フォスターは昨年、収益と利益を増やしませんでした。今年の第1四半期の純利益は前年同期比で7％増加しましたが、シリコンや石英砂などで稼いだお金と比べると、まだ小雨が降っていて、お金を稼ぐのは大変でした。粘着フィルム業界では生産能力に事欠きません。今年の主な機会は、N型電池が発売された後のPOEフィルムの需要です。POEフィルムの障壁は比較的高く、収益性は優れています。POEフィルム製品の普及率が急速に向上しても、収益性は保証されます。

運営コストが高すぎて、フォスターの利益は「霧雨」と言ってもいいでしょう

4月22日の夜、フォスターは2022年の年次報告書と2023年の第1四半期報告書を同時に発表しました。まず、業績を要約しました。2022年の営業利益は188.77億元で、前年比46.82％増加、純利益は15億780万元で、前年比28.13％減少しました。非純利益14億4400万元を差し引くと、前年比32.53％減少しました。2023年第1四半期の収益は約49億1300万元で、前年比26.48％増加しました。Guimuの純利益は3億6,400万元で、前年比7.46％増加しました。非純利益は3億4,600万元で、前年比9.65％増加しました。

パフォーマンスは非常に平均的だと言えます。パフォーマンスが驚異的なところを詳しく見てみましょう。

損益計算書とキャッシュフロー計算書からわかるように、昨年の営業利益は前年比46.82％増加しました。しかし、さらに重要なのは、運営コストの増加が前年同期比65.3％とさらに大きく、第4四半期の利益は1四半期で最悪だったことです。非純利益の控除は直接マイナスでした。

別の製品を見ると、EVAフィルムはフォスターの本業の89.27％、バックボードは7.1％、感光性ドライフィルムは2.46％を占めています。したがって、主にフィルムとバックプレートのコストを見るだけで十分です。2022年の太陽光発電フィルムの運用コストは前年比66.29％増加し、売上総利益率は15.58％で、前年比10.08％減少しました。太陽光発電バックパネルの運用コストは前年比87.13％増加し、粗利益は12.07％で 1.12% 減少しました。ここから基本的にわかることは、フォスターがお金を稼げなければ、コストが高すぎ、映画の中の直接的な素材が最も高いコストである90％以上を占めるということです。太陽光発電フィルムのコストは、昨年の同時期に比べて 69.78% 増加しました。

したがって、昨年の原材料価格と購入価格の上昇は、会社の運営費が増加した重要な理由でした。太陽光発電フィルム産業チェーンは、主に上流で粒子を調達し、それを太陽光発電フィルムに加工して、ロンジ、ジンケ、ジンガオなどの部品ベンダーに販売しています。したがって、主な理由は、昨年の粒子の価格が高すぎて、原材料の調達コストが高すぎたことです。しかし、今年の四半期報告書の業績はそれほど印象的ではありませんでした。簡単に言えば、フォスターの収益レポートの最大の特徴は、収益を上げていないということです。

産業チェーンの他のリンクと比較して、フォスターの違いはどこにあるのか見てみましょう。

レポートを見ると、フォスターの注目すべき特徴は、収益が利益を増やさないことです。問題点はコストが高すぎることです。フォスターに似たフォレットもいます。この2つは非常に似ています。1つはプラスチックフィルムの蛇口、もう1つは太陽光発電ガラスの蛇口で、どれも味が悪いです。フォレットの2022年の収益は前年比77.44％増加しましたが、純利益はわずか0.13％しか増加しませんでした。その理由は、ガラスの上流にあるソーダ灰や天然ガスなどの直接材料は高価すぎるからです。

また、太陽光発電産業チェーンでは、お金を稼いでソフトハンドを稼いでいる企業を見てみましょう。当然、最初に矢面に立つのはトンウェイです。その理由は、近年、シリコンが不足しているため、シリコンの価格が急騰し、価格が全面的に上昇しているからです。また、コスト管理も最適ですね。今年はシリコン材料が減少したとしても、1月から3月の営業データの純利益は前年比で70％増加し、収益力は非常に好調でした。

トンウェイに加えて、ロンジをもう一度見てみましょう。Tongweiと比較すると、太陽光発電のリーダーであるLongjiの2022年の純利益でさえ、前年比62.66％増加しました。通年の収益はわずか147億ドルでしたが、トンウェイは四半期で80億ドルを稼ぎました。昨日財務報告書を発表したOu Jing Technologyも見てみましょう。今年の第1四半期には、母親の純利益も3倍に急増しました。

インサイトリサーチで分析してみましょう。なぜ同じ産業チェーンにこんなに大きなギャップがあるのでしょうか？

高コスト、特に原材料の高コストは確かに問題ですが、それは主な問題ではありません。高純度の石英砂のコストはまだ非常に高いですが、なぜOu Jing Technologyはまだ多くのお金を稼いでいるのでしょうか？実際、もっと重要なのは希少性の問題です。希少性とは、価格上昇の条件が満たされていることを意味するからです。たとえば、シリコンは最初の2年間は不足していました。これは必要であると同時に非常に不足しているとも言えます。4万から6万元/トンの原価では、市場価格は直接30万元/トンまで急騰する可能性があり、超過利益は非常に高いです。言い換えれば、物資が不足している場合にのみ、値上げの根拠を得ることができます。不足していなければ、実際には加工と製造からしかお金を稼ぐことができません。ちょうど今年の不足分が石英砂に置き換わったように。るつぼは石英砂の供給に結びついており、量と価格が固定され、価格が上昇しても高い超過利益を得ることができますが、それは高品質のるつぼが実際に不足している場合に限られます。

フィルムのセグメンテーションを見たり、フィルムの回路全体を見たりすると、粘着フィルムに事欠きません。粘着フィルムの競争は、もはや生産能力をめぐる競争ではありません。太陽光発電業界は深刻な均質化が進んでおり、フィルムのほとんどが余剰容量になっています。実際、映画会社は下流の部品メーカーに対しては比較的弱いです。したがって、業界の需要と供給のレベルから見ると、弾力性は当然昔の高純度の砂やシリコン材料とは比べ物になりません。大幅な値上げの条件はありません。

現在、粘着フィルムの重要なポイントの1つは、POEです。。PタイプのコンポーネントはEVAフィルムに対応するため、Nタイプは主にPOEまたはEPEフィルムに対応します。TopConなどのN型電池が本格的に導入されると、POEフィルムの浸透率が上がります。TopConのコンポーネントパッケージは主にPoEフィルムを使用していますが、POEフィルムは製造が難しいですが、収益性は従来のEVAフィルムよりも良く、POE粒子は主に石英砂と同様に海外に供給されるため、来年まではまだ不足します。

プラスチックフィルムのリーダーとして、Foster POEには技術的な利点があり、N型部品に質と量のフィルムをタイムリーに供給できます。上海の外部保険と供給能力の優れた利点を加えれば、コスト面でうまくコントロールすることができます。POE粒子不足の論理を把握し、POEフィルムの割合を増やすことができれば、好転の兆しが見込まれます。

簡単に言えば、POEフィルム製品の割合が増えれば、フォスターの利益状況は改善するでしょう。フォスターはまだ大金を稼いでいますが、フォスターが構造的な機会をつかめば、業績の回復は早いでしょう。