Zhitong Finance Appによると、フィッチ・レーティングスは、中国の再生可能エネルギー発電会社への補助金の早期返還は2023年も継続し、業界に利益をもたらすと考えていることがわかりました。発電会社は、新エネルギー補助金の滞納を貸借対照表で売掛金として認識しているので、この売掛金の減少は、特に資本支出が増加している企業にとって、レバレッジ圧力を緩和するのに役立ちます。

補助金の支払いの進捗は2022年の後半に加速しました。特に、2022年の第4四半期には、多くの再生可能エネルギー発電会社が多額の補助金の滞納金を回収することができました。その中で、ほとんどの企業が国の補助金検査で発表された7,344件のコンプライアンス確認プロジェクトの第一弾でした。補助金検査は2022年3月から規制当局によって実施されました。2022年10月、中国の国営電力網会社2社、中国電力網株式会社（チャイナグリッド、A+/ Stable）と中国南方電力網株式会社（中国南方電力網、A+/ Stable）は、中国国家発展改革委員会（NDRC）、財務省、国家エネルギー局から、第1バッチのコンプライアンスプロジェクトのリストの公開を委託されました。

補助金支払いの加速は、多くの発電会社が、設備投資の増加やEBITDA利益率への圧力により2022年に上昇したレバレッジ比率への圧力を緩和するのに役立ちました。中国の電力投資（主に発電会社による）は、2022年に前年比22.8％増加しました。さらに、燃料価格が依然として高いため、火力発電事業にさらされている発電会社の利益率も圧迫されています。

多くの大手上場国営再生可能エネルギー電力会社は、2022年に数十億元の補助金を滞納しました。たとえば、2022年には、龍源電力グループ株式会社、北京能源国際ホールディングス株式会社（A/Stable）、上海新エネルギーグループ株式会社、中国大唐グループ再生可能エネルギー株式会社の純負債に対する売掛金と売掛金の比率は2〜6パーセントポイント低下し、21％〜32％になりました。フィッチは、これは主に不足分の縮小によるものだと考えています。

さらに、セントラル・パワー・ジェネレーション・グループの財政状態も恩恵を受けました。ただし、事業ポートフォリオの多様化と資産基盤の拡大により、それに比例して得られる利益は比較的少なかったものの。たとえば、2022年には、中国華能グループ株式会社 (A/安定版)、中国華電グループ有限公司 (A/安定版)、中国大唐グループ有限公司があります。の純負債に対する売掛金と売掛金の比率は1対2パーセントポイント低下し、10%-12% になりました。

協和再生可能エネルギーグループ株式会社（BB-/ Stable）などの一部の民間の再生可能エネルギー発電会社では、受給可能な補助金がさらに減少しています。許容される補助金の減少は、未払いの延滞金の返済を早めることに加えて、企業が補助金への依存度が高いプロジェクトを売却し、手頃な価格の新しいインターネットプロジェクトを開発することにより、プロジェクトポートフォリオを継続的に最適化していることによるものです。

未払いの受取手当の確認を完了することがNDRCの今年の主要任務の1つであるため、補助金の滞納金の支払いは2023年も続くと予想されます。2022年8月、中国の規制当局は、再生可能エネルギー補助金の延滞金の資金調達と決済のために2つの特別目的会社を設立しました。ステートグリッドと中国南方電力網が率先してこの2つの新会社を設立しました。ただし、新会社は独立した事業を維持します。今のところ、補助金の支払いはこれら2社の新会社からの資金提供を受けていませんが、フィッチは、この2社が補助金の支払いの資金を調達し、それによって支払いプロセスをスピードアップできると期待しています。

補助金のリサイクルによる追加のキャッシュフローは、発電会社が中国のグリーンエネルギー転換を促進するための投資ニーズをサポートするのに役立ちます。2023年の最初の4か月で、同国の電力投資は前年比53.6％増加しました。成長傾向は強かった。太陽光発電だけへの投資は前年比156.3％急増しました。

それにもかかわらず、規制当局が不正または違法な補助金の徴収を防止しようとしているため、発電会社は補助金についてますます厳しく監視されることになります。2022年から、詐欺、提出書類の期限切れ、プロジェクト主体の変更報告の失敗、またはその他の管理上の不規則性により、いくつかの新エネルギープロジェクトの補助金資格が規制当局によって取り消されました。その中でも、一部の発電会社は、すでに受け取った補助金を現金で返還しなければならないため、関連するプロジェクトレベルのキャッシュフローに深刻な打撃を与えました。