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8月30日、九安医療（002432.SZ）は2023年上半期の財務報告を発表しました。この期間の経常収益と純利益はそれぞれ22億8300万元と7.86億元で、前年比でそれぞれ90.19％と94.84％減少しました。

第1四半期のデータを除くと、Jiu'an Medicalの第2四半期の収益と純利益はそれぞれ7.88億元と1.85億元で、前年比94.16％と403.78％減少しました。前年比での減少は 47.29% と 69.22% と高かったです。

第1四半期と比較して第2四半期の利益が急激に減少した主な理由は、Jiu'an Medicalが第2四半期に3億800万元の資産減損損失を計算したためです。これは主に期限切れのキットの在庫などに関連していました。

COVID-19抗原事業が大幅に縮小した後、九安医療の次の都市はどこが市場の注目を集めています。

TradeWind01（ID：TradeWind01）は、Jiu'an Medicalが資産管理事業を主要事業である「体外受精および家庭用ヘルスケア製品分野」および「インターネット医療分野」と並行して、半期報告書の主要事業に初めて上場したと指摘しています。

8月30日の決算発表会で、投資家はすでに、Jiu'an Medicalが「資産管理業務」を主要事業として利用する準備をしているかどうか尋ねてきました。

Jiu'an MedicalのディレクターであるWu Tongは、これに肯定的な反応を示しませんでした。彼は資産管理部門が設立されたとだけ述べました。

Jiu'an Medicalの現金準備は確かに充実しています。今年の6月末の時点で、現金および現金同等物の残高は31.7億元に達しました。

投資するか、メインビジネスになる

当然のことながら、Jiu'an Medicalの業績は昨年に比べて急激に縮小しました。

2023年上半期の財務報告によると、Jiu'an Medicalの現在の収益と当期の純利益はそれぞれ22億8300万元と7.86億元で、前年比90.19％と94.84％減少しました。

第1四半期のデータを除くと、Jiu'an Medicalの第2四半期の収益と純利益はそれぞれ7億8800万元と1.85億元で、前年比94.16％と403.78％減少しました。前年比での減少は 47.29% と 69.22% と高かったです。

資産の減損損失は、今年上半期のJiu'an Medicalの利益を直接洗い流しました。

2023年の前半に、Jiu'an Medicalは3億3200万元の資産減損損失を計算しました。これは、2022年通年に計算された3億2200万元の資産減損損失とほぼ同じで、昨年の同時期に比べて27140.90％増加しています。

特筆すべきは、Jiu'an Medicalが第2四半期に主に多額の減損額を計上する事業を実施したことです。

今年の第1四半期に、九安医療センターが計算した資産減損損失額はわずか1億400万元でした。この見積もりに基づいて、第2四半期には、一度に3億800万元の資産減損損失を計算しました。

「これは主に、報告期間中の商品、キットに関連する資産、およびeDeviceに関連するのれんの減損によるものです。」Jiu'an Medicalは説明しました。

2023年上半期、主にCOVID-19抗原キットに関連する在庫価格の引き下げと契約実績コストの減損損失額は9,900万元でした。

減損は業績にある程度の影響を及ぼしましたが、Jiu'an Medicalの「副業」投資はかなりの利益をもたらしました。2023年上半期の投資収益は2億1700万元に達し、親グループの純利益の 27.61% を占めています。

具体的には、Jiu'an Medicalの投資収益は、取引金融資産の保有期間と、取引可能な金融資産と負債投資の処分期間から得られます。2023年上半期の収益は、それぞれ1億2400万元、2700万元、6,500万元でした。

Jiu'an Medicalの2023年初頭の取引可能な金融資産残高は60億4400万元で、負債投資額は28億2700万元で、大まかな見積もりによると、TradeWind（ID：TradeWind01）、上半期の利回りは2.45％に達する可能性があります。

同時期の取引金融資産の影響を除外しても、Jiu'an MedicalのROEは4.82％に達する可能性があります。

しかし、Jiu'an Medicalは投資がもっと「好き」なようです。

Jiu'an Medicalの計画によると、次のステップは自己資本を30億元以下にして証券投資に使用し、60億元に引き上げることです。追加された金額は、主に高格付けのソブリン債への投資に使用されます。

「通常の運営と資本の安全を確保することに基づいて、自己資金の使用効率をさらに向上させ、会社の利益を増やし、会社と株主に大きな利益をもたらします。」九安メディカルによると。

Trade Wind（ID：TradeWind01）は、半期報告書の「報告期間事業の概要」セクションで、Jiu'an Medicalが資産管理事業を主要事業である「体外受精および家庭用ヘルスケア製品分野」と「インターネット医療分野」と並べて掲載したことを初めて指摘しています。

「同社は資産管理部門を設立し、資産管理の分野で豊富な経験を持つ専門家を雇用しました。」Jiu'an Medicalは、「同社は投資業務の範囲を拡大しました。つまり、自己資金を使って投資活動と投資管理を行っています。」

Tianyan Surveyによると、2023年7月25日、Jiu'an Medicalの事業範囲は「投資活動、投資管理、および自己資金による非住宅用不動産リース」を拡大しました。

8月30日の決算発表会で、投資家はJiu'an Medicalの取締役であるWu Tongに、投資が会社の主要事業になるかどうかについての証拠を求めました。

ウートンはこれに肯定的な反応を示しませんでした。彼は資産管理部門が設立されたとだけ述べました。

しかし、Jiu'an Medicalは「お金があって、それを使う場所がない」のは事実です。今年の6月末の時点で、現金および現金同等物は依然として31.70億元と高かったです。

配当金はいつ支払われますか

COVID-19抗原試薬がなければ、Jiu'an Medicalの本業は本当に負担がかかります。

Jiu'an Medicalの事業は、2023年上半期に最初に主要事業としてリストアップされた「資産管理」に加えて、主に体外受精、家庭用ヘルスケア製品、インターネットヘルスケアの2つの主要なセグメントに分かれています。

2023年上半期、体外受精と家庭用ヘルスケア製品の収益の90％は、主に独立ブランドのiHealthシリーズの試薬と体温計によるものでした。同じ期間に、このシリーズは21.44億元の収益を生み出し、前年比90.70％減少しました。

Jiu'an Medicalの主に「糖尿病管理/ケア」に関わるインターネット医療製品およびサービスの収益は、2023年上半期に96.14％増加しましたが、規模は比較的限られており、現在の収益はわずか1億1500万元です。

しかし、Jiu'an Medicalは糖尿病治療事業を拡大しており、2025年までに全国に合計約600の医療センターを開設するという目標を達成する予定です。

今年の6月、投資家の質問に答えて、Jiu'an Medicalは現在、全国の約50の都市と260以上の病院に看護センターを設立していると述べました。

「現在、中国には支払いモデルを導入している提携病院が97あります。統計によると、患者への支払いに関するコンプライアンスは、無料の管理を受けている患者のコンプライアンスをはるかに上回っています。支払いの期限が切れた後も、患者はある程度の自己管理の慣性を維持でき、測定習慣は自由管理下の患者よりも優れています。」Jiu'an Medicalは指摘しました。

しかし、患者が実際にどれだけ強く支払う意思があるかは、Jiu'an Medicalの業績データで確認することが依然として緊急に必要です。短期的にプラスの利益を達成することは依然として問題かもしれません。

本業の「非効果」によりJiu'an Medicalの営業活動によって生み出される純キャッシュフローは楽観的ではありません。2023年6月末の時点で、それはわずか16億3,900億元で、昨年の同時期の営業活動による純キャッシュフローの10％未満です。

それでも、Jiu'an Medicalの株価は上昇し続けました。

8月30日の取引終了時、九安メディカルレポートは1株あたり37.61元で、10％増加しました。

主な理由は、Jiu'an Medicalが同じ日に発表した自社株買いの発表です。

Jiu'an Medicalは、1株あたり49元を超えない価格で2000万株を買い戻す予定です。買い戻された株式は総株式資本の4.20％を占め、買い戻しの総資本は5億元から10億元の間です。

今回の自社株買いの理由について、Jiu'an MedicalのLiu Yi会長は業績発表会で、現在の株価はファンダメンタルズから逸脱していると指摘しました。

「会社の経営者は、株価が会社のファンダメンタルズから逸脱していると考え、会社の価値と株主の権利と利益を保護するために今回の自社株買いを行いました。」Liu Yiは言いました。

2022年4月21日の平均株取引価格90.04元/株の歴史的ピークと比較して、8月30日の終値37.61元/株は著しく下落しました。

しかし、流行の流れが収まった後、九安の医療基盤が2022年に過去最高の263.15億元の収益に戻るのも困難でした。

買い戻しに加えて、多額の現金を持ち、成長の可能性が高い事業を見つけることができない九安ヘルスケアが、なぜ投資家に配当を支払わないのかは、市場にとっても疑問です。

2020年から2022年にかけて、Jiu'an Medicalからの現金配当の総額はわずか15億2400万元でしたが、同時期の親会社への純利益は171.81億元に達しました。

今年の8月、証券監督管理委員会は、上場企業の中期配当を支援すると公に発表しました。

「投資家は、上場企業の中期配当などの方法で安定した営業キャッシュフローを導くことで、上場企業の業績配当をより早く、より多く分配できるようになります。」証券監督管理委員会は指摘しました。

公開データによると、現在、49社以上の上場企業が中期配当計画を発行しています。

市場は、Jiu'an Medicalがいつ大きな配当を支払う予定があるかに引き続き注目しています。