今年に入ってから、恒生指数の回復が明らかになった。株価が下がる中、香港株各社は次々と買い戻しに手を出し、香港株市場では再び“買い戻しブーム”が巻き起こった。

Windデータによると、10月13日まで、今年に入ってから香港株市場では211社の上場企業が株式買い戻しを実施し、総金額は728億香港ドルを超え、香港株が2002年に買い戻しデータがあって以来の最高記録を更新し、2021年の年間買い戻し額380億香港ドルの1.9倍でもある。今年の各月のうち、9月の買い戻し額が最も高く、これまでの買い戻し総額の25%以上を占めている。

複数の業界関係者は記者に対して、買い戻しブームの台頭は会社管理層の自信を明らかにし、株価を安定させると同時に市場感情を活性化することが期待され、港株中長線の投資価値を強調した。

買い戻しが集中しています多額の買い戻しが頻出する

今回の買い戻し大潮の中で、9社の上場企業の買い戻し金額は10億香港ドルを超え、買い戻し総額の78%を占め、その中でテンセントホールディングスと友邦保険は大きな優勢で今年の港株の買い戻し総額ランキングの上位2位にランクインし、買い戻し総額はそれぞれ238.8億香港ドルと186.1億香港ドルで、買い戻し金額35億香港ドル、3位にランクインしたHSBCホールディングスと大きな差があった。

これと同時に、小米グループ、長城自動車、長実グループ、薬明生物、太古株式会社A、中国ガスなど6社の買い戻し額も10億香港ドルを超えた。

買い戻し金額が巨大であるほか、今回の買い戻し頻度もかなり密集している。香港株“株王”騰訊を例にとると、10月13日までに、騰訊は今年に入ってから75回会社の株を買い戻し、それは10月12日から13日までの2取引日連続で6億香港ドルを超えた。また、保険大手の友邦保険も10月に8回の買い戻しを完了しており、10月11日~10月14日の4日間連続の買い戻し額はいずれも約1.78億香港ドルだった。

安信資管グローバル投資部は中国基金報の記者に、今回の買い戻しブームの中で、テンセントを代表とする情報技術と長城自動車を代表とするオプション消費会社は依然として積極的に買い戻しており、友邦、HSBCを代表とする金融プレートは230億香港ドルの買い戻し金額で大幅にリードしており、同時に薬明生物、京東健康を代表とする医療保健会社の買い戻し力も前の回より著しく増強した。構造変化の背後には、関連産業会社の自身の将来性判断の変化も反映されている。

創金合信港股通成長基金マネージャーの李志武氏は記者に対して、本ラウンドの買い戻し潮の顕著な特徴は買い戻し主体が比較的に集中していることである。李志武氏は、他の株価を安定させるツール(例えば管理層の増資、従業員の持株計画、株式奨励計画など)より、上場会社の買い戻しは大規模な資金支持があるため、投資家の自信を修復することに有利であり、時価管理、株価の安定、従業員の激励に対して比較的に良い役割を果たしていると指摘した。

科網株は引き続き先頭に立った“三桶油”が初めて手を出した

業界別に見ると、今年の買い戻し額が最も高い10社の上場企業のうち、テンセントがリードして買い戻しを続けているほか、小米グループのランキングも上位にランクインしているが、10位の京東健康買い戻し額も9億4千万香港ドルに達している。

科学網株の買い戻しが所在プレートを底部区域から上り傾向に転換できるかどうかについて、安信資管グローバル投資部は、依然としてファンダメンタルズ次元の協力が必要だとしている。その記者に対して、最近の港株インターネットトップは業績期後に持続的に買い戻し、政策の限界変化、資金構造、評価の角度から、すでに動揺して底を築いている。

金鷹基金権益研究部基金マネージャーの殷磊氏は記者に対して、科学網株の大規模な買い戻しは、主に評価値が歴史的に下位にある可能性があると述べた。全体の科学網株の温暖化はまたFRBの利上げリズム、インターネット産業政策、中米監査監督管理協力の進展、国内経済改善の期待などの要素を観察する必要がある。

また、“三桶油”の中国海洋石油、中国石油化工株式も新たに“買い戻しの大軍”に加入していることに注目すべきである。Windのデータによると、中国海洋石油は9月に6回に分けて会社の株式を買い戻し、現在までに累計4482.9万株、総額約4.44億香港ドルを買い戻した。中国石油化工株式も9月下旬に5回会社の株式を買い戻し、累計5541.4万株、総額約1.89億香港ドルを買い戻した。

安信資管グローバル投資部によると、エネルギープレートは今年に入って地政学的危機と全世界のエネルギー転換下の資本支出不足などの供給側の要素から利益を得ており、原油価格は今年反転し、3バレルの油などの探査開発プレートの景況度を大幅に向上させ、株価は今年の香港株市場でもよく見られる。しかし下半期以来、需要側の限界減予想に伴い、原油価格が一方的な上昇から高位動揺に移行し、関連会社の投資機会も弱化していく。

殷氏によると、地政学的衝突の影響を受け、エネルギー需給関係は更に緊張し、エネルギー価格変動中枢は著しく向上し、石油·天然ガス、石炭代表の伝統的なエネルギープレートは今年以来ずっと高い気品にある。中長期的に見ると、前期企業の資本支出が不足しているため、エネルギー需給緊張の持続時間は更に長くなる可能性があり、同時に関連企業は積極的に買い戻し、あるいは配当比率を高め、評価システムを周期株から価値株に向かう。

買い戻しや買い戻しが続きます香港株はすでに中長期配置価値を備えている

海通証券の研究報告によると、香港株は2005年以来、計5回の輪廻購入潮を経験したことがある。歴史的に見ると、買い戻し潮の開始時に市場はよく比較的に大きな下落幅が現れ、推定値もすでに比較的に低いレベルに達したが、買い戻し潮後の港株はよく安定して回復し、中長期的に見て買い戻し潮終了後の恒生指数と恒生科学技術はすべて比較的に良い投資リターンをもたらすことができ、その中でまた情報技術プレートは買い戻し潮の後に最も良い表現を示した。

安信資管グローバル投資部は、今回の買い戻しの波が依然として続くとしている。その結果、今年以来買い戻した205社を整理したところ、その中の175社の平均買い戻し価格は依然としてその現在価格レベルより高く、現在の香港株全体の推定値は依然として上場会社の合意レベルより大幅に低いことを示した。

今回の港株買い戻し潮の香港株市場後市の短期及び中長期全体への影響について、殷氏は、短期、港株市場或いは依然としてFRBの過激な利上げ期待、露烏衝突の持続的なエスカレート、中米貿易摩擦などの要素の影響を受けている；中長期的に見ると、大きな確率はすでに相対的な底部の位置にあり、更に下行空間或いは限られている可能性がある。

李志武は港股後市を非常に楽観している。同氏は、香港株は現在、長線の投資家にとって、極めて得難い布石の好機に入っていると述べた。港株の推定値は歴史の極値点の位置に近く、安全限界が極めて高く、歴史経験から見ると、このような極値位置の今後のリターンは勝率でも賠償率でも相当なものである。

李志武氏によると、周期的に見ると、熊市の底部はすべて各種の利空が飛んでおり、牛市の頂部はすべて喜びであるが、利空は結局過ぎ去り、夜明けは結局来る。中国経済に自信があれば、時間が大きい確率は友達である。