ドル高騰による世界市場の嵐はまだ続いている。

ドル指数の上昇114が20年の最高を記録したことに伴い、一夜にして米株の午盤は下落し、三大主要株の集団は5日連続して下落し、道指は1月初めに記録した高値より20%下落し、新冠疫病の発生以来初めて熊市に下落した。

市場分析によると、現在の世界市場の動揺の根源はドルが強く、金融市場がいつ平静に戻るかは、ドル指数がいつ上昇を止めるかに大きく依存する。

歴史的に見ると、1985年以来、ドル指数は計4回の完全な周期を経て、呉証券の予測では、現在第4波のドル指数の衝撃はまだ始まったばかりで、2023年上半期に戻り始め、2024年の年初まで引き続き上昇した。

市場の観点によると過去の経験によるとドル指数は80ポイント-120ポイント-160ポイントで、金融情勢の“認識線”となっている。

80時：最低点

120：アジア金融の嵐が発生する

160時：ラテンアメリカ金融危機が発生する

ドル指数は世界市場のリスク選好を測る指標とすることができますつまり、ドル指数の動きを正確に見積もることができれば、株式市場の反発や下落幅を予測することができるドル指数が確定して次の方向に戻ると、これが世界金融リスク解消のシグナルかもしれない。

ドル指数が上昇したトリガー要因は何でしょうか？

光大証券によると、ドルは通貨と危険回避資産の二重属性を持つ。通貨の観点から見ると、ドルの頭打ちには米国やユーロ圏、日本などの国の経済·政策周期の相対的な態勢の逆転が必要だ。リスク回避資産の観点から見ると、ドルの頭打ちには世界経済政策の不確定性の反落が必要だ。したがって、ドル指数がトップとなるトリガ要因は、3つの次元から観察することができる。

1つは、FRBの利上げに対する市場の期待は強まり続けず、さらには反落している12月FOMC前後は重要な観察ノードとなる。

2つ目はエネルギー不足がユーロ圏に与える衝撃はピークに達しています2023年第1四半期は重要な観察ノードになる。

3つ目は露烏紛争はこれ以上エスカレートせず、世界の政治経済情勢のリスクは緩和される傾向にある。

同行によると、総合的に見ると、欧州中央銀行は9月8日からFRBの大幅な利上げに追従しており、日本当局はすでに9月22日から“円買い型”の一方的な外国為替介入措置を実施しており、ドル指数上りの傾きは徐々に緩やかになる見込みだ。しかし、ドル指数上りの主要な駆動要素はいずれも根本的な転換はなく、ドル指数は動揺上りが続く見込みだ12月はドル指数がトップになるかどうかの最初の観察ノードになる見込みだ。

現在市場の利上げ予想はどうなっていますか？

上述したように、市場のFRB利上げ予想は安定しており、ドル指数の頭打ちを駆動する重要なトリガー要因となる。

FRBの9月のFOMC格子図によると、FOMC委員は2022年末までに連邦基金目標金利を4.25%-4.50%に引き上げる傾向があり、現在の連邦基金目標金利は3.00%-3.25%、つまり11月、12月の利上げ会議で、政策金利はそれぞれ75、50ベーシスポイント上昇することを意味する。したがって、12月の利上げ会議が予定通りに利上げペースを遅らせるかどうかは、重要な観察ノードとなる。

最新のCME FRBの観察予測によると、現在11月に50ベーシスポイントを利上げする確率は31.7%、75ベーシスポイントをプラスする確率は68.3%である；12月に25ベーシスポイントを利上げる確率は30.8%、50ベーシスポイントをプラスする確率は67.3%である。

現在ウォール街も次々と押注を開始しており、FRBは“鷹にはきりがない”としている。

瑞銀は、FRBが11月の会議で4回連続で75ベーシスポイントの利上げを行い、その後12月に50ベーシスポイントの利上げを行うと予想している。今年末までに、連邦基金金利の目標区間は4.25%-4.5%に達するだろう。

“最も急進的”なウォール街の大行である野村押注も“プラス”になった！

現在、野村はFRBの今回の利上げ周期のピーク予測を75ベーシスポイントから5.25-5.50%に引き上げた。金利変動路線図によるとFRBは今年の残りの2回の会議でそれぞれ75ベーシスポイントの利上げを行うその後、来年2月に50ベーシスポイント、来年3月にさらに25ベーシスポイントプラスした。

利下げについて野村は予想した来年9月からFRBは会議ごとに25ベーシスポイントの初期速度で利下げを行う2024年第2四半期までに、利下げ速度は毎回の会議50ベーシスポイントまで加速し、2024年末までの政策金利は1.125%まで低下する。

大摩、“木姉”などはドル高騰傾向は危機に終わると警告している

現在の高インフレ環境において、ドル高は輸入コストの低減に有利であるにもかかわらず、アメリカ国内のインフレ圧力を緩和する。しかし米国は世界市場の動揺の中で独善することはできず、ドル高が世界経済に与える打撃も米国にオーバーフローリスクをもたらす。

ウォール街で最も歯に衣を着せない空振りの一人、モルガン·スタンレー首席米国株ストラテジストのMichael Wilson氏が先日警告したドルの最近の上昇は株などのリスク資産に“維持できない局面”をもたらし、過去にはドルという強さが何らかの金融や経済危機を招いていた。

ドルの高騰は米会社の海外収益価値を損なうことになったドル指数が1%上昇するたびに、利益が0.5%下落する。投資コストの高騰などの他の問題以外にもドルの強さはスタンダード500指数の第4四半期の収益を約10%弱めるだろう。

科学技術株の暴落の痛みを受けた木姉Cathie Woodは火曜日にFRBにツイートし、FRBがインフレ抑制のために大幅な利上げを行う行為は過激だと述べたそれに伴うドル高騰は世界の他の地域に壊滅的な影響を与え、米国の競争力を逆にし、最終的にFRBを転向させた。

牛友たち

ドルは向かい風が吹いています

ウォール街に落ち込んでいました

あなた方は金融市場がいつ平静に戻ると思いますか？

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