ストップ高数日の金貴銀業(002716.SZ)はついに相談していた資産買収手配を披露した。

金貴銀業は10月21日、“株式を発行して資産を購入し、セット資金を募集するおよび関連取引予案”を発表した。湖南有色産業投資集団有限責任公司(以下、“有色集団”と呼ぶ)、湖南黄金集団有限責任会社(以下、“湖南黄金”と呼ぶ)に株式を発行し、両者が保有する湖南宝山非鉄金属鉱業有限責任会社(以下“宝山鉱業”と呼ぶ)の100%の株式を購入するとともに、湖南有色鎖価格に株式セット募集資金4億元を発行することを決定した。

今回の買収はまだ再編上場を構成していないが、金貴銀業実業者は現段階で広州市発展投資集団産業投資経営有限公司(以下、“黔州産投”)から湖南国資であることを正式に確認する可能性がある。

これも、2年前に立て直しの手続きを経た金貴銀業が湖南国資傘下の16社目の上場プラットフォームになる見込みであることを意味する。

なお、金貴銀業がシェルを停止させる直前のいくつかの取引日内に、その二級市場の取引と株価は過去半年以内より明らかな変動が現れ、監督層に近い証券業者は、類似の異常状況に対して、監督部門と取引所が会社に対して自主検査要求を提出したり、更なるチェックを展開したりする可能性を排除しないと指摘している。

2年立て直して結局湖南国資になる

以前の実控者曹永貴治下の経営苦境から、黔州産投連合長城資管などの資本側の介入に困窮し、今まで新しい資産買収事項を開始して湖南国資陣営に入り、高純銀と白銀深加工企業の金貴銀業として丸2年かかった。

早くも2020年4月、債務の泥沼に陥った金貴銀業は前年度の純資産が負であったため退市警告をトリガし、その時の困難な考慮として、黔州産投連合財信資産管理(黔州)有限公司、中国長城資産管理株式有限公司湖南省支社は一致行動者として同年末の司法裁定手配の下で共同出資して金貴銀業の立て直し投資者となった。

2022年9月末現在、上記3機関の金貴銀業に対する持株比率はそれぞれ9.50%、7.20%、5.24%であり、合計持株比率は21.94%に達した。

なお、黔州産投は黔州市国資100%持株に属するにもかかわらず、改質投資の特殊性を考慮すると、金貴銀業の実効者はこれまでも黔州産投としか記載されておらず、湛州市の国資レベルにまで貫通していない。

“改質プログラム上の入株に属し、一定の困窮特徴があり、第三者改質管理人が導入されているため、重大な意思決定の影響などの次元から見ると、改質後の実支配者は州国資に貫通していない”金貴銀業に近い投資家は、“つまり当時の立て直し困窮案も、一定の過渡的な色彩を持っていた”と指摘している

現在、金貴銀業が計画している今回の買収は、その実控者をさらに湖南国資に絞っている可能性がある--買収予案によると、“今回の取引が完了すると、上場会社の持株株主と実際のコントロールは1人当たり変化し、持株株主は有色集団に変更され、実際のコントロール人は湖南省国資委に変更される”と予想されている

今回の買収を完了した後、金貴銀業は華菱鉄鋼(000932.SZ)、南新製薬(688189.SH)などに続く湖南国資傘下の16社目の上場プラットフォームとなる見込みだ。

事実，改質後の金貴銀業は2021年以来，収入に還流傾向を示している。

決算によると、金貴銀業は2021年、2022年上半期にそれぞれ営業収入19.89億元、15.53億元を実現し、前年比増加はそれぞれ65.07%、263.92%だった。

生産停止などの“歴史的風呂敷”に引きずられ、2022年上半期の営業コストも15.36億元に達し、前年同期比306.44%増加した--金貴銀業は上半期に0.30億元の損失を出した。

計画によると、今回の買収対象の宝山鉱業は鉛亜鉛鉱採取を主業とする国有鉱山企業であり、完全な探鉱、採鉱、選鉱体系を持ち、その製品は主に鉛精鉱、亜鉛精鉱、硫黄精鉱を主とする。

2021年末まで、宝山鉱業本部の採鉱権保有資源埋蔵量は鉛亜鉛鉱石量406.1万トン、鉛金属量は24.20万トン、平均品位は5.96%、亜鉛金属量は24.14万トン、平均品位は5.94%である；保有銀鉱石量406.1万トン、共生銀金属量582トン、平均品位143.32 g/トンである。

宝山鉱業と金貴銀業は貴金属業務に重要度と相互補完性を備えているため、この買収は借殻上場として確認されていない。

“大病初治癒”の金貴銀業と比較して、宝山鉱業は更に安定した業績と現金流を持っている。

予案によると、宝山鉱業の2020年から2022年までの前3四半期の収入はそれぞれ2.95億元、4.97億元と4.57億元で、純利益はそれぞれ0.42億元、0.98億元と1.01億元で、経営活動の現金流動額はそれぞれ0.98億元、1.52億元と1.97億元だった。

“今回の取引が完了すると、上場企業の収入規模がさらに拡大し、収益力が増強される見通しだ”金貴銀業は予測によると。

休牌前夜神秘的な異変

宝山鉱業買収のメッセージが発表されると、すぐに二級市場の騒動を招いた--金貴銀業の回復後の最初の取引日の序盤は衝撃が止まり、しかも1通の注文は一時8.22億元に達した。

しかし、この資産注入運営の背後には、金貴銀業のストップ高前の交投異動が市場のより多くの注目を集めている。

信風(ID：TradeWind01)がWindデータを集計したところ、金貴銀業がストップ高になる前の9月13日から9月29日までの計13取引日で、累計出来高は27.94億元に達した。

金貴銀業の2022年第3四半期内の累計成約額も49.66億元にとどまっていることは、その取引日日数の割合が第3四半期の20%の最後の13取引日にすぎず、貢献した成約額が旬の比重を占めて56.26%に達していることを意味する。

その中で9月14日当日の出来高は4.95億元に達し、金貴銀業のこの半年以来の単日出来高記録を一挙に更新した。

大量の成約は株価の明らかな変動をもたらした--ストップ高直前の成約初日の放出量の9月13日、金貴銀業の同日の成約額は前日の6.73倍で、当日の衝撃と上昇した。

また、一般収益法でWindデータを集計すると、9月13日から9月29日までの金貴銀業の日変動率は5.17%に達しているのに対し、同様に主経営白銀の鵬欣資源(600490.SH)の同期日変動率はわずか4.49%であった。

しかし、上述の投資活発期間中、金貴銀業は湖南管轄区の上場会社の投資家接待活動に参加した以外、基本面の変化に関する情報は何も発表されなかった。

業界関係者によると、M&A再編などの敏感な事件開示前に発生した異常な投開票の背後には、インサイダー取引などの違反活動が群生していることもある。

“通常このような重大事項開示時点までの期間は、敏感期と認定されることが多く、会社のファンダメンタルズが変化しない場合には大口成約や株価異動が発生し、インサイダー取引などの違反問題がある可能性を排除することはできない”監督層に近い証券業者は“このような問題についても、監督部門は発見の手がかりに基づいてチェックする”と話している

事実、取引所のビッグデータシステムは異常な取引行為や手がかりの“捕捉”をある程度実現することができる。

“ビッグデータシステムは通常、異常取引が発生する可能性のある、無断で大規模に購入された口座を初歩的にロックし、その中から裏取引の疑いがある可能性があることを発掘する”取引所に近い関係者は、“例えば本来1つの硬直者や新口座に突然多額の資金が繰り込まれ、重倉のある敏感な株が異常取引と認定される可能性があり、口座所持者と裏情報参考人との潜在的な関連をさらに調べる必要がある”と話している

その結果、停止前などの敏感な時期に異常取引があると認定されれば、取引所は関係会社に内幕情報の漏洩を求める手紙を送ることもある。

“現在の異常取引の監視は厳しいですが、関連会社の成約に明らかな異常があれば、取引所も関連会社に対して自主検査を要求する可能性があります”上記は取引所に近い機関筋によるという。