強い経済データは、市場が米国経済を圧迫し始めたり、衰退を避けたりするが、野村氏は、熱い経済データはFRBの利上げが止まらないことを意味し、より深刻な衰退が来るのも時間の問題だと考えている。

野村証券はFRBの利上げ加速を予想する最初の大行として、最近の報告で、持続的な高インフレあるいはFRBにより強硬な立場を取らせ、3月に50ベーシスポイントの利上げを予定し、その後5月と6月に25ベーシスポイントずつ利上げし、金利ピーク予想中央値を5.625%に上昇させると指摘した。

野村証券執行役員で米経済学者の雨宮愛知(Aichi Amemiya)は3月3日の報告で、最近発表されたデータによると、米国経済は現在も弾力性があることが分かるが、これは今年の衰退が起こらないことを意味するのではなく、衰退が2023年下半期に延期される可能性があると説明している

堅調な経済、なかなか冷え込むことのできない労働市場や高位に維持されているインフレデータは、FRBが将来的にタカ派を維持し続けることを促す可能性があると考えられる。

野村さんはより高い金利とさらに強化された融資基準は、将来の商業投資を制限し、消費支出に深刻な影響を与える可能性があり、遅刻した景気後退も衰退がより長く持続し、より深く続くことを意味する：

私たちが今予想している金利ピークは以前より高く、通貨政策の抵抗はもっと大きい。

遅刻の衰退

野村アナリストのAichi Amemiya氏は報告書で、ここ数ヶ月のインフレは減速を停止している可能性があると指摘している。FRBは2月に利上げペースを鈍化させたが、最近の高インフレが続いており、強い労働市場と緩和された金融条件が加わっていることは、次のように表明している

1、商品インフレの減速は短い可能性があり、FRBがこれに依存する可能性はあまりない

2、潜在的なインフレ傾向が再加速している可能性があり、緊縮不足のリスクを増加させる

3、金融条件を強化するために積極的な政策措置をとる必要がある。

野村氏は、FRBは金融状況を引き締め、インフレをコントロールするためにより多くの利上げが必要だと考えている。2023年下半期には高い金利ピークがありますアメリカ経済を衰退させる可能性があり、主に銀行による企業や家庭への融資を通じて伝達される：

上述したFRBの再びタカ派の利上げの期待に合わせて、通貨政策の停滞性の不確定性を重ね合わせ、通貨政策の過度な緊縮のリスクは大きく上昇している。アメリカ四半期の家庭債務の増幅は20年以来最大の増幅を記録したことから、通貨政策の引き締めが経済に影響する主要なルートは銀行の企業と家庭への融資供給であることが分かる。

米ニューヨーク連銀は第4四半期の家庭債務と信用報告を発表し、報告によると2022年第4四半期の米国家庭債務総額は2.4%増加し、合計3940億ドル増加し、20年間で最大の名目増加となった。若い借金者たちが直面している債務超過問題は特に際立っている。

同時に、FRBの急進的な利上げにより金利が高騰し、2年間の歴史的地位にある債務超過率を経験した後、2022年第4四半期にはほとんどのタイプの債務超過率が上昇した。

各種ローン製品の融資基準は引き続き大幅に強化されている。半分以上の家庭は彼らの信用供給が1年前より強化されていることを示している。そのため、ある製品(自動車ローンやクレジットカードローンを含む)のローン延滞率が上昇している。

衰退の度合いはより深く時間が長くなります

野村氏は、銀行ローンからの有限信用供給が通貨政策のさらなる引き締めにより激化し、家庭購買力がさらに低下する可能性があると予想し、2023年に消費者が指摘した。また、連邦政府の学生ローンは今年中に終了するか、若い貸手の消費支出をさらに侵食する可能性がある

2023年後半から消費者支出が引きずられると思いますが、今は景気後退がさらに深くなると予想されています。私たちが予想している金利のピークはもっと高く、通貨政策の抵抗はもっと大きい。

また、2024年度の連邦政府の可処分支出は減少すると予想されています。衆議院共和党は支出削減と引き換えに債務上限の引き上げを主張しているため、衰退は2023年10月から2023年第3四半期から2024年第1四半期まで3四半期連続でマイナス成長となると予測しています。

我々の2023年の年間経済成長予測はこれまでの成長0.7%から1.0%に引き上げられたが、2024年の成長予測はこれまでの成長0.8%から丸1ポイント引き下げて0.2%に低下した。