跌，多位专业投资人士向《深网》表示，主要归因在流动性因素，而不是基本面因素。早期的股价暴涨，主要是因为流动性过小，机构股东可以控盘。
对于商汤科技上市之初的暴涨，某美元基金执行董事Eric（化名）认为，流动性因素中，商汤上市发行模式是关键：「通过低发行比例，以及控制流通盘规模，实现奇货可居的局面。」
「具体来看，商汤本次发行规模是15亿股，绿鞋（超额配发）是2.25亿股，合计发行规模是17.25亿股（占总股数大概5.1%左右）。这其中基石投资人锁定了股数10.33亿，剩余可流通6.92亿股。6.92亿股中，散户持股1.5亿股，国配机构持股5.42亿股。而国配中老股东上海国际又拿走约2.36亿股，其他股东拿走0.86亿股。」
假定这些老股东持股不动，真正流通的股数可能在3.7亿股左右（占总股数1%左右）。
Eric认为之所以不是基本面因素，「一方面是很难从基本面评估当前估值，另外一方面是国际配售的超额倍数也仅在1.5倍（这1.5倍还是包含基石部分，实际数据更惨淡），所以在机构端的认可度是一般的，这也侧面证明了基本面情况。」
商汤受制裁影响二次招股，热衷交易的散户投资者退出过半，交易较少的基石投资者增加，股票的流动性自然有所降低。商汤股票在12月23日中午12点截止认购，根据全部14家券商公布的数据，认购商汤的个人投资者资金为13.37亿港元，12月10日中断的前次申购资金为30.8亿港元，缩水57%。基石投资者的募资则不降反升。第一批基石投资者认购额度为4.5亿美元，第二批基石投资者认购额度达到了5.116美元（约39.9亿港元），增长13.7%。
在这种情况下，商汤股价很容易被短线交易者影响。
IDC中国助理研究总监卢言霞也曾对《深网》表示：「从业务上看的话，商汤论收入规模确实算AI公司里面最大的，这几年的成就也比较突出，在AI行业的地位毋庸置疑 。但是股市涨跌，没法单纯从业务的角度解读。」
编辑/harry
