Some say volatility, rather than debt, is the best way to think about risk as an investor, but Warren Buffett famously said that 'Volatility is far from synonymous with risk.' So it seems the smart money knows that debt - which is usually involved in bankruptcies - is a very important factor, when you assess how risky a company is. Importantly, The AES Corporation (NYSE:AES) does carry debt. But is this debt a concern to shareholders?
Why Does Debt Bring Risk?
Debt assists a business until the business has trouble paying it off, either with new capital or with free cash flow. Ultimately, if the company can't fulfill its legal obligations to repay debt, shareholders could walk away with nothing. While that is not too common, we often do see indebted companies permanently diluting shareholders because lenders force them to raise capital at a distressed price. By replacing dilution, though, debt can be an extremely good tool for businesses that need capital to invest in growth at high rates of return. The first step when considering a company's debt levels is to consider its cash and debt together.
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What Is AES's Debt?
You can click the graphic below for the historical numbers, but it shows that as of June 2022 AES had US$21.4b of debt, an increase on US$20.0b, over one year. On the flip side, it has US$1.67b in cash leading to net debt of about US$19.7b.
NYSE:AES Debt to Equity History August 9th 2022
A Look At AES' Liabilities
According to the last reported balance sheet, AES had liabilities of US$5.99b due within 12 months, and liabilities of US$25.2b due beyond 12 months. On the other hand, it had cash of US$1.67b and US$1.77b worth of receivables due within a year. So its liabilities outweigh the sum of its cash and (near-term) receivables by US$27.8b.
The deficiency here weighs heavily on the US$15.9b company itself, as if a child were struggling under the weight of an enormous back-pack full of books, his sports gear, and a trumpet. So we definitely think shareholders need to watch this one closely. After all, AES would likely require a major re-capitalisation if it had to pay its creditors today.
In order to size up a company's debt relative to its earnings, we calculate its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and its earnings before interest and tax (EBIT) divided by its interest expense (its interest cover). This way, we consider both the absolute quantum of the debt, as well as the interest rates paid on it.
With a net debt to EBITDA ratio of 5.9, it's fair to say AES does have a significant amount of debt. But the good news is that it boasts fairly comforting interest cover of 3.3 times, suggesting it can responsibly service its obligations. Worse, AES's EBIT was down 21% over the last year. If earnings keep going like that over the long term, it has a snowball's chance in hell of paying off that debt. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. But it is future earnings, more than anything, that will determine AES's ability to maintain a healthy balance sheet going forward. So if you want to see what the professionals think, you might find this free report on analyst profit forecasts to be interesting.
Finally, while the tax-man may adore accounting profits, lenders only accept cold hard cash. So we always check how much of that EBIT is translated into free cash flow. Over the last three years, AES recorded negative free cash flow, in total. Debt is usually more expensive, and almost always more risky in the hands of a company with negative free cash flow. Shareholders ought to hope for an improvement.
Our View
To be frank both AES's EBIT growth rate and its track record of staying on top of its total liabilities make us rather uncomfortable with its debt levels. And furthermore, its conversion of EBIT to free cash flow also fails to instill confidence. Considering all the factors previously mentioned, we think that AES really is carrying too much debt. To us, that makes the stock rather risky, like walking through a dog park with your eyes closed. But some investors may feel differently. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But ultimately, every company can contain risks that exist outside of the balance sheet. To that end, you should be aware of the 2 warning signs we've spotted with AES .
If you're interested in investing in businesses that can grow profits without the burden of debt, then check out this free list of growing businesses that have net cash on the balance sheet.
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一部の人は、投資家として、リスクを考慮する最良の方法は債務ではなく波動性だと言っているが、バフェットは波動性はリスクの同義語ではないと言っていた。したがって、ある会社のリスクがどれだけ大きいかを評価すると、賢い投資家は債務を知っているようだ-通常破産に関連している--非常に重要な要素である。重要なのはアメリカ航空宇宙局(ニューヨーク証券取引所コード:AES)確かに借金を背負っている。しかしこの債務は株主にとって懸念なのでしょうか
なぜ債務が危険をもたらすのですか
債務は企業が債務を返済することが困難になるまで企業を助け、新資本でも自由現金流でも。最終的に、会社が債務返済の法的義務を履行できなければ、株主は何もなく離れてしまう可能性がある。これは一般的ではないにもかかわらず、貸手が落胆した価格で資金を調達させたので、負債を抱えている会社が株主の権益を恒久的に希釈することをよく見ている。しかし、希釈に代わることにより、高収益率成長に資本投資を必要とする企業にとって、債務は非常に良いツールとなることができる。ある会社の債務水準を考慮する際に、最初のステップは、その現金と債務を同時に考慮することだ
AESの最新分析を見てみましょう
エビスの借金は何ですか
次の図をクリックして歴史の数字を見ることができますが、AESの債務は2022年6月までに214億ドルで、1年前より200億ドル増えたことを示しています。一方、16億7千万ドルの現金を持っており、純債務は約197億ドルになった
ニューヨーク証券取引所:AES債転株歴史2022年8月9日
アメリカ航空会社の負債について詳しく話します
最新報告の貸借対照表によると、AESは59.9億ドルの負債が12ヶ月以内に満期し、252億ドルの負債は12ヶ月後に満期になる。一方、それは16.7億ドルの現金と17.7億ドルの売掛金が1年以内に満期になる。したがって、その負債は現金と(最近)売掛金の和より278億ドル高い
この不足は、本やスポーツ装備、トランペットを積んだ巨大なリュックの重圧の下でもがくように、この時価159億ドルの会社自体に重い負担をかけている。したがって、私たちは株主がこの事件に集中する必要があると確信する。結局、aesが今日債権者の債務を返済しなければならなければ、それは大規模な資本再編が必要になる可能性が高い
その収益に対する会社の債務を評価するために、その純債務をその利息、税項、減価償却および償却前収益(EBITDA)とその利息および税引前収益(EBIT)で割った利息支出(その利息カバー)を計算する。このように、私たちは債務の絶対量も考慮し、それに支払う金利も考慮した
純債務とEBITDAの比が5.9の場合、公平に言えば、AESには確かに大量の債務がある。しかし良いニュースは、それはかなり喜ばしい3.3倍の利息カバー率を持っており、それが責任を持って自分の義務を履行できることを示しているということだ。さらに悪いことに、アイエスの利息税前利益は昨年より21%減少した。長期的な利益がこのような水準を維持すれば、それが地獄で借金を返済する機会は雪だるま式に薄い。あなたが債務を分析する時、貸借対照表は明らかにあなたが注目している分野だ。しかし、将来の収益はAESが将来健康資産負債表を維持する能力を決定することが最も重要である。したがって、専門家の考えを見たいなら、アナリストの利益予測に関するこの無料報告書が面白いことが分かるかもしれません
最後に、税務員は会計利益を好むかもしれないが、融資者は冷たい硬い現金しか受け入れない。そこで,EBITのうちどれだけ自由キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。過去3年間でAESの自由キャッシュフローの合計は負であった。自由キャッシュフローが負の会社の手では、債務は通常より高く、リスクもほぼ常に高い。株主たちは状況の改善を望んでいなければならない
私たちの観点は
率直に言って、AESの利子税前利益成長率と総負債以上の過去の記録は、その債務水準にかなり不安を感じている。しかも、それは利税前の利益を自由現金流に転換することも自信を注ぎ込むことができなかった。先に述べたすべての要素を考慮すると、AESは確かに多くの借金を背負っていると考えられる。私たちにとって、これは犬の公園を目を閉じて通るように、この株をかなり冒険させた。しかし一部の投資家たちは違う感覚を持つかもしれない。債務水準を分析する時、貸借対照表は明らかに出発点だ。しかし結局、どの会社も貸借対照表以外に存在するリスクを含む可能性がある。そのためにあなたは認識すべきです警告フラグ×2我々は既にオージェ電子エネルギースペクトルを用いて発見した
債務負担なしに利益を増加させる企業に投資することに興味があれば、これを見てください無料です貸借対照表には純現金の成長型企業リストがあります
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