日本のインフレ率は再び加速し、日本銀行が超緩和政策を終了することへの期待が高まっています。

5月19日金曜日の朝、日本の総務省は、4月の日本全体の消費者物価指数が前年比3.5％上昇し、予想と変わらず、前月の3.2％を上回ったことを示すデータを発表しました。生鮮食品を除いたCPIは、4月の前年同期比3.4％上昇し、過去2か月で0.3ポイント上昇しました。基本的にアナリストの期待に沿ったものです。

同時に、コアCPI（生鮮食品とエネルギーを除く）は4.1％に上昇しました。予想の 4.2% には及ばなかったものの、先月は 3.8% を超えました。同時に、1981年以来の最高記録を樹立しました。

データが発表された後、円は米ドルに対してわずかに上昇し、日本の株式市場は短期的に下落しました。

これは、日本銀行が超緩和的な金融政策の終了に近づいていると市場が信じていることを示しています。

食料、エネルギー、その他のインフレ燃料

データによると、4月の日本のCPI上昇は、主に食料価格の上昇の影響を受けました。

その中でも、加工食品は全体のインフレ率を2パーセントポイント押し上げました。食料価格は前年比9％上昇し、1976年以来最大の上昇となりました。また、サービス費用は1.7％増加しました。これは、消費税増税の影響を差し引いた1995年以来最大の増加です。

食料価格の上昇はすぐには終わらないようです。日本の調査会社帝国データバンク（帝国データバンク）が最近発表したレポートによると、約5,600種類の食品の価格が6月から上昇すると予想されています。「食料価格の上昇は、少なくとも今秋まで続くでしょう」と書かれています。

エネルギーコストは、日本のインフレ情勢を不安定にする要因であり続けるでしょう。現在、政府の補助金によるガスや電気料金の大幅な上昇はありません。金曜日に発表されたデータによると、政府の支援がなければ、全体的なインフレ率は1パーセントポイント上昇するでしょう。

日本政府は、大手電力会社が6月から家庭の電気料金を引き上げることを火曜日に承認しました。この動きはインフレ圧力を高める可能性があります。これにより、岸田首相は、特に来たる総選挙を考慮して、当初9月に期限が切れる予定だった現在の救済措置を延長する可能性もあります。

SOMPOインスティテュートプラスのエコノミスト、小池正人氏は、「家族に負担がかかり、政府が選挙前に状況を解決するために何もしないのなら、それはお勧めできません」と言いました。「政治的スケジュールを考慮すると、政府は時間を稼ぐために光熱費補助金を延長するかもしれません。」

7月の金利会議がカギになりました

アナリストらは、4月の主要インフレ指標の上昇傾向が加速したことで、東京の4月のCPIデータで以前に発表されたシグナル、つまりコストに牽引されるインフレ圧力が再び強まったというシグナルを裏付ける可能性があると述べています。

インフレ率の上昇により、経済学者は日本銀行が4月に予想インフレ率を引き上げたと確信するようになりました。インフレ期待は、金融政策の正常化とともに、今年7月も引き続き大幅に上昇する可能性があります。今年の後半、日本銀行は7月と10月の金利会議でインフレ予測を発表する予定です。

「このデータは非常に強力です。」第一生命経済研究所のシニア・エグゼクティブ・エコノミスト、新家良樹氏は、コアインフレ率は上昇を加速しており、これは企業が引き続き消費者にコストを転嫁していることを示していると述べています。日本銀行が今年度のインフレ予測を7月に引き上げることは間違いありません。」

最新の四半期見通しレポートでは、日本銀行は、2025会計年度にコア物価がわずか1.6％上昇すると予想しています。これは、インフレ率が年間の銀行の2％のインフレ目標を超えることはないことを示唆しています。

一方、日本銀行の新総裁である上田和夫氏は、日本のインフレはコスト要因によって牽引され、今年後半には必ず2％を下回ると考えています。

上田和夫氏は、インフレ目標が達成されたら、イールドカーブ・コントロール（YCC）政策を含む現在の政策を調整すると述べました。

日本銀行のシフトを支えるもう一つの要因は、日本の国内需要が最近堅調に推移していることです。

家計や企業からの支援の増加に牽引されて、日本の実質GDPは第1四半期に年間 1.6% 増加し、3四半期ぶりにプラスの成長を達成しました。

エコノミストは、近い将来、柔軟な消費が日本経済の回復に役立つと考えています。さらに、インバウンド観光の再開も経済を支えます。

「国境管理の緩和により、日本を訪れる外国人観光客の数が増えました」と小池氏は言いました。「また、外国人は日本人よりも値上げに寛容な傾向があるので、ホテルの方が値上げする可能性が高いです。」