ハイパーマーケット業界の黄昏の中、かつてのリーダーである高新小売は依然として苦戦しています。

5月16日、AuchanとDa Runfaという2つのスーパーマーケットブランドを所有するGaoxin Retailは、2023年3月31日に終了する2023会計年度の業績を発表しました。報告期間中、売上高は836.62億元で、前年比5.1％減少しました。純利益は1億900万元で、前年比114.75％増加し、損失を利益に変えました。

しかし、結果が発表された後、流通市場は利益を上げませんでした。財務報告が発表された翌日、高新市の小売株価は 22.69% 下落し、翌日には 10% 以上下落しました。総市場価値は2日間で約100億香港ドルに下がりました。

流行前は電子商取引の影響を受けていましたが、流行時には地域社会の集団購入によって深刻な打撃を受けました。2018年以降（2020年の報告期間の変更を除く）、高新小売業の収益は、1,000億ドル以上の収益から800億元以上に縮小し、継続的なマイナス成長に悩まされてきました。業界のトップの地位は保証されていません。2021年の中国のスーパーマーケットトップ100リストでは、ウォルマートチャイナとヨンフイのスーパーマーケットがそれを上回りました。

1年後に利益を上げたにもかかわらず、生き残るのに苦労していた高新小売業は、従来のハイパーマーケット以外にまだ第二の成長曲線を見つけていません。

株価の継続的な下落は、市場がほとんど我慢できなくなったことを示しているのかもしれません。

収益を増やさないことのジレンマ

オフラインのハイパーマーケット事業が徐々に衰退したことで、Gaoxin Retailは直接収益の上限を引き下げました。

財務報告によると、Gaoxinの小売収入の約95％は販売品によるものでした。当期は約805億3500万元を記録し、前年比4.8％減少しました。家電製品を除く同店売上高は、前年同期比 4% 減少しました。これは、オフラインの旅客数の減少の影響によるものです。

オフライン販売の疲労は、疫病の影響だけが原因ではありません。東方証券のデータによると、高新小売業の同店売上高は早くも2014年にマイナスの成長状況に陥り、2019年まで続きました。

オンライン電子商取引の急速な成長により、オフラインのハイパーマーケットは「708％減少」しました。

国家統計局のデータによると、2015年から2019年にかけて、中国の現物商品のオンライン小売売上高は、社会消費財の総小売売上高の9％未満から20％以上に急増しました。消費習慣を変える過程で、中国の消費者はかつて1兆ドル近くだった京東と阿里を買いました。これも高新小売店が次第に泥沼に陥り、収益を増やすことが困難になりました。

宜関分析ブランド小売産業センターのリサーチディレクターであるLi Yingtao（ID：TradeWind01）は、Xinfeng Xinfeng（ID：TradeWind01）に、ハイパーマーケットのビジネスフォーマットの核心競争力と直面している困難を分析しました。これまで、ハイパーマーケットはSKUが豊富なため、個々の製品を購入する上でコスト面で有利で、消費者側では低価格で顧客を集めていました。、規模の経済という好循環を形成しています。

しかし、電子商取引プラットフォームの出現は、以前のチェーン店の規模優位性を小さくしています。

「電子商取引プラットフォームの棚は無限なので、ハイパーマーケットの棚は実際には限られています。規模の面での優位性は言うまでもなく、SKUの豊富さという点では電子商取引に匹敵しません。一方、電子商取引プラットフォームの急速な発展により、便利な物流支援施設も生まれています。その便利さは従来のハイパーマーケットには匹敵しません。」李英桃はそう言いました。

その結果、アリババが加わった後、主にタオシアンダ、アー・ユー・ハングリー、天猫スーパーマーケットなどのダ・ルンファ・フレッシュとタオシアンの事業を含むB2C事業が高新小売の主要な成長エンジンになりました。

報告期間中、B2C事業は前年同期比で15％増加しました。B2Cストアの1日の平均注文量は1,300件近くで、顧客単価は約75元でした。

その中で、ダ・ランファ・フレッシュの収益は前年比で40％増加し、ハングリーの収益は前年比で20％増加しました。しかし、Gaoxin RetailはB2C事業の具体的な収益額を明らかにしていません。

しかし、その売掛金からは1つか2つわかります。このプロジェクトは、クレジットカード販売、オンラインチャネル販売、および会社の顧客へのクレジット販売に関連しています。

報告期間中、このエントリは18億8900万元から13億500万元に前年同期比31.24％減少し、この項目の関連当事者からの売掛金は17億2300万元から9億元に大幅に減少しました。

実際、Gaoxinの小売売上高の逆転は、「コスト削減と効率化」対策によるもので、目覚ましい成果を上げています。

報告期間中、販売およびマーケティング費用と管理費は同時期にそれぞれ9％と7％減少し、合計で20億元以上の節約になりました。

ドールスタイルの店をオープンする

パンデミックにより、かなりの数の人々の食料品の買い物習慣が変わりました。小さな店を開いて地域社会との距離を縮めることは、スーパーマーケットが変革すべき明確な方向性となっています。

高新小売は、「中」と「小」のビジネス形態を次々と立ち上げ、SKUの配分と店舗スペースの面でいくつかの改革を実施しました。

明らかな変化は、高新小売店が中潤発と小発の新鮮な日用食材のシェアを増やしたことです。この2つはそれぞれ 57% と 75% で、20% をはるかに上回っていました。

しかし同時に、生鮮食品の賞味期限が短いことも、非常に高い損失率につながっています。東方証券のデータによると、生鮮品の中で最大のシェアを占める小発は総合売上総利益率が 18% と最も低く、中倫発と大潤発はそれぞれ 20% と 22% です。これまで、中小のRunfaはまだ利益モデルの改良の過程にあります。

Gaoxinの小売店がコミュニティストアに変身するのは簡単ではありません。つまり、ある地域で小規模なRunfaがオープンするたびに、全国をカバーできる新たなサプライチェーンサポートが必要になります。

Gaoxin Retailによると、現在、ほとんどの店舗をカバーできる標準的な生鮮食品倉庫は14か所あります。しかし、報告期間中、高新小売業のハイパーマーケットは4つ減の486店で、5つ増えて12店になり、小発の店舗は19店舗減の84店になりました。これら84店舗のXiaorunfaの店舗はすべて中国東部と中国中部に集中していました。

結局のところ、店舗のサポートを必要とせず、大手インターネット企業から資金提供を受けているコミュニティグループでの購入と比較すると、Xiao Runfaはまだ遅すぎます。

Gaoxin Retailのもう一つの変革の方向性は、加盟店を開くことですが、これは短期的に結果が出るビジネスではなく、コミュニティストアを開くよりもさらに難しいです。

李英桃はウォルマートを例に挙げました。米国では、スーパーマーケット業界のCR3は80％近くです。ウォルマートは、十分な規模の優位性を蓄積して交渉力を獲得し、粗利益の高いプライベートブランド製品をさらに開発することができます。しかし、中国市場のCR3は10％未満であり、高新小売業はまだ規模の優位性について話すことができません。当然、それを積み重ねて加盟店になるのは難しいです。

しかし、Li YingtaoはXinfeng（ID：TradeWind01）にも、加盟店を開くことが業界の一般的なトレンドになると述べています。

この点で、高新小売の林暁海最高経営責任者（CEO）はすでに賭けを検討しています。

「高新小売業の主力ブランドは大潤発なので、私たちの主な業態は依然としてハイパーマーケットです。メンバーストアモデルについては、初年度にチームの利益目標を設定しませんでした。2つの指標のみを設定しました。1つはメンバー数、もう1つはカード更新率です。実際、私たちの加盟店モデルは、3年以内に利益を上げる予定はありません。2024会計年度には、300万の加盟店がオープンする予定です。」

利益を上げることを計画していないことと、利益を上げるのが難しいことは別のことです。

今年の4月、同じく定評のあるスーパーマーケットブランドであるカルフールは、上海成山路店と上海中山公園店の2つの加盟店を次々と閉店しました。成山路店はその最初の加盟店でもありました。営業を開始して2年未満です。今年加盟店を3店舗オープンするGaoxin Retailが直面している環境は楽観的ではありません。