香港エレクトリック・インベストメンツおよび香港エレクトリック・インベストメンツ・リミテッド
香港エレクトリック・インベストメンツおよび香港エレクトリック・インベストメンツ・リミテッド
証券コード:02638
配当性向:5.8%
一株当たりの配当金:0.32ドル
時価総額:480億ドル
ビジネスタイプ:ユーティリティ
グループ会長:ホオ・ジャニン
主要株主:電気エネルギー産業 (0006) (33.4%)
グループウェブサイト:
5 年間の実績
年:2017/2018-2019/2020/2021
収益 (1億円): 117/116/107/104/113
売上総利益 (1億円): 61.1/61.3/52.5/50.6/58.5
利益 (1億円): 33.4/30.5/23.3/27.3/29.3
一株当たり利益:0.38/0.35/0.26/0.31/0.33
一株当たりの配当金:0.40/ 0.40/ 0.32/ 0.32/ 0.32
--会社概要--
香港エレクトリック・インベストメントはエレクトリック・パワー・インダストリーズから分離され、2014年1月に設立されました。信託の形で運営されています。分配可能な部分の100％は、費用を差し引いた後に分配されることになっています。
香港電力は垂直電力会社です。子会社の香港電機は1889年に設立され、香港島とラマ島への唯一の電力供給者です。その事業には、発電、送電、配電、供給が含まれます。
[図1]--香港発電構成
--企業分析--
香港電力投資は信託の形態で運営されており（そのため、会社名にS Sが追加されます）、香港電気信託が配当性向を決定し、分配可能な部分の100％が費用を差し引いて分配されることを規定しています。言い換えれば、稼いだものはすべて配当金の支払いとして使わなければなりません。
[図2]--香港電機の10年間の電力販売量
香港電機の過去の電力販売データからわかるように、香港島の電力市場は実際には非常に成熟した市場であり、毎年あまり変化しないため、電力販売量は非常に安定しています。ポテンシャルに欠けているのは事実ですが、配当を受けるという点では非常に良いです。
香港電機の売電量は増加していないが、香港電機は費用を転嫁する能力があるため、燃料価格が上昇した場合、費用は消費者に転嫁され、契約に基づいて妥当な利益を得ることになる。簡単に言えば、香港電機の株主に安定した利益を保証します。したがって、香港電機は安定した収益を上げており、それによって妥当な利益を生み出し、安定した配当を支払っています。
香港電機の事業は香港の一部に過ぎず、香港島とラマ島の電力消費量は非常に安定しているため、変動する可能性があるのはコストと価格であり、「管理計画契約」もその1つになります。
--管理計画合意--
香港電機の事業は、香港政府との「管理計画合意」の対象となります。この計画は2019年1月に15年間開始される予定で、許容利益はその年の固定資産の合計平均純価値の8％に相当します。
この 8% の許容リターンは資産に基づいています。香港電機はローンをうまく活用する限り、金利スプレッドの原則を利用して自己資本利益率を高めることができます。低金利環境では、100億ドル多く借りると仮定すると、金利は3％、金利は3億ドルですが、保証リターンは8％、つまり8億ドルです。資産を増やせば、5億ドルの追加リターンを生み出すことができます。ローンを活用して資産を増やすことで、株主還元を向上させることができます。
新しい契約は旧契約のリターンよりわずかに低く、香港電機のリターンにわずかな影響を与えますが、これは中期的な状況（たとえば2年）に過ぎず、配当に影響が出ますが、香港電機が投資を増やし、「資産」が増えるにつれて、より多くの許容利益を得ることができ、利益を増やすことができます。
新しい利益契約の時点で、香港電機も新しい開発計画を開始しました。新しい合意から5年後、最大260億ドルの設備投資を行う予定です。香港をスマートグリーンシティとして推進することに加えて、香港電機の利益を徐々に増やし、それによって配当を徐々に増やすこともできます。
--周辺金利の上昇は株価に影響を与える--
香港電機の株価パフォーマンスは、主に周辺金利の引き上げにより、近年低調に推移しています。過去1年間の米国での急激な利上げにより、この利上げのスピードと強度は過去には珍しく、その結果、香港電機などの有利子株の株価が下落しました。
第一に、周辺国の金利が引き上げられる、つまり市場のリスクフリー金利が上昇し、香港電機などのリスクのある収入回収手段が十分に魅力的でない場合、株価は下落します。株価が魅力的な水準まで下落し、配当率が比較的理想的な水準に達して初めて、株価の下落は止まりました。
第二に、香港電機にはある程度の負債があります。周辺金利が資金調達コストの一部を引き上げると、香港電機の収益力に影響が及び、利益の減少は最終的に株価にも影響を及ぼします。
米国最大の金利引き上げの時期が過ぎ、市場は米国の金利引き上げの要因を吸収したと考えられています。したがって、香港電機の香港株式市場にとって最悪の時期は終わり、その後は安定すると思います。その日以降に周辺国の金利が引き下げられれば、香港電機の株価は大幅に上昇する可能性があります。
--投資戦略--
香港電機は独占市場にあり、コストを転嫁する能力があります。事業が安定しているため、利益は着実に増加し、配当は着実に増加するため、香港電機は理想的な配当株になることができます。
ただし、事業が限られているため、香港電機には開発の余地がないため、投資家はこれに注意する必要があります。
投資戦略の面では、香港電機は有利子投資家には適していますが、株価を上げようとする投資家には適していないかもしれませんが、投資家は株価が変動するリスクを理解する必要があります。
香港電機の配当は悪くないが、成長の余地はない。新しい利益合意の後、配当は「最初に下がり、次に上がる」でしょう。投資家は長期平均分析に基づいてそれらを分析する必要があります。
現在、株価は妥当な範囲の中間以下なので、分割払いで投資することはまだ可能です。投資家は、購入後に長期的な利息を受け取ることも、永久に保有することもできます。株価の変動にあまり注目する必要はありません。
（私は証券業界の免許を持っており、上記の株は保有していません。（上記の記事は単なる企業分析であり、投資勧誘にはなりません。投資家は、自分に適しているかどうかを判断する前に、時間をかけて会社を調査する必要があります。）
[著者プロフィール] ゴング・チェン
ベストセラー著者:「株式成功」、「銘柄選び」、「良質な潜在株50株」、「安定収益株50株」、「計量株50株」、「独占が豊かになるための青写真」、「80年代以降の億万長者」、「80年代以降の億万長者」、「80年代以降の億万長者」、「金融の自由」
ファイナンシャル・プレゼンター：香港Now TV
ゲット・リッチ・コーチ：「エコノミック・ウィーク」財務管理ライブショー
コラムニスト：「経済週間」
人気の金融ブロガー：10万人以上のFacebookフォロワー、1万件以上のオンライン質問
ストックコースインストラクター：香港とマカオの2000人以上の学生