5月の信用及び社融データの温暖化に続き、市場は6月の金融データ表現を期待し始め、今週中央銀行が新たに発表した2022年上半期の金属統計データ報告によると、6月の社融は再び予想を超え、信用構造は最適化を実現し、金融は実体経済に対する支持力が増大し、企業の総合融資コストは安定して降下することを実現し、同時に中央銀行の関係者もニュース会で指摘した。力を入れて多くの政策措置を打ち出し、企業の困窮を助け、中小零細企業の発展を支持する。金融データの強気な温暖化の背後には、住民の投資や消費に対する需要が増加していることが反映されている。

ここ1年以内に、中国消費者自信指数は120上方で変動していたが、今年3月から7.3%から113まで低下し、その後4月から5月にかけて90下方に下落し、近年最低点となり、疲弊態勢を呈している。

政策の活性化効果が初めに現れ，社零データが明るくなった

消費潜在力を更に放出し、消費需要を刺激するため、全国各地は持続的に大規模消費券と消費補助金を支給し、しかも現地政府側の重点の違いに基づいて、文旅、グリーン家電、電子製品などの業界を支援する。工信部が通信スケジュールカード“星号”のマーク取り消しを発表した後、このほど文旅部は通知を発表し、旅行会社とオンライン旅行企業の旅行専用業務を再開し、大衆の旅行需要をさらに刺激した。

社会消費財小売総額のデータをみると、6月の総額は3.8兆人民元に達し、環比は15%上昇し、同3.1%上昇し、市場予想を上回った。自動車を除外すると，社会消費財小売額のデータも上昇傾向にあり，5月から6月にかけて明らかな消費回復の兆しが示唆された。

国内機関の研究報告が頻発し，消費プレートの投資機会に重点を置いている

Windデータによると、多くの機関の上場会社に対する調査意欲も高まり続けており、食品加工、服飾、白酒を含む消費プレートも機関から注目されている。また、経済が徐々に修復されるにつれて、消費プレートはデイビスダブルクリックを迎える見込みだとの業界関係者もいる。現在、各種の利益政策の登場に伴い、防疫政策は限界が緩和され、消費プレートも最近異なる程度の上昇幅が現れている。

オープンソース証券によると、2022年6月、中国の社ゼロ総額は38742億元で、前年比3.1%増加し、プラスの成長軌道に戻り、その中の限度額以上の小売額は16541億元(+8.1%)だった。疫病の緩和、再生産の次第に推進、生産生活秩序の正常化に伴い、消費促進政策の助力を重ね、6月の社会消費は着実に回復した。

東方証券は、消費プレートは依然として2021年下半期から現在までの景況度の緩やかな回復態勢を継続しており、新冠肺炎疫病の影響があるが、消費プレート中のトップ企業の市場占有率は徐々に向上していると指摘した。また、住民の消費レベルの向上や不動産政策もスマート家電、大家電の消費を促進し、高いコストパフォーマンスと良好な評判を持つ国産製品も消費者に好まれている。

中信も、消費プレートは2本の主線に重点的に注目すべきであり、1つは前期疫病被害業界の修復(航空、ホテル、飲食、旅行)であり、2つは局部の疫病背景の下で依然として高景気を維持する細分化業界(白酒、小型家電)である。

国金はERPが次第に合理的なレベルに戻ることに伴い、流動性が相対的に余裕のある状態で、基本面のメインラインに戻って配置すべきであり、率先して疫病後の修復を実現する高景気コースを最適化し、1)動販売回復、値上げ論理が順調な白酒/ビールプレート、2)まだ周期上り段階の生豚養殖；3)利益を得て外出活動が回復する化粧品に注目すべきである。4)構造が最適化された観光/ホテル飲食。

香港株の最近の上昇率は比較的に良く消費株棚卸し(統計区間：6/1-7/15)

航空株：$中国国航(00753.HK)$上昇幅は13.8%

中国国航は2022年中報業績予損公告を発表した：22 H 1社の帰母純利益は-185億元から-210億元、非帰母純利益は-186億元から-213億元と予想されている。22 Q 2帰母純利益は-96から-121億元と予想される。

6月以来、民間航空輸送生産の加速回復に伴い、多くの航空会社が続々と新たな国際便計画を発表した。7月、中国国内航空は続々と多くの国際線を回復し、ヨーロッパ、アジアの多くの都市に関連し、北京からミラノ、マドリードなどの航路は週に1往復運航している。浙江商証券研報によると、会社は北京ハブの市場リーダーとして、最も良質な航路と公商務客群を擁し、運賃の市場化過程の中で値上げ能力が最も強いという。同時に会社の国際輸送力の比率が最も高く、最近の利益政策が頻発し、国際線の回復が近づいてきて、放した後に会社は最大の業績弾力性を持つことになる。“買い”格付けを維持する。

ホテルと旅行株：$華住集団-S(01179.HK)$上昇幅は14.8%、$携程グループ-S(09961.HK)$上昇幅は11.12%

夏休みが来て、各項目の利益政策が頻出したことに加えて、各観光地は続々と客流のピークを迎えた。関連部門が発表した“2022年夏休み旅行市場動向報告”によると、今年の現在、航空券暑運検索指数は2019年を上回っている。酒旅市場は昨年の7割まで暖かくなり、夏休みの省を跨ぐホテルの割合は半分を超える見込みだ。各地の小中学校が続々と休みになるにつれ、親子旅行製品の予約もピークに入っている。今年の夏休み、上海、北京からの親子客群はメーデー、端午に比べて明らかに増加し、両地域の客群は上半期の疫病の影響で滞っていた旅行需要が夏休みに釈放された。

国金研報は、“去星”政策、観光特別列車業務の回復及び“通信行程カード”の検索時間が7日間に短縮されるなどの政策のメリットの下で、ユーザーの旅行需要はさらに放出され、省を越えた旅行熱は持続的に上昇していると指摘した。海口美蘭空港は6ケ月以来、入港フライトの機数、輸送旅客数の前年比増加率が持続的に向上した。携程のデータによると、6月29日午後、携程線上の省を跨ぐ旅行関連製品の検索熱が5倍に急増した。観光地では、7月1日から、上海室内外の各種競技場とすべてのA級観光地は全面的に開放を再開し、当日の上海地域線での注文量は前年比320%超増加した。そのほか、張家界、大理及び新疆などの多くの観光地も明らかな客足の増加を迎えた。未来は全国の疫病情勢が持続的に安定していることから利益を得ており、全国の夏休み旅行市場も今年の回復のピークを迎える見込みである。

飲食株：$ヘレント(09869.HK)$上昇幅は11.32%

国金証券追跡データによると、2022年上半期、海倫司は130店舗を新たにオープンした。6月、同店販売(仮閉鎖を除く)は21年同期77%(400+店舗)、19年同期82%(100店舗)、同店販売環比は引き続き改善した(5月同店販売は21年62%、同店客数73%)。同時に方正証券の研究報告は、多くの疫病が繰り返しているが、管理能力の絶えずの強い化のおかげで、正常な生産生活秩序は著しい影響を受けず、飲食の回復は持続的に改善されたと指摘した。連鎖化率の向上は飲食産業チェーン企業の業績が持続的に増加する主な論理であり、同時に、疫病は飲食業界の優勝劣敗を加速し、大型チェーン飲食のリスク抵抗能力が強く、拡張発展のチャンス期を迎えることが期待される。これまで消費シーン制限の影響を受けていた飲食産業チェーン企業の収入は継続的に環比改善が期待され、短期コールバック後の配置機会が現れた。

スポーツ用品株：$李寧(02331.HK)$上昇幅は9.58%、$特歩国際(01368.HK)$上昇幅は22.65%、$波司登(03998.HK)$上昇幅は14.62%$大規模(06110.HK)$上昇幅は17.52%

中信証券研報は、通聯データによると、6月のアリプラットフォームの運動靴服ラインの売上高は前年同期比13%増加し、増加率は前年同期に比べて1ポイント下落し、増加率は環比で12ポイント上昇した。6月全体の疫病状況は更に好転し、宅配物流は次第に回復し、同時にオンラインの各プラットフォームは集中的に618の大促進活動を行い、全体のライン上の売上高の増加率は向上した。国産ブランドは618大活動に牽引されて販売増加はすべて更にスピードアップし、その中で李寧/安踏/特歩線上の増加率は30/44/64ポイントから24%/28%/69%まで向上し、改善は明らかであった。

家電株：$JSユニバーサルライフ(01691.HK)$上昇幅は7.63%

商務部の束婷報道官は、次のステップでは、商務部は関係部門と引き続き仕事を強化し、地方がルート沈下を主線とし、県郷を重点とし、デジタル化、連鎖化、標準化を手段とし、インフラと公共サービスの短板の補充を加速し、県域商業システムの完備を推進すると述べた。県域商業の標準化レベルを高める。質の高い発展を堅持し、日用消費財、家電、家庭などのブランド企業がサプライチェーンを沈下させることを奨励し、直供給直売、集中調達、共同配送などのサービスを提供し、良質供給を増加させ、都市と農村住民の品質共有消費を推進する。

ビール株：$青島ビール株(00168.HK)$上昇幅は12.46%

方正証券研報によると、全国各地は数日連続して高温であり、中央気象局によると、7月12日まで、高温事件はすでに30日続き、全国の平均高温日数は5.3日に達し、平年の同時期より2.4日多く、1961年以来の過去の同時期で最も多く、影響人口は9億人を超えた。高温天気はビール消費が良く、去年の同時期に多雨水害、一部の地区の疫病の繰り返しの影響を受けて基数が低く、2022 Q 3ビール業界の表現は予想を上回る見込みである。現在、主要ビール会社の販売台数の増加率は環比で改善されており、その中で青島ビールの回復ペースが最も速い。会社の製品構造は高度化傾向にあり、7月下旬に株インセンティブ解禁、あるいは短期触媒がある。