作者 | 黄昱

編集| 張晓玲

曾经物流業界で拡大手段と見られていたM&Aは、すでに2年間沈黙しています。

越秀不動産に支えられる越秀サービスは慎重なM＆Aを代表しており、上場で集めた資金の約10億元は、専門的にM＆Aに使用されますが、上場から2年以上も経って、まだ手を打ったことがありません。

株式会社越秀サービスの2023年中間決算報告によると、今年上半期末時点で、416の契約プロジェクト、総契約面積7749平方メートルを保有し、前年同期比9.8%増加しました。管理プロジェクトは346あり、総管理面積は5876万平方メートルで、前年同期比13.7%増加しました。

前向きな拡大方針を継続して、Yuexiu Service の今後半年の拡大は引き続き、サードパーティーの拡大と関連会社の納品を中心に行われます。M&A の停滞により、Yuexiu Service の拡大スピードは緩やかになり、上場時に設定された3年で1,000億平方メートルを管理する目標とはまだ差があります。

8月22日の中間決算発表会において、越秀サービスの非執行取締役かつ取締役会議長である林峰氏は、同社の計画において、この10億平方メートルの内のM&A比率が30％であることを指摘し、実際には、親会社や広州地下鉄の納品プロジェクト及び第三者拡張が計画を上回っていることを説明した。

越秀サービスは目標を達成するために、1年間第三者に拡大し、差を縮めることを目指します。

不動産業界が下降期に入ってから2年間、合併・買収の熱が明らかに下がった。林峰も見解を再び表明し、合併・買収のために合併・買収することはないと述べた。

「当社はM&Aに積極的でありながら、ターゲットを評価する際は非常に慎重に行っています。ターゲットの評価額や買収価格が適切か、管轄地域の濃度や密度を増やせるか、買収対象の将来的な事業の潜在力があるか等を評価する必要があります。」

実際、2021年6月の上場以来、越秀サービスが接触した標的は実際には多数ありましたが、評価の問題や管理地域とのオーバーラップが低いため最終的に放棄されました。

後になって市場のパフォーマンスも証明され、Yue Xiu ServiceのM＆Aにおける慎重な選択が正しいことを示しました。

周知のとおり、2021年は物品管理市場の収集と買収が最も熱い年の1つでした。当時、物品管理会社の評価はピークにあり、買収ターゲットも高騰しており、財務諸表には高い商標価値や無形資産が反映されています。

しかし、2021年下半期以降、開発業界の景気低迷に伴い、物管セクターの評価は低下し、過去に高いプレミアムで買収した会社が純資産に対する商標評価を問題にして苦戦している。かつてM&A市場で互いに代表的だった碧桂园サービスと萬物雲は、大幅な商標評価減少を計上した。

したがって、林峰は業績会議で特に買収対象の持続可能性を重視するように強調し、買収による商誉減損を防ぐために注意する必要があると述べました。なぜなら、越秀サービスの自己利益の状況から、商誉減損が発生すると非常に重大な影響をもたらすからです。

越秀サービスの財務諸表によると、2023年上半期には、売上高151億200万元を実現し、前年同期比で38.7%増加しました。不動産業界の下落の影響を受け、毛利率は28.1%、前年同期比で3.6ポイント低下しました。親会社の純利益は約24.8億元で、前年同期比で17.5%増加しました。

慎重な買収と安定した収益により、今年上半期の終わりまでに、越秀服務の手元資金は46億元に達し、上場企業で最も現金を保有している企業の1つになりました。林峰の言葉で言えば、手元の現金は既にトップ3になっている可能性があります。

業界の改革が進む中、市場がM&Aに高い期待を持っている中、「お金に余裕がある」越秀サービスは近い将来に良い取引を見つけて、規模ランキングで飛躍することができるかもしれません。そうやって、母体の越秀地産と同様に。