知通財経アプリによると、浙商証券は龍頭の長期的な価値を重視し、景気循環に沿って順豊控股が最初に恩恵を受ける可能性があるとする調査報告を発表した。2023年にはコロナ対策後の弱い回復により、宅配便の量の増加ペースは徐々に回復するだろう。一方で、業界のトップ企業同士の競争は加速し、業績の不確実性が高まる可能性がある。中長期的に見ると、宅配便の規模経済は著しく、業界は健全な競争に戻るだろう。順豊控股 (002352.SZ) (過去の株価下落が十分な安全マージンをもたらし、中長期的な価値空間が広がり、景気循環に沿って最初の恩恵を受ける可能性がある)、圆通速递 (600233.SH) (一人当たりの収益が他社に比べてリードし、今後のデジタル化推進に注目する)を注目することを提案する。

浙商証券の主な観点は以下のとおりです:

宅配便量：申通速度は先行し、トップ企業は持続的に分化しています。

7月の宅配便の量は前年同期比で11.7％増加し、基本的に安定した状態を維持しています。7月の小売総額は前年同期比で2.5％増加し、そのうちの物理商品のオンライン小売り販売額は前年同期比で6.62％増加しました。

1)ユントン：7月の業務量は1.69億件で、前年同月比+12.2%

2) 韵達：7月の業務量は15.73億件で、前年同期比で-0.8％減少しました。

3) 申通: 7月の業務量は14.39億件、前年同期比で+20.4%増

4)顺丰：7月の業務量は8.83億個で、前年同月比+7.7％（丰網除く）です。国内の全体的な需要回復とともに、会社の業務量は比較的安定しています。

核心的な観点:弱い回復に伴い、宅配量の増加は比較的安定しています。消費者信頼はまだ回復待ちであり、オンライン化率の向上と電子商取引の進展は宅配業界の成長に継続的な動力を提供します。今後、消費を刺激する政策措置が出された場合、住民の消費増加率が徐々に回復することが予想されます。各社の宅配量の増加速度は、2022年から分化しており、2023年にも分化の傾向が続くでしょう。

宅配価格：価格の安定指針が頻繁に発表される

7月、浙江が「金華市の宅配便業界合法指針」を発表し、8月15日、揭陽市の宅配便業界協会が「宅配業者の合法な権益を確保し、宅配市場の経営秩序を共同維持するための呼びかけ状」を発表しました。

1)ユントン: 7月単価2.33元、前年比-9.0%、前月比-0.04元(同社はQ2以降、軽量化小荷物の割合が増加し、宅配便商品の一個あたりの重さや収益が若干減少したことを示しています)

2) 韵達：7月の単価は2.20元で、前年比-12.4％、前月比-0.12元の変化がありました。

3)　申通：7月の単価は2.15元で、前年同月比で-11.2%、前月比で-00.06元の変動がありました。

4)順豊：7月の単価は16.73元で、前年同月比で-5.3%変動（豊網を含まず、豊網の比較によると、4.43%変動）、前月比で0.31元変動しました。

核心的な観点:2023年には、トップ企業のシェア率が注目を浴び、リーディングカンパニーのシェア率向上目標がより強固になる見込みです。淡いシーズンの影響を受けながらも、競争が継続した一部の地域を重ね合わせても、非合理的な価格競争を厳密に管理しており、生産地域の価格安定指標が最近頻繁に出ています。コストを下回る非合理的な価格競争は再び現れないと予想されます。

競争構造：トップシェアは引き続き分化し、トップシェアの目標は堅実なものとなるでしょう。

1)ユントン：7月のシェアは15.7％で、前月比で0.03％変動しました。

2) 韵達：7月市場占有率14.6％、前月比0.78ポイントの変動がありました。

3）申通：7月のシェアは13.4％で、前月比で0.08ポイント変動しました。

4) 順豊：7月の市場占有率は8.2％で、前月比で-0.69pctの変動があった。

核心的な観点:オンライン消費の浸透率の向上に伴い、アップストリームeコマースの売上高の増加率が鈍化し、市場は在庫競争に突入しています。現在の競争構図は安定していません。2023年の春節後、義烏などの「生産拠点」で激しい価格競争が発生する見込みで、トップ企業はシェア拡大を目指します。良性競争が続くことが予想されるため、キャロットクラブがfeng.comを買収し、上場することで、産業集約化が加速する見込みです。

リスクについての注意：消費が低調で、政策の管理緩和、宅配便の価格戦争が悪化しています。