“投资哲学家”萧楠又在变阵了！出所：ウォールストリート見聞
作者：陳嘉茹
2023年の消費回復を予断する
“投資哲学者”蕭楠がまた陣を変えている！
最新に発表された基金四季報によると、蕭楠が管理する易方達高品質厳選基金は、石炭を大幅に減少させ、港株相互網株を再び重倉組合に組み入れるようになった。
また、蕭楠は一気に香港株のインターネット三大手：美団、テンセント、快手を一気に買い戻し、蕭鉱と李寧に加えて、蕭楠の港株重倉株史上まれな“半壁江山”に達した。
彼がかつて成功した“白+黒(白酒+石炭)”戦略は、“白+港(白酒+港株)”に転身するのだろうか？
蕭楠は再び自分を突破した
そういえば、易方達の蕭楠は本当に“不思議”な基金マネージャーで、彼は消費株研究からスタートし、一度業界消費基金の“頭の椅子”に“座った”ことがあった。
しかし彼はそのために風呂敷を背負っているわけではないようだった。逆に、過去1年余り、蕭楠は彼のいくつかの基金に大量の石炭株の倉位を増やすことに成功し、これを彼の“白+黒”戦略と公言した。
人の設定に合わないが、石炭株の配置は、彼の組み合わせ表現を大幅に向上させ、消費株“相手”を後ろに放り投げさせた。
しかし2022年第4四半期から、蕭楠はまた“陣を変える”ことになった。
大幅な加倉港株
第4四半期に蕭楠の“法眼”に入ったのは港株だった。
統計によると、蕭楠が管理する易方達高品質厳選基金は、第4四半期に港株倉位が急激に12.45ポイント向上した。
港株のために資金を空けるのはA株で、より正確には大量の石炭株と一部の白酒株である。
2022年末までに、易方達高品質基金の十大重倉株はすでに5本の港株を持っており、それぞれ：
第2大倉股美団(新人重倉)、第4大倉株テンセント(新人重倉)、第5大倉株快手(新人重倉)、第8大倉株鉱鉱エネルギー(旧重倉株)、第10大倉株李寧(旧重倉株減倉)。
“白+黒”レイアウトを調整する
大量の香港株配置を追加すると同時に、蕭楠は石炭株と白酒を明らかに減少させた。
やはり易方達高品質基金を例にすると、この基金は昨年第4四半期に4匹の石炭重倉株を除去した：陝西石炭業、山炭国際、晋制御石炭業、中国神華である。鉱山と神火株だけが保存されている。
また、山西酒を取り除き、五糧液の配置を減らした。しかし同時に、貴州茅台は依然として蕭楠の第一の重倉株であり(第4四半期は増配せず)、彼の基金も古井貢に対して増配を行った。
このことから、蕭楠は消費中の白酒株に対して、明らかに石炭株よりも積極的な見方をしている。
巨視的な本線が変わった！
では蕭楠が上記の調整をした理由は何でしょうか？
蕭楠は季報の中で、彼の配置は、1つの重要な判断と関係があると言及した。
蕭楠氏は、防疫措置が最適化された後、今後2年間のマクロレベルの2つの本線は中国の経済回復とドル利上げ周期の終了になると判断した。
以上の判断に基づき、彼は経済周期の上りのサブ業界である例えば港株のインターネット業界を大幅に加倉し、A株周期性業界の配置を調整し、コークス炭、金属(主に紫金鉱業)などのプレートの配置割合を増加させ、動力石炭品種の配置を減少させた。
また、消費面では、2023年に消費業界が新たな回復を迎えることが期待でき、弾力性が大きく、管理構造が改善周期内にある次ハイエンド白酒の配置を増加させることが期待できると楽観している。
彼はまた消費プレートの配置を調整し、弾力性が大きく、管理構造が改善周期内にあるハイエンド白酒の配置を増加し、全体配置は依然としてハイエンド、ハイエンド白酒を主としている。
図：易方達消費基金四季報重倉株(データ源：wind)
編集/lambor