泸州老窖(000568.SZ)の業績は、高級白酒の販売が経済サイクルにほとんど影響されないことが再び確認されたようです。
8月28日、ローコウロウ(泸州老窖)は半期決算報告を発表し、145.93億元の売上高を達成し、前年同期比で25.11%増加し、70.9億元の当期純益を達成し、前年同期比で28.17%増加しました。
今年上半期、トップ5の酒造企業「茅五洋汾泸」の中で最高の売上増であり、単独で二四半期の売上増速は30.46%で、2021年一四半期以来の新記録を樹立しました。
製品別に見ると、洛州老窖の中高級の白酒は上半期に「量の減少と価格の上昇」の傾向を示しています。
報告期間中、ミドル〜ハイエンドの酒の販売台数は前年同期比で3%減少しましたが、売上高は前年同期比25.24%増加しました。粗利率は2.1ポイント増加し、92.5%になりました。この粗利率はすでに販売台数1位のマオタイ酒に追いついており、2022年のマオタイ酒の粗利率は94.19%となっています。
毛利率の大幅な向上は、主にコアの主力製品である国窖1573の貢献によるものであり、飛天茅台、五粮液、国窖1573は、高級白酒市場の代表的製品とみなされています。国金証券の調査によると、国窖1573による中高級蒸留酒価格の上昇が主要因である。さらに国金証券の調査によると、国窖1573の2022年の販売規模は200億元に達し、売上高の65%を占めることが予想されており、国窖1573の高張力製品と低度製品の比率は約6:4である。
信風(ID:TradeWind01)は、泸州老窖関係者から教えてもらったところによれば、今年の上半期には、低度国際1573と特曲60の製品が大幅に増産しました。
52度の国窖1573と38度の国窖1573の違いは、アルコール度数だけでなく、価格とチャネル利益の差異にもあります。中国国際金融株式会社のリサーチによると、高度国窖1573と低度国窖1573の単価には50元の価格差があります。
今年8月、泸州老窖は高度国窖1573に対して値上げ策を取り、決算価格をボトルあたり980元に引き上げ、チャネルの回収を促すことを意図しています。
上海地区で消費者業界を長期追跡しているプライベートエクイティのトレードウィンド01(ID:TradeWind01)によると、新製品は旧製品に比べて20元値上げされ、「5つのコード関係」と採用されています(つまり、キャップ内コード、ボトル本体コード、ボックスコード、トレイコード)。これは、これまでの「3つのコード関係」よりも消費者向けのスキャンリベートの赤い封筒が多く含まれています。しかし、現在市場に出回っているディーラーの多くは古い製品の販売をしており、在庫を持っていません。新しい製品の回収促進に対する積極性はまだ見通しが立っていません。ディーラーにとって、それぞれのボトルのコストが上がるからです。
値する言及は、今年上半期において、泸州老窖の長期借入金は前年同期比199.26%増の95.15億元に急増しました。