栄風ホールディングス（000668.SZ）が子会社の安徽威宇医療機器技術有限公司（「ウェイユーメディカル」）の株式を売却した事件は、ついに解決しました。

5月11日、栄風ホールディングスはウェイユーヘルスケアの株式の33.74％を支配株主である盛世田投資有限公司（「盛師田」）に売却すると発表しました。転送は完了しました。現金取引の対価は2億7700万元でした。

この売却後、栄風ホールディングスの業績は「急落」する可能性があります。

2022年、栄風ホールディングスの医療事業は5億2200万元の収益をもたらし、80% 以上を占めました。

「この取引が完了すると、上場企業はヘルスケア事業を売却し、主要な不動産事業に戻ります。提案された資産売却に伴う営業利益は上場企業の営業利益の大部分を占めるため、会社の営業利益は短期的に減少する可能性があるため、会社は営業利益の規模が減少するリスクに直面しています。」栄風ホールディングスは言いました。

医療事業を売却した後の「後遺症」はこれだけではありません。

「深セン証券取引所の株式上場規則（2023年改正）」によると、「直近会計年度の監査純利益がマイナスで、営業利益が1億元未満」の場合、上場廃止のリスクがあります。

今年の第1四半期の栄風ホールディングスの営業利益と純利益は、それぞれ9.719,800元と-7.264,200元でした。前者は前年比93.17％減少しました。

2023年は栄風ホールディングスの業績にとって大きな試練となるでしょう。

不確実性の高まりは、栄風ホールディングスの所有権の変更にも関係しています。2022年8月、盛世田は湖北新キネティック・エナジー・ファンド・マネジメント株式会社（以下、総称して「湖北国有資産」）と「株式譲渡枠組み契約」を締結しました。同会社は、栄風ホールディングスの株式の29.90％を湖北国有資産に売却する予定です。。

その中で、Shengshidaの実際のコントローラーは、過去に「上海最大のプレーヤー」だったSeng Xuan Huai Sheng家の子孫であるWang Zhengです。

取引が完了すると、栄風ホールディングスの実際の管理者は王正から湖北国有資産に変更されます。

当時、湖北省の国有資産が最も楽観的だったのは、栄風ホールディングスが不動産事業からビッグヘルス事業に転換したことでした。また、ロンフェンホールディングスが病院で開設した口座の数についても合意しました。

しかし、医療事業を売却した後も、所有権の変更が今後も進むと予想されるかどうかは、新たな変数に直面する可能性があります。

TradeWind01（ID：TradeWind01）はこの問題について栄風ホールディングスに電話をかけましたが、スタッフは「関係者が出張中だった」という理由でコメントしませんでした。

上場廃止のリスクは差し迫っています

脊椎、外傷、関節などの医療用整形外科用インプラント消耗品の販売と流通を専門とするWeiyu Medicalは、栄風ホールディングスが不動産から新しいビジネスへの変革の始まりでした。ある時、市場は、会社がこれを利用して医療業界への扉を開くことができると考えていました。

2021年6月、栄風ホールディングスは、支配株主である盛世大が保有するウェイユーヘルスケアの株式の33.74％を3億1700万元の現金で譲渡しました。一方、ウェイユーメディカルの少数株主である長沙ウェンチャオマネジメントエンタープライズ（リミテッドパートナーシップ）と新余南頂マネジメントコンサルティングパートナーシップ（リミテッドパートナーシップ）も、ロンフェンホールディングスに議決権の42.91％を委託しました。ShengshidaとWeiyu MedicalのNing Yongchao会長も取引の履行を約束しました。

この時点で、栄風ホールディングスはウェイユーヘルスケアの議決権の76.65％を支配していたため、ウェイユーヘルスケアとの合併が実現しました。

それ以来、栄風ホールディングスの収益は急増しました。2022年の収益は6億3,900万元に達し、前年比153.16％増加しました。栄風ホールディングスの収益は過去10年間でピークに達しました。

この収益の80％以上は、2022年に5億2,200万元の収益を生み出したWeiyu Medicalの主要な医療機器販売事業によるものです。

しかし、突然の回収は依然としてWeiyu Medicalの業績に影響を与え、Rongfeng Holdingsにとって「耐え難い負担」となりました。

それ以前は、Shengshi Daweiyu Healthcareの2021年の業績の約束は、控除前でも控除後でも下がっていない母親の純利益は1億1700万元以上でしたが、当期の純利益は70万元しか達成しませんでした。

これは、栄風ホールディングスが株式を売却した主な理由でもあります。

5月11日、盛世田は栄豊ホールディングスが保有するウェイユーヘルスケアの株式の33.74％を買い戻し、株式譲渡を完了しました。現金取引の対価は2億7700万元でした。

「同社によるWeiyu Healthcareの買収は、上場企業の収益性の向上も目的としています。」栄風ホールディングスによると、「しかし、ヘルスケア業界での「大量購入」などの政策の実施の影響により、Weiyu Medicalの主要製品の実際の値下げは予想をはるかに上回り、一部の子会社は受賞ブランドからの販売許可を得ていませんでした。これらを合わせると、Weiyu Medicalの業績は低下しました。上記の方針の長期的な影響からすると、Weiyu Medicalの業績が回復するまでには時間がかかり、上場企業の将来の業績が不確実になります。」

しかし、栄風ホールディングスがWeiyu Medicalを買収した時点では、整形外科用消耗品を集めるリスクはすでに高かったです。当時、買収書類にはこれに関するリスク警告も書かれていました。

「現在、安徽省、江蘇省、浙江省、山東省などの地域で、一部の高価値整形外科用消耗品の大量調達方針が実施されています。「大量購入」ポリシーでは、対象企業が販売する製品の入場価格が下がり、下流のディーラーは会社に販売価格の引き下げを要求します。対象企業が適時に市場シェアを拡大できなければ、対象企業の売上収益が減少するリスクがあります。」栄風ホールディングスは指摘しました。

買収を主張した後、栄風ホールディングスは悲惨な形で市場から撤退することを選択しました。Weiyu Medicalがもたらした収益の規模は「つかの間の瞬間」のように思えました。

栄風ホールディングスにはまだかなりの「混乱」が残っています。

一方で、当時の業績公約によると、ウェイユーメディカルの株主である盛世田と寧永超は、業績基準を満たさなかった部分に対して報酬を支払うべきでしたが、2022年4月の時点で、寧永超は栄風ホールディングスに1900万元の報酬を支払っていませんでした。

「ニン・ヨンチャオは、保証として、配偶者のリャオ・シャオエが保有するウェイユー・ヘルスケアの12.62％の株式をすべて会社に差し入れました。会社は引き続き、寧永超に対し、業績報酬の約束をできるだけ早く履行し、業績報酬の支払いの回収を強化するよう要請していきます。」栄風ホールディングスは言いました。

一方、医療機器事業の売却後、栄風ホールディングスのコア資産は「長春国際金融センタープロジェクト」のみでした。2023年の業績は、さらにプレッシャーにさらされるでしょう。連結されなくなった第1四半期のデータは、すでに反映されています。

2023年の第1四半期の栄風ホールディングスの営業利益と純利益は、それぞれ9.719,800元と-7.264,200元でした。前者は前年比93.17％減少しました。

栄風ホールディングスが引き続き赤字になり、2023年に売上高が1億元に達しない場合、上場廃止警告が発せられるリスクもあります。

「深セン証券取引所の株式上場規則（2023年改正）」によると、「直近会計年度の監査純利益がマイナスで、営業利益が1億元未満」の場合、上場廃止のリスクがあります。

しかし、栄風ホールディングスは、資産を購入して変革を完了することをあきらめなかったかもしれません。

「会社の実際の状況に基づいて、持続的に成長できる質の高い資産を積極的に探し、会社の事業の変革を引き続き推進し、持続可能な開発能力を強化してください。」栄風ホールディングスは指摘しました。

栄風ホールディングスが2023年をどのように乗り切るべきかは、その業績回復力を試す重要なテストです。

国有資産はまだ出てくるのですか

この医療機器事業の売却後、最大の不確実性は、栄風ホールディングスの所有権の変更が円滑に進むかどうかです。

2022年8月、湖北国有資産と盛世大は「株式譲渡枠組み契約」を締結しました。この契約では、栄風ホールディングスが保有する株式の29.90％を譲渡する予定です。

取引が無事完了すれば、栄風ホールディングスの実際の管理者は湖北国有資産に変更され、盛世達の株式保有率は10.91％に低下し、第2位の株主として後退します。

しかし、湖北省の国有資産が市場に参入する重要な理由は、栄風ホールディングスの医療機器事業について楽観的であるということです。

両者間の株式譲渡契約では、栄風ホールディングスが開設した病院口座の数は676以上で、そのうち261件以上がレベルIIの病院、278件以上がレベルIIIの病院であることが合意されました。

「湖北新電が上場企業の支配権を取得したのは、主に上場企業のヘルスケア事業への転換に対する楽観的な見方に基づいており、将来的に上場企業の買収を完了した後もヘルスケア事業を拡大し続ける予定です。」栄風ホールディングスは言いました。

湖北省の国有資産が引き続き盛世大と取引されるかどうかはまだ不明です。

TradeWind01（ID：TradeWind01）は、栄豊ホールディングスに株式取引の進捗状況について電話をかけましたが、「関係者が出張中だった」という理由でコメントしませんでした。

それが栄風ホールディングスの所有権の変更であろうと、ウェイユーメディカルの株式の買い戻しであろうと、それはShengshidaの取引と切り離せません。

Shengshidaの実際の管理者は、「上海No.1の大物」Seng Xuanhuai家の子孫であるWang Zhengです。

盛宣懐一つ、清後期の歴史の半分。中国産業の父であるシェン・ユナンは、シェン・シュアンフアイの家族の第三世代の子孫で、赤い背景のビジネスマンで、ワン・ジェンの父親です。

しかし、王正はかつてこの状況を説明しました。

「私はシェン・ファミリーの4代目ですが、シェン・シュアンフアイの曾孫ではありません。私の曽祖父はシェン・シュアンフアイのいとこでした。シェン・シュアンフアイはとても有名ですが、有名だからといって彼が私の曽祖父だとは思えません。」王正は説明しました。

2020年5月、シェン・ユナンの死後、シェン・ユナンはシェンシダなどの株式を、当時栄風ホールディングスの会長だったワン・ジェンに譲渡しました。その結果、後者は栄風ホールディングスの実際の管理者になりました。

ワン・ジェンの資本市場における最も有名な事業の1つは、2010年に行われました。彼が20億元の取引価格で香港テレビ・アジアテレビ株式会社（「ATV」）に入社し、ATVを「アジアのCNN」に変えたと主張したという噂が広まりました。

しかし、それは裏目に出ました。金融危機に陥ったATVは2016年に放送を停止し、王正の国境を越えたメディア業界は失敗に終わりました。

Weiyu Medicalの自社株買いは譲渡されましたが、盛世田は栄風ホールディングスにすぐには支払いませんでした。

契約によると、ShengshidaはRongfeng Holdingsへの取引の対価を2回に分けて支払います。このうち、第1段階の振込額1億4200万元は、両者間の以前の取引によって相殺されます。第2段階の送金1億3500万元の支払い期間は、今年12月末までです。

今年の第1四半期末までに、盛世田がスーパーリーグで保有する栄風ホールディングスの40.81％の株式の90％が質入れされました。

風力統計（ID：TradeWind01）によると、栄風ホールディングスの支配権を売却すると、王正はもはやどの上場企業も支配できなくなります。