2月10日、MSCI（MSCI）は四半期ごとの監査変更結果を発表しました。

MSCIインデックスは、世界で最も影響力のあるインデックスシリーズです。それがまとめた指数には、株式、固定資産、ヘッジファンド、株式市場が含まれます。現在、世界の資産は10兆米ドルを超えており、MSCI指数をベンチマークとして、対象となるETFファンドは1,000を超えています。

MSCIシリーズの指数の中で、A株を含む指数には、MSCI中国指数、MSCI中国A株オンショア指数、MSCI中国全株指数などがあります。3つのMSCI指数のうち、最も注目すべきはMSCI中国指数です。

具体的には、MSCI中国指数には現在12の新規中国株が含まれており、6株は含まれていません。

株式が譲渡される業界から判断すると、バイオメディカル企業はこの調整で大きな注目を集めています。その中でも、康芳バイオテックは国内で生産された革新的医薬品の「海外進出」記録を樹立した革新的な製薬会社です。Antu Biotechは体外診断用試薬と機器の開発に注力していますが、Meihua Biotechは主に生物発酵に焦点を当てている大規模な産業グループです。主な事業は、アミノ酸と調味料の2つの主要分野をカバーしています。

同時に、パワーバッテリー用三元正極材料の主要サプライヤーの1つである長原リチウム、PVアップストリームサプライクォーツ株式会社、太陽光発電の大手企業である東方日昇など、3つの新エネルギー産業チェーン企業も新たに設立されました。このうち、東方日勝の株価は今年から 31% 以上上昇しています。

また、中国公教育、中国投資資本、アイシュー株式会社、万達映画も新たに法人化されました。中国証券については、新たに追加された個々の株式には、明創プレミアムプロダクツ（MNSO）と阜新科技が含まれます。

MSCI中国指数は、今回新たに追加された株式に加えて、ビシュイユアン、協同組合、海昌海洋公園、華公テクノロジー、欧飛光、ゴールドウィンドテクノロジーの6つの中国株を除外しました。

MSCI A株オンショアインデックス蘭州銀行、海南航空ホールディングス、海南空港、定隆、徐勝グループ、中国公教育、瑞新、国際医療、商谷電力、積泰汽車など10株の構成銘柄が追加されました。同時に、海信エナジーテクノロジー、華夏幸福、金科株式会社、ユーロン株式会社、シノトランスを含む5つの構成株が除外されました。

MSCI 中国全株価指数康芳生物学、海南航空ホールディングス、海南空港、明創プレミアム、中国公教育、東方日生、無錫科技など7つの新構成株が含まれた。同時に、碧水園、光輝自動車、協同インテグレーテッド、海昌海洋公園、華工テクノロジー、天内テクノロジー、オフェイを含む8つの構成株が除外された。ライトとゴールドウィンドテクノロジー。

注目すべきは、MSCI中国A株指数に加えて、MSCI中国全株指数とMSCI中国A株オンショア指数の構成銘柄リストも調整されたが、上記2つの指標に追随する海外資本は比較的少ないため、調整によって大きな資本流入と流出が生じない可能性がある。

ただし、MSCI中国指数はMSCI新興市場指数に組み込まれているため、株式がMSCI中国指数に入ると、MSCIグローバルスタンダード指数シリーズに参入したことになり、大量のパッシブキャピタルトラッキングが得られます。

MSCIがまとめたインデックスは、大規模な機関向けの株式を選択するのと同じです。株式が「市場に参入」すると、グローバルな機関によって購入される可能性があります。これは資本市場にとって非常に重要です。

現在、市場にはMSCIシリーズ指数を追跡する16のETFがあります。

その中で最も人気があるのは、6つのETFが追跡しているMSCI中国A株インターナショナルコネクトリアルタイムインデックスです。対象指数に含まれる構成銘柄はすべて、MSCI中国指数における中国のA株構成銘柄からのものです。

MSCI指数の調整は、2月末の市場終了後に有効になります。その結果、MSCI中国指数に新たに含まれる個々の株式は、一日の終わりに海外でのパッシブインデックスファンドカードの購入を歓迎する可能性があります。さらに、指数が調整されると、これらの指数に追随するファンド商品も受動的に調整され、関連する個別株の取引量やボラティリティの「異常」が増える可能性があります。

原則として、MSCI指数の調整では、流動性、企業時価総額、業界代表などの要因に基づいて株式が選択されます。その中でも、流動性はMSCIが最も懸念している指標です。一般的に、MSCIは業績と業績の良い株式を選択し、構成銘柄を除外する主な理由は、業績不振、過剰な負債比率、市場の流動性が低い、外国株式保有の上限に達していることです。

では、指数調整の具体的な影響は何でしょうか。

新規参入企業については、一方で、自社の市場価値とさまざまな営業指標がMSCIによって認識されていることを示しており、ある程度投資家の注目を集めるでしょう。一方、MSCIに連動するインデックスファンドの中には、新たにインデックスに追加された企業の買収に対応するものもあります。これにより、選ばれた企業に資本が増えます。これは短期的なメリットですが、長期的にはやはり会社の業績次第です。

上記の多くの重要な指数の構成銘柄が変化すると、関連するインデックスファンドもそれに応じてポジションを調整し、新たに含まれる企業にはより多くの資本配分が与えられ、除外された企業は関連するインデックスファンドによって受動的に売却されます。ただし、実際の株価の変動は、必ずしもウエイト調整の方向性と一致しているわけではありません。以前は、個別銘柄を新たに含めたり、加重した株式が増額されたりして、調整実施当日に株価が下落したケースに事欠きませんでした。