10月26日、合肥高科科技株式有限公司(以下は“合肥高科”と略称する)は北交所で会議を行い、保肥人は国元証券となる。

合肥高科は家電製品専用部品と金型の研究開発、生産と販売に従事するモジュール化サービス業者である。株式募集書によると、今回の発行前、会社の実際のコントロール人の胡翔、陳イン夫婦はそれぞれ会社の59.22%、23.39%の株式を直接保有し、胡翔は智然投資と群創投資を通じて会社の1.86%の株式と1.63%の株式を間接的にコントロールし、2人の合計は会社の86.1%の株式をコントロールし、絶対的な支配地位にあることを示した。

株式構造図、株式募集書

今回の上場を申請し、合肥高科は資金2.2億元を募集し、家電構造部品及び精密製造生産基地建設プロジェクト、家電装飾パネル建設プロジェクト、研究開発センター建設プロジェクト、流動資金の補充に用いられる。

資金募集使用状況、募集書

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毛利回りは年々下がっている

現在、中国はすでに世界で最も重要な家電生産基地となり、世界の大部分の家電生産能力を持っている。統計によると、2021年の全国家電製品業界の営業収入は1.73兆元に達し、前年比15.5%増加した。

合肥高科はカスタマイズ化家電専用部品製造領域に集中し、会社製品は主に家電製品製造領域に応用され、応用範囲は冷蔵庫、テレビ、エアコン、洗濯機などの機能構造部材と外観装飾品をカバーしている。

具体的には金属構造部材は会社の主要な経営源である報告期間中の営業収入比率はすべて70%を超えた。家電装飾パネル，金型などの業務経営比は相対的に小さい.

主業務収入構成、株式募集書

株式募集書によると、報告期間内、会社の営業収入はそれぞれ約5.11億元、6.35億元、8.59億元、4.31億元で、帰母純利益は2037.8万元、2073.92万元、4401.28万元、2116.2万元で、全体的に増加傾向にある。

主要財務データ及び財務指標、株式募集書

合肥高科には毛金利低下のリスクがある。報告期間中、会社の総合毛利率はそれぞれ14.66%、12.82%、12.5%と11.38%であり、年々低下傾向にある同業界と比較すると、会社の平均毛利率に近い。

実際報告期間中に合肥高科は各期の主業務コストに占める直接材料の割合はいずれも6割超鋼材、原片ガラスなどの主要原材料の価格変動は生産コストに大きな影響を与え、未来に大口商品価格の上昇の影響下で、会社の主要原材料が値上がりすると、会社の利益レベルに影響する可能性がある。

また、会社の毛金利の変動は製品構造、顧客構造、端末製品の市場価格などの要素の影響を受けている。将来の市場競争が激化したり、顧客がコストコントロールに力を入れたりすれば、製品の販売価格が低下し、会社の経営業績に影響を及ぼす可能性がある。

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上位5大顧客に頼る

合肥高科の収入は上位5大顧客に依存している。報告期間中、上位5大顧客に対する会社の販売収入が当期営業収入に占める割合はそれぞれ90.37%、90.02%、89.93%、90.30%であった。その中で、第一の顧客であるハイアールグループの販売収入が当期営業収入に占める割合はいずれも70%を超えている顧客の集中度が高い主なクライアントには一定の業務依存が存在する.

会社の上位5人の顧客の販売状況、株式募集書

海爾グループ、京東方科学技術グループ、美のグループなどの有名な家電ブランドメーカー或いはセットメーカーは家電市場で比較的に高い市場占有率を持っており、合肥高科はこれらの製品の需要量が大きく、資信条件の良好な顧客との協力を選択するのも正常であるが、もし未来の市場需要と競争環境が変化した場合、あるいは会社と主要な顧客との協力に不利な変化が発生すれば、会社の将来の持続的な収益性に影響を及ぼすかもしれない。

報告期間の各期末、合肥高科の売掛金の帳簿価値はそれぞれ約1.18億元、1.33億元、1.95億元、1.02億元であり、受取手形の帳簿価値はそれぞれ約1.6億元、2.19億元、2.45億元、2.46億元であり、両者の合計が流動資産に占める割合はいずれも70%以上であった会社の売掛金と売掛金の規模は上昇傾向にあり、しかも比較的大きいです。もし会社が売掛金管理が不適切であれば、不良債権リスクが発生する可能性がある。

注目すべきは，主に下流の主要顧客が手形で代金を支払うことが多く，会社の当期経営活動の現金流入が減少し，合肥高科では経営的キャッシュフロー純額が負となるリスクもあることである。

報告期間中、合肥高科の経営活動による現金流量の純額はそれぞれ-6979.92万元、-4542.92万元、-1388.51万元、-130.29万元だった経営的純キャッシュフローはマイナスが続いている会社同期の純利益額との差が大きい。将来、会社手形の入金比率が引き続き向上すれば、経営的純キャッシュフローがマイナスになり続け、会社の資金状況を緊張させる可能性がある。

報告期間は各期末、合肥高科の連結資産負債率はそれぞれ55.98%、61.03%、63.65%と56.59%であり、変動上昇傾向を呈し、すべて同業界より高い会社を比較できる会社の流動比率、速動比率は同業界に比べて会社に近く、債務返済能力の向上が必要である。

会社の債務超過能力と流動性リスク分析、株式募集書

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最後に

近年、中国の家電製品業界の発展に伴い、家電専用部品の製造領域に焦点を当てた合肥高科の営業規模も絶えず拡大しているが、同時に会社も収入の上位5大顧客に依存し、毛金利が年々低下し、資産負債率が同業者より高く、経営性純現金流が持続的に負であるなどのリスクに直面し、未来の業績は不確定性が存在する。