$ZTO is one of the leading players in the intensely competitive Chinese logistics market. Despite standardization across the industry, $ZTO boasts margins >2x the average of its peers.
It is our view that $ZTO 's apparently superior margins are, in fact, just the result of its potentially falsified financial statements.
We believe $ZTO has underreported revenue and costs to engineer these standout results. Our report highlights corroborating evidence, including incessant capital raising, accounting inconsistencies, and numerous conflicts of interest which contradict $ZTO 's exceptional margins.
Characteristic of notorious "China Hustles", $ZTO SAIC filings (PRC) present a totally different reality than its SEC financial statement.
SAIC filings reveal $ZTO 's margins are actually on par with its express delivery peers. While SAIC filings show 6.3%-10.6% net margins between 2019 and 2021, the company reports 15.5%-25.7% net margins in its SEC financial statements.
$ZTOは、競争の激しい中国の物流市場における主要企業の1つです。業界全体で標準化が行われているにもかかわらず、$ZTO は同業他社の平均の 2 倍を超える利益率を誇っています。
$ZTOの明らかに優れたマージンは、実際には財務諸表が改ざんされている可能性があることが原因であると私たちは考えています。
$ZTO は、こうした優れた業績を生み出すために収益とコストを過少報告していると考えています。私たちのレポートは、絶え間ない資金調達、会計上の矛盾、$ZTOの並外れたマージンと矛盾する多数の利益相反など、裏付けとなる証拠を浮き彫りにしています。
悪名高い「チャイナハッスル」の特徴である$ZTOのSAICファイリング（PRC）は、SECの財務諸表とはまったく異なる現実を示しています。
SAICの提出書類によると、$ZTOのマージンは実際には速達の同業他社と同等であることが明らかになりました。SAICの提出書類によると、2019年から2021年までの純利益率は6.3％〜10.6％ですが、同社はSEC財務諸表で15.5％〜25.7％の純利益率を報告しています。
