今日聚焦

研报观点精选

1. 中金：港股市场短期或继续盘整，增长前景和政策立场仍或是决定性因素

2. 平安证券：港股多空交织，关注重点仍在结构

3. 光大证券：创新药产业链行情回暖，把握优质资产布局良机

4. 中信证券：政策有望加快发展数字消费新业态，助力消费扩容升级

5. 国盛证券：市场或仍以板块轮动的结构性行情为主，关注科技板块

6. 中信建投：稀土市场供给偏紧格局未改，价格有望反弹

7. 银河证券：保险板块估值处于历史低位，具备较高的安全边际

8. 国泰君安：关注科技新经济成长股和股价已充分调整的赛道龙头股

9. 中信证券：下半年锂价上涨的确定性较高

10. 麦格理：重申阿里巴巴-SW「跑赢大市」评级，目标价升至148港元

11. 美银证券：微升信达生物目标价至46.2港元，评级「买入」

12. 高盛：维持港交所 「买入」评级，目标价降至451港元

13. 天风证券：维持信义光能 「买入」评级，目标价17.2港元

14. 中信证券：维持奈雪的茶「买入」评级，目标价8港元
    

一、宏观大市

• 中金：港股市场短期或继续盘整，增长前景和政策立场仍或是决定性因素

中金公司指出，港股市场短期或继续盘整，随着中报业绩期渐行渐近，企业盈利表现也有望成为市场关注核心。寻求确定性和优质标的，例如高股息个股和优质成长个股或将是更好的选择，有助于提供下行保护。中期来看，我们认为仍具吸引力的市场估值、国内充裕的流动性以及南向资金的持续流入可能仍然会为港股市场提供支撑。未来增长前景和政策立场或仍将是影响市场节奏的关键决定性因素，值得投资者密切关注。

• 平安证券：港股多空交织，关注重点仍在结构

平安证券研报称，近期国际金融市场的变幻给港股市场的影响多空交织，多的一面在于美国就业市场景气一定程度上弱化了美国消费低迷的冲击，美股的滞涨也会可能带来部分国际资金的回流；空的一面在于联储紧缩预期加强带来的流动性紧张。加上近期国际地缘局势的错综复杂，港股市场可能迎来震荡中逐渐缓慢反弹的短期行情。在总体表现不会特别强劲的背景下，港股关注重点仍在结构。

二、行业板块

• 光大证券：创新药产业链行情回暖，把握优质资产布局良机

光大证券研报指出，创新药产业链行情回暖，把握优质资产布局良机。创新药板块经过长时间回调，很多优质资产进入高性价比的估值底部区间，近期行情回暖，迎来布局良机。我们认为有以下几点逻辑：1）市场风险偏好和估值已达10年较低水平，或将迎来创新药大行情；2）疫情影响弱化，销售与临床工作逐步恢复正常，部分Biotech公司商业化进展超预期，行业Q3业绩确定性增强；3）中国ADC技术水平受到国际认同，头部药企溢价入股Biotech公司；4）政策导向进入提质阶段，创新药从同质化内卷走向临床价值决胜。

• 中信证券：政策有望加快发展数字消费新业态，助力消费扩容升级

中信证券研报指出，预计消费受冲击最大的阶段已过去，但居民对未来经济不确定性预期的负面影响仍旧存在，消费或呈U型复苏。虽然促消费或不是我国短期逆周期调节的主要手段，但却是中期经济发展的关键抓手，加大促消费力度具有必要性。从刺激手段来看，或逐渐从支出端转向收入端发力，考虑采取现金全额抵扣的消费券、现金补贴等效果更好的政策类型。从补贴行业来看，预计汽车、家电、通信等产业链结构更复杂的行业或成为补贴青睐的重点领域；同时，政策有望加快发展数字消费新业态，助力消费扩容

• 国盛证券：市场或仍以板块轮动的结构性行情为主，关注科技板块

国盛证券指出，当前指数的小级别调整有望近期告一段落，但仍需关注未来几天市场走势及量能配合情况。整体上或仍以板块轮动的结构性行情为主，近期重点关注芯片、数字货币等科技板块的补涨机会，此外处于行业高景气度的光伏板块近期创下历史新高，新能源汽车、锂电池等相关板块也已接近前期高位；近期相关板块都已出现不动程度的回调，经过短期休整之后仍有望继续上行，把握好几大高景气板块回调的上车机会。当前处于上市公司半年报的披露窗口期，积极挖掘半年报业绩超预期的上市公司的投资机会，外围局势的不确定性响，叠加行业自身盈利能力明显改善且估值处于近三年来低位的国防军工板块可逢低关注。

• 中信建投：稀土市场供给偏紧格局未改，价格有望反弹

中信建投指出，7-8月是钕铁硼需求的传统淡季，受稀土市场需求低迷影响，2022年6月以来稀土价格有所回调。长期来看，稀土市场供给偏紧格局未改，预计2022年稀土开采冶炼控制指标仅上涨20%，预计伴随四季度需求旺季来临，稀土价格有望反弹。建议关注稀土开采及稀土回收企业。

• 银河证券：保险板块估值处于历史低位，具备较高的安全边际

银河证券指出，受基数下降、产品销售策略调整、代理人队伍逐渐企稳影响，险企寿险核心业务指标降幅逐季收窄，负债端边际改善。受疫情缓解、汽车消费刺激政策加码影响，产险景气度上行。当前保险板块估值处于历史低位，具备较高的安全边际，建议关注配置价值。

• 国泰君安：关注科技新经济成长股和股价已充分调整的赛道龙头股

国泰君安研报认为，宏观流动性宽裕以及风险偏好两端走的市场演绎下，成长将从赛道龙头股向更具备交易结构优势、景气优势以及估值优势的板块扩散。下一阶段关注两大主题，一是转型背景下新能源、数字经济、自主可控等科技新经济成长股；二是存量经济下竞争优势扩大，并且股价已充分调整的赛道龙头股。

• 中信证券：下半年锂价上涨的确定性较高

中信证券研报指出，2022年第二季度澳洲锂精矿产量增长显著，但矿石品位下降、劳动力短缺等扰动因素依然存在。7月以来澳洲锂精矿售价涨至7000美元/吨，带动国内锂盐生产成本快速抬升。成本支撑下，下半年锂价上涨的确定性较高。锂精矿价格大涨使得锂原料保障的重要性不断提升，建议关注锂资源自给率高的企业。

三、个股方面

• 麦格理：重申$阿里巴巴-SW(09988.HK)$「跑赢大市」评级，目标价升至148港元

麦格理发布研究报告称，重申阿里巴巴-SW 「跑赢大市」评级，由于成本控制措施改善，上调2023/24财年经调整摊薄后每股盈利预测1%/2%，目标价由145港元升至148港元。公司截至6月底首财季经调整纯利胜市场预期12%。虽然科企平台股自去年底支出倒退，但其仍承诺将于未来数季成本改善及利润复苏。该行预计，阿里于2022年下半年经调整EBITA同比增长26%，同期商业客户管理收入(CMR)同比升2%，相对上半年是下跌6%。

• 美银证券：微升$信达生物(01801.HK)$目标价至46.2港元，评级「买入」

美银证券发表报告指，信达生物宣布与赛诺菲(Sanofi)在不同项目中展开战略合作，包括于内地两项肿瘤资产的开发和商业化、及赛诺菲同意投资予信达生物，同时，该行指，考虑到信达生物今年次季收入10亿元人民币，将集团今年、明年收入预测分别下调11.1%及4.7%，并将其目标价由46港元微升至46.2港元，维持其评级为「买入」。

• 高盛：维持$香港交易所(00388.HK)$ 「买入」评级，目标价降至451港元

高盛发布研究报告称，维持港交所 「买入」评级，将2022-25年的每股盈利预测减低3%-5%，目标价由475港元下调5%至451港元。公司将于8月17日公布第二季收益，总交易量萎缩，预计每股收益下跌18%至1.79元，现货日均成交额按季下跌10%，同比下跌15%，对第二季度每股收益的估计低于市场预期。

• 天风证券：维持$信义光能(00968.HK)$ 「买入」评级，目标价17.2港元

天风证券发布研究报告称，维持信义光能 「买入」评级，基于较前期更谨慎光伏玻璃单位盈利预期及新增产能投产节奏，下调2022-24年收入预测至209/315/429亿港元(下同)，归母净利预测为53/86/126亿，其中光伏玻璃归母净利预计为43/75/114亿、光伏电站为10/11/12亿，目标价17.2港元。光伏玻璃阶段承压，公司在逆周期坚定扩产，龙头竞争优势或持续强化，且于光伏产业多环节布局有协同，夯实中长期成长基础，继续看好其成长前景及优势。

• 中信证券：维持$奈雪的茶(02150.HK)$「买入」评级，目标价8港元

中信证券发布研究报告称，维持奈雪的茶「买入」评级，对2023/24年经调整EPS预测为0.19/0.33元，考虑其处在快速成长周期，予2023年35倍PE，目标价8港元。公司人工优化逐渐落地，伴随Q3茶饮旺季，收入、业绩有望进一步修复，打开配置窗口，建议持续关注PRO店模型持续验证情况。茶饮行业竞争目前趋于平缓，而赛道高成长、广空间特征未变，公司中期3000+开店空间存支撑。