知通財経アプリによると、中信証券が研究報告を発行し、現在、リチウム電池産業のPEバリュエーションは歴史的に低い水準にあり、配置のコストパフォーマンスが高いと指摘している。リチウム電池産業全体のキャピタル支出の増加率は緩やかになっているが、建設中のプロジェクトが固定資産の比率に占める割合は過去最高にあり、同時に現在の手元資金の規模は産業の新しいラウンドのキャピタル支出に影響を与える重要な要因である。したがって、キャピタル支出の増加率が最も速く、建設中のプロジェクトの割合が低く、手元の資金が比較的不足している分野の生産能力は最初にクリアされる可能性があり、ヘッド企業は恩恵を受けることができる。
推奨：1）資本支出の増加率が最も速いバッテリー部門で、産業構造が加速され、清算が期待される。2）建設中のプロジェクトの割合が低く、資金規模の制限が大きく、将来的な供給/需要構造が比較的優れた隔膜部門。3）資本支出の増加率の減少、新しい生産能力の拡大を制限する資金面で、中低価格帯生産能力が加速度的にクリアされることが期待される他のリチウム電池材料部門
中信証券の主要な見解は以下の通りです：
概要：リチウム電池産業の評価は底を打ち、資本支出の伸び率は減速しています。
私たちは、2019年以降の業界の歴史的な評価水準（当年、2年、3年のPE評価に対応する総時価総額を含む）を計算し、現在のリチウムイオンバッテリーの各サブセグメントに評価のアンカーを求めました。 計算結果によると、リチウムイオンバッテリー産業の多くのサブセグメント（バッテリー、三元前駆体、三元正極、負極、膜）は2023年から2024年のPEが2019年以来の5％低位数範囲にあり、リチウムイオンバッテリー産業の評価基盤は最低限度まで落ち込んでいます。 次に、リチウムイオンバッテリー産業の歴史的な資金調達と資本支出の状況を振り返り、現在の時点での資本支出の増加率、建設中の工事、手元資金などを分析し、産業全体の資本支出の増加率が増加し続けることが期待、一部のサブセグメントは今後ますますクリアされる可能性があると考えます。
【記者植田亮介】バッテリー部門の資金調達比率が5割超となり、業界の固定資産および建設中のプロジェクトの大規模な成長を支えました。
リチウムイオン電池業界の各ステージにおける企業の近年の資金調達プロジェクトの状況（IPOなどの公開発行、非公開発行、定款の増資、可換社債、海外GDR等の再資金調達活動）を整理しました。2020年から現在まで、リチウムイオン電池業界全体の調達資金規模は約2,314億元となり、うち電池ステージが1,180億元、最も高い比率で51％を占めています。IPOや再資金調達プロジェクトの調達資金の支援の下で、リチウムイオン電池業界の資本支出は大幅に増加し、負債と資産のバランスシートの固定資産と建設中のプロジェクトは大幅に増加し、2023Q1終わりまでに、リチウムイオン電池全体の固定資産と建設中のプロジェクトの規模は合計約461.4億元であり、うち電池環境は2,395億元で占有比率は52％で、資金調達比率とほぼ一致しています。
現在、リチウムイオン電池業界の各段階のキャピタル支出のマージナル変化は、次のようになります：
1）資本支出の伸びが鈍化：統計によると、2019/2020/2021/2022年のリチウムイオンバッテリーセクターの「固定資産＋建設中のプロジェクト」の前年同期比増加率は、それぞれ39％/27％/50％/78％である。2023Q1の増加率は約62％で、2022Q2の高値83％から約21ポイント低下している。細分化された段階では、電池と鉄リン酸塩正極の伸びが最も速く減速している。
2）建設中のプロジェクトの割合が増加：当社の推計によると、2019-2020年のリチウムイオンバッテリー産業全体の建設中のプロジェクトは固定資産の約35％を占め、2021年に比率が徐々に上昇し、業界の持続的な拡大特性を反映して、2023年第1四半期に比率が51％に達し、歴史的な高水準にあり、3分野の正極物質、セパレータ、電池の割合は50％未満です。
3）手元の資金の豊富度には大きな違いがあります。現在の業界の手元の資金は、通貨資金と取引性金融資産の合計規模を用いて評価し、再調達などの手段を通じた今後の業界ではなく手元の資金のみで先行する能力拡張を支えることができる各段階の手元の資金の不足状況を評価しました。算出結果によると、現在、電池業界の手元の資金が最も豊富であり、2023Q1までに約3000億元の電池分野の手元の資金があり、1.2TWhの電池生産能力に固定資産投資を支えることができます。一方、膜やリチウム鉄酸正極材料業界では手元の資金が不足し、今後の調達の進展が全体的な能力拡張に影響を与える可能性があります。
リスク要因：
新エネルギー車の販売台数は予想に及ばず、上流原材料の価格の動きが予想を超え、産業の資金調達の進展が予想を下回り、生産能力の消化が予想を下回っている。