5月22日の金融界のニュースは静かでした。33年間暴落していた日本の株式市場は、奇跡的に生き残り、新たな高値に挑戦し続けました。見たのは久しぶりです。

日本株式市場の主要株価指数である日経225指数は22日、0.9％上昇して31086.82ポイントとなり、1990年8月以来33年ぶりの高値を更新しました。また、日本のバブル経済崩壊以来の最高終値でもありました。日経225指数は今年から 19% 以上上昇しています。

それ以前は、日本の株式市場は何度か苦戦しましたが、最終的には低迷しましたが、今回は味が少し違っていたようです。「株の神様」バフェットが助けて、「ウォール街の捕食者」ゴールドマン・サックスは叫びました。

地政学的な変化により、日本の株式市場はデリケートになっています。

海外資本は欠かせない力です

海外資本は、日本の株式市場が爆発的に成長するために欠かせない力です。データは、海外投資家からの日本株の需要が安定していることを示しています。日本取引所グループによると、海外投資家は4月に2.15兆円（約157億米ドル）相当の日本株を純購入しました。これは2017/10年度以来最大の外国人からの純購入額です。しかし、日本の企業部門は依然として日本株の最大の買い手であり、年初来の購入額は1.1兆円です。

もちろん、これには3年前にお金の匂いを嗅いだバフェットも含まれます。2020年8月、バフェットのバークシャー・ハサウェイ・カンパニー（「バークシャー」）は、日本の上位5社の各商社の5％強を買収したことを初めて明らかにしました。主な商社の5社は伊藤忠商事、三菱商事、三井物産、住友商事、丸紅です。最初の開示以来、バフェットは日本の上位5社の商社の株式を3回購入し、保有を拡大しています。

最近のデータ開示からわかるように、バークシャー・ハサウェイは現在、米国以外のどの国よりも多くの株式を日本で保有しています。今年の初め、バフェットは日本の上位5社の商社の株式を増やし、日本株にさらに投資することをほのめかしました。92歳の彼も先月、まれに日本を個人的に訪問しました。

ところで、なぜこの時点で日本株を増やし続けたのですか？5月上旬に開催されたバフェットの株主総会で、バフェットは次のように述べました。

日本の商社に投資するかどうかの決定は、実はとても簡単で、理解するのもとても簡単です。私たちはおそらくこれら5社すべてと取引をしたことがあります。全体的に見ると、これらの企業は良い配当を支払うことができ、場合によっては株を買い戻すこともあります。また、彼らが所有する多数の企業についてもよく理解しています。同時に、資金調達を通じて為替レートリスクの問題を解決することもできます。それで私たちは買い始めましたが、最初はアベルにそのことを話していませんでした。

さらに、バフェットの日本訪問の一部は、これらの会社にアベル（バークシャーの非保険事業担当副会長で、バフェットの後継者とされている）を紹介することでした。なぜなら、両者は将来、20年、30年、40年、または50年の間協力しなければならないかもしれないからです。

今見ると、予定より3年早くレイアウトされたバフェットは、すでにお金を稼いでいます。バフェットは再び自分の行動を使って、江沢民はまだ辛いことをみんなに伝えました。

多くの大物が日本の底をすくいました

バフェット以外にも、他の大企業も猛烈な動きを見せています。3月31日、黒石グループの蘇世民会長は、岸田文雄首相を訪問しました。黒石グループは2年前に日本で一挙に8軒のホテルを購入しました。この旅行は、日本にはまだ投資機会が多いと部外者から広く信じられていました。

同時に、黒石グループの主な競争相手であるKKRの創設者であるヘンリー・クラビスも日本の投資家と交流しました。

また、4月上旬に東京を訪れたのは、米国のヘッジファンドPoint72の創設者であるSteve Cohenでした。ヘッジファンドのCitadelは、今年初めに東京にオフィスを再開することを決定しました。フィナンシャル・タイムズ紙によると、シタデルは日本市場での営業許可を申請中です。

日本は地政学的状況の変化から恩恵を受けています

1989年に日本のバブル経済が崩壊して以来、日本の株式市場はその穴を埋めるのに苦労してきましたが、今では状況が変わったようです。

バフェットは株主総会で日本の株式市場の底打ちについて説明しましたが、「ずる賢い」おじいちゃんバラクもいくらか留保していました。後から考えると、株式市場について独自の理解を持っているバフェットは、国際的な地政学の変化についてもかなりの研究を行ってきました。

2018年の中米貿易紛争以来、国際的な地政学的状況は劇的に変化しました。新しい地政学的状況の下で、日本はアジア太平洋地域でより重要な役割を果たしてきましたが、同時に、日本はチップなどの産業の発展にも意欲的です。これらはすべて重要な限界変数になっています。日本の経済状況を詳しく見てみると、日本の設備投資が加速し始めていることもわかります。これには理由があります。業界自体の発展であり、これも地理的変化の論理と一致しています。

特筆すべきは、日本の比較的安定した、やや厳格な政治パターンが、世界的な混乱を背景に「安全な避難所」になっているということです。

日本の微妙な変化を「嗅いだ」バフェットは、行動を起こす適切な時期を待っていました。COVID-19危機が発生し、日本の株式市場が急成長するまではそうではありませんでした。バフェットはついに日本の資産が過小評価されるのを待って、それ以来必死に日本の株式市場を掘り下げてきました。

また、日本の上位5社の商社も、業績を使って過小評価されていることを証明しています。日経中国語.comによると、日本の一般商社の2022年度（2023年3月まで）の連結財務報告はすべて5月9日に発表されました。大手商社5社の合計純利益は4.2兆円を超え、わずか2年間で4.3倍に増加しました。

日本のファンダメンタルズの変化に加えて、日本の規制当局からの後押しも無視できない力です。日本の規制当局は、企業の運営能力と価値回復能力の向上を引き続き求めています。その中でも、投資家へのリターンを増やすよう企業に促し、企業によるオープン買いの奨励は、改革の重要な出発点となっています。

特に、今年の3月末に、多数の個人株価が純資産を下回る状況を変えるために、東京証券取引所は、上場企業に企業価値と資本効率の向上による株価改善を求める「懸念される資本コストと株価管理の要件の達成について」を発行し、日本の株式市場は買い戻しの波を巻き起こしました。

チャイブに常に「逆指標」と嘲笑されてきたゴールドマン・サックスも、日本は10年に一度の強気相場に近いかもしれないと叫びました。日本の株式市場が将来どうなるかについては、時が経てばわかるでしょう。