7月12日の米株盤の前で$ペプシコーラ(PEP.US)$北米地域の販売台数の伸びはほぼゼロだったが、収益は値上げに押されて増加した“おかしい”の第2四半期決算が発表された。そして、$高楽氏(CLX.US)$、$コニゲラ(CAG.US)$和$カフヘン氏(KHC.US)$などの主要消費財会社は相次いでペプシに似た決算を発表し、全体的な傾向は非常にはっきりしている：産出増加は停滞しているが、営業収入は価格上昇によって穏やかに増加している。

デイヴィッドソン&Co小売アナリストのMichael Baker氏は、“これは販売増加であるにもかかわらず、健康的な販売増加ではない。これはただインフレから来ただけだ“

ダノングループ(Danone SA)$達成能力(ADR)(DANOY.US)$同社は今年上半期、北米地域で7回の値上げを行い、製品によって値上げ幅が異なると述べた。世界最大の食品メーカーネスレ$ネスレ(ADR)(NSRGY.US)$(Nestlé)2022年上半期に北米の食品価格を前年同期比9.8%向上させ、欧州平均上昇幅の2倍となった。

この組み合わせは現在投資家にとっては悪くない。株式市場は決算期の開始以来上昇しているからだ。しかし、購買力を急速に失い、それに怒っている消費者、全体経済、およびインフレを40年以上の高値から下げることを急いでいるFRBにとっては、この組み合わせは良いことではない。

先月発表されたデータによると、米国のGDPは第2四半期連続でマイナス成長となり、昨年の急速な反発から止まった。企業が生産量を上げない時、経済は自然に成長することが難しい。米国市場での販売量の停滞は明確なシグナルであり、大部分の疫病期間の貯蓄を浪費した後、消費者は今、びくびくしていることを示している。

しかし、多くのCEOはそんなに気にしていないように見える。過去20年間の大部分の間、インフレ率は平均2%をやや上回っていた。現在、物価を上げることはタブーではなく、労働力の少ない経済体では、物価によって収入を増加させることは、生産を増加させようとするよりもはるかに容易であるからである。価格が上昇して販売量がやや低下すれば、それもかまわない。また、ある商品にとって、疫病期間中の異常需要の急増は消え始めている。

コンサルティング会社GlobalData Plcの米国駐在アナリストNeil Saunders氏によると、多くの会社は、経済情勢が安定すると、小売市場が正常に戻ると、“人々は市場に戻る”と考えている。“来年彼らの市場シェアが下がり続けたら、彼らはもっと注目するだろう。今のところ何が一時的で何が永久的なのか判断するのは難しい“

消費財製造業の低下に引きずられ、6月の米国工場の産出は2カ月連続で低下した。今月$バウアーパッケージ(BALT.US)$フェニックスとミネソタ州サンパウロの飲料缶の生産を停止し、ラスベガス付近の工場建設を延期すると表明した。同社は“企業がインフレコストを消費者に転嫁するための値上げ措置は、特に米国では消費者需要の鈍化を招いている”と述べている

$スターバックス(SBUX.US)$、$コカコーラ(KO.US)$、$キンバリー(KMB.US)$Arm&HammerソーダとOxiClean洗剤の生産もあります$チャーチ&ドワイト(CHD.US)$発表された四半期業績は、多かれ少なかれ販売台数が疲弊し、価格が大幅に上昇したカテゴリーに属する。

その最良の例の1つはコニゲラであり，シカゴに本社を置く巨大な食品グループが7月14日に業績を発表した。

決算によると、5月29日までの3カ月間、同社のコア収入指標が6.8%上昇したのは、その平均販売価格が13%上昇したことと、製品構造の変化が原因だという。しかし同時に、商品の販売量は6.4%低下し、販売量が最も低下した部門はSlim JimsとDuncan Hinesケーキの具を生産する食品やお菓子部門、Birds Eye野菜と健康選択セットを生産する冷凍食品部門であり、この2部門の販売量はそれぞれ7.2%と8.1%下落し、コニゲラは価格上昇が会社の大部分の業務を占めるこれらの部門の低下を引き起こしたと述べている。

一部の消費財会社は価格と販売量を同時に向上させることができるようになった。インフレに耐えられる豊かな顧客に迎合する多くの会社にとっては、確かにそうだが、一部の大衆市場の中堅企業でさえ陣地を守っている。前の四半期は$ロス社(L.US)$北米では売り上げと定価が改善されている$P&G(PG.US)$販売台数は低下しているが、同社は増加する需要を満たすために生産能力を増加させていると表明した。

一方、一部の小売業者は製品ラインの需要が非常に疲弊していることを発見し、大幅な値下げを行った。$ウォルマート(WMT.US)$和$タジット(TGT.US)$庭家具、台所電器、衣類などの家庭用品を売っていますが、これらの商品の在庫は最終的に過剰になっています。しかし、少なくとも現在のところ、このような値下げは使い捨てに過ぎない。

$Gap Inc(GPS.US)$傘下のOld Navyブランドは7月29日、9月末までにデニムジーンズの価格を上げず、苦労している親たちの新しい服の購入を支援することを約束した。この行動と公衆の反応は本当に経済情勢の鍵をつかんでおり、これは大量の関心と賞賛を得た。アメリカの企業界は明らかにインフレゲームをすることを学んだ。