出所：ウォールストリート見聞
米労働統計局が木曜日に発表したデータによると同国の昨年第4四半期の生産性は前年比3%増加し、予想の2.4%を上回り、1年ぶりの最大増加を記録し、第3四半期は1.4%で、昨年上半期、生産性は2四半期連続で大幅に低下した。生産性とは、非農業企業の従業員の1時間当たりの生産量のことだ。
通常、企業は新技術或いは設備に投資して、従業員の仕事効率を高め、より高い賃金と他のコストインフレによるマイナス影響を相殺するのを助ける。近年、ソフトウェアなどの知的財産権類製品への企業の投資は特に強い。
報告書によると1時間当たりの報酬増加は4.1%に加速した。インフレ調整後、1%上昇したのは、昨年初めてプラス成長となった。
作業時間は第4四半期に0.5%微上昇し、これは新冠疫病初期以来の最小上昇幅である。これは労働需要の側面で懸念される兆候を見せてくれる。
第4四半期の単位労働力コストの増幅は1.1%で、予想の1.5%を下回り、ここ2年間の最低水準を記録した第3四半期の2%をはるかに下回った。単位労働コストとは、企業が生産1単位の産出のために支払う金額である。単位労働力コストの増加率が鈍化したのは、仕事時の長さの冷え込み、生産性の向上が重なって、時給増加の影響を相殺したためである。
言うまでもなく、上述した第4四半期のデータは米国労働市場のインフレ冷え込みの兆しを示している。この状況が続けば、全体的なインフレをさらに下振れさせるのに役立つだろう。ただし，関連データは安定しておらず，真の傾向を反映しているかどうかを判断する時間が必要であることに注意されたい.
第4四半期の雇用コスト指数は1%の年率に減速し、予想を下回った。しかし、2021年同期と比較して、労働コストは依然として非常に高い。これまでのADP研究所のデータによると、1月の転職者の賃金増加は実際に加速した。
2022年通年を見ると、米国の労働力コストは5.7%と大きく上昇し、1982年以来の最大年度上昇幅を記録した。2022年には生産性は1.3%低下し、1974年以来の最大の減少幅となった。
労働部の最新報告は非農業産出量で、米国の国内総生産の約75%を占め、第4四半期は3.5%増加した。第4四半期の米国の国内総生産も増加したが、細分化された項目を見ると、需要が疲弊している光景が現れている。このうち、在庫は経済成長の主要な貢献者であるが、経済の最大の駆動力は個人消費であり、低下している。
現在米国のインフレ全体が高位にある情勢の下で、労働市場のインフレ状況が注目されている。“FRBの代弁者”とされ、“新FRB通信社”と呼ばれるウォール·ストリート·ジャーナルのNick Timiraos記者は先日の文章で、熱い労働市場はあるいは賃金の上昇を後押しし、インフレに火をつけるもう一つの“リード”になっていると述べた。賃金が最近5%から5.5%のペースで増加し続け、生産性が毎年1%-1.5%増加すると仮定すると、インフレは2%をはるかに超える目標となる。
これまで少し前、モルガン·スタンレーチーフエコノミストのEllen Zentner氏は、現在から労働市場はCPIではなく重要な指標となっていると述べている。米銀も、労働市場を冷え込ませることがFRBがコアインフレを2%に減速させる唯一の方法だと直言した。
編集/Corrine