斑馬消費 沈庹
7月14日の夜、SATP Holding Inc.はIPOの株式公開申請書を公開し、引き続き香港取引所のメインボード上場を目指します。同社の主要事業は中小企業向けの財務会計サービスで、商業登録、会計代行、税務サービスなどが含まれます。
中国経済の発展に伴い、中小規模の企業数は大量にあり、継続的な成長を続けています。2017年の2,990万件から2022年の5,320万件に増加し、複合年間成長率は12.2％に達し、将来5年間は8.0％前後の成長率を維持すると予想され、2027年には中小規模の企業数が7,820万件に達する可能性があります。
これらの企業はすべて現実的な財務、税務サービスニーズを持っていますが、関連するポジションを単独で設定すると費用対効果が低すぎます。したがって、第三者財務税務サービス機関が登場し、この微細な毛細管状の初期B2B市場が勃興し始めました。
その中で、一部の企業は拡大し、さらなる発展を目指し始めており、例えばA株式市場に上場した代理記帳会社が成功裏に終了しました。
しかし、わずか数年で、順利に闇に消え、順利に撤退（000606.SH）。商標評価減損による損失、株主の内部闘争による経営混乱、突破者による強制措置を受け、共同でそれを崩壊させた。
ビジネス面における根本原因は、スムーズな運営は伝統的でオフラインに限定される代理記帳モデルに基づく場合、企業の規模や成長は大量の人海戦術に基づいて確立する必要があり、ビジネスの向上は限界費用の低下をもたらすことはなく、反対に経営効率の低下を引き起こす可能性があります。
香港株式市場に上場準備をする慧算账は、スムース・オペレーションとの本質的な違いは、検証済みのSATPシステムを所有していることである。2015年、企業の前身である北京公瑾科技が設立され、当時SATPシステムの1.0版を発表し、現在は6.5版に更新されている。
2022年末時点で、同社には2565人の従業員がおります。そのうち、242人が研究開発職で、ほぼ10％を占めます。多くの代行会計会社が主に事業運営に重点を置いている中で、Fisco Accountingがむしろ金融テクノロジー企業であるように見えます。
SATPシステムにより、Wisdom Accountingの財務・税務サービス効率が向上しました。AI技術と会社多年の財務・税務モデルパラメータの蓄積を利用して、SATPシステムは関連レポートを自動生成することができます。2023年第1四半期には、企業がSaaSベースのソリューションを中小微企業向けに提供し、自動引き渡し率が約80％に達する予定です。
同時に、それはサービスプロセス中の人的資源コストを大幅に削減しました。2022年、会社は中小企業のお客様それぞれにおける年間の配信人材コストを888元まで減らしました。これは、税務専門家を雇用する平均コスト10-15万元や、ほとんどの代理会社の平均人材コストよりも低く、コスト効果が高いです。
また、SATPシステムの存在により、ウェイスコンパントは財務税務サービス業界の中心となることができます。パートナーに権限を付与することで、より多くの顧客を獲得し、自社のビジネスレイアウトに制限されることはありません。
2022年末時点で、Huī Suàn Zhàngの傘下には、自社で46の都市に92店舗を展開するだけでなく、409の地域機関とのパートナーシップが含まれています。ただし、過去3年間、協力店舗からの貢献収益およびその比率は減少傾向にあります。
SATPシステムを中心に、直販と許諾契約の両方で展開し、2022年には71万1334社の中小企業にサービスを提供。2020年、2021年、2022年の総収入に基づいて、『汇算账』は中国で最大の中小企業税務解決策プロバイダーとなり、2022年の市場シェアは次期参加者の4倍近くになる。また、同社は業界で最も中小企業顧客の直接サービスを提供している会社でもある。
财務会計サービスの新興勢力のHuishuannountは、従来の代理会計の巨大な競合相手をうまく取って代わり、すんなり退市し、Huishuancountが香港市場へのIPOを冲撃することができたことで、財務会計サービス業界の新旧モデル切り替えの象徴的なイベントとなっている。
技術の発展、特にAIの台頭は、多くの産業の発展モデルを変えることになります。数値化やモデル化の比率が高い財務税務サービス産業は、この変化を最初に感じました。金税四期が完全に立ち上がった後、この変化はさらに明白になります。
慧算账のビジネスモデルは、 2015年から2021年までの9ラウンドの資金調達で15億元を超えて、資本界からも認められました。テンセント、シャオミ、陽光人寿、51信用卡、四川雙馬、香港科技大学の刘倩教授などの投資家が含まれます。
未来は素晴らしいが、現在は残酷だ。Hui算帳は将来を現在で代償としており、最近3年間でほぼ150億の損失を出しております。2020年から2022年にかけて、会社の売上高はそれぞれ2.75億元、3.47億元、5.16億元であり、純利益はそれぞれ-2.99億元、-6.83億元、-5.06億元です。
FISの粗利益率は高く、年々増加傾向にあり、2020年から2022年までそれぞれ44.5％、49.4％、52.0％である。損失の主な原因は、販売およびマーケティング費用が高すぎることであり、直近の3年間でそれぞれ13.9億元、36.4億元、38.1億元である。
持続的な損失による現金流の圧迫により、企業は頻繁に流動性に不足する状態に陥っています。2020年、2021年の末に、企業の現金備蓄はそれぞれ2615.6万元、1316.7万元でしたが、融資が到着したことで、2022年末には2.49億元に達しました。
扭転の兆しはまだ早く、会社の現金は今どのくらい持つことができるのか？そのため、慧算記帳は香港証券取引所に急いで上場し、資金調達を行う必要がある。
フライホイール効果は、ビジネスの成長期を利用して、クリークントがより良い収益モデルを見つけ、利益と損失の均衡点に到達できるでしょうか？次の数年間は、最も重要な時期になります。