浙商証券は、研究報告を発表し、「買い」の格付けを玖龍紙業（02689）に維持し、全体的にFY23H2のインポート紙の影響と需要の修正が期待されないため、FY23の業績が圧力を受ける可能性があると指摘しました。現在の需要環境はまだ底を打っているため、FY24-FY25の収益予測を下方修正し、FY23-FY25に611/772/886億元の売上高を実現し、前年同期比で-5％/+26％/+15％となる見込みであり、当面の決算には24.1/29.8/41.5億元の純利益を見込んでいます。「紙価&在庫&原材料がすべて底値にあるため、国内製造紙のコストパフォーマンスが現れるようになり、今回の値上げの着地が23H2の収益を下支えすると見ています。」
展望23H2、在庫＆紙価格＆原材料について、業界利益は在庫の次元で上昇する可能性があります。卓越データによると、中国ベースの企業の箱の各種紙の7月の在庫日数は17.03日であり、歴史的な中心地に位置しています。紙の価格に関しては、8月25日時点で、箱状/コルゲート紙の価格はそれぞれ3709/2743ドル/トンであり、過去17年間で最低レンジに位置しています。原材料の次元でも、8月25日時点で、国の廃材の価格は1511元/トンであり、歴史的な底部レベルに位置しています。7月の箱の各種紙の平均輸入価格は462ドル/トン、コルゲート紙の平均価格は382.13ドル/トンであり、国産紙の価格は引き続き下落し、サービス効率の利点を考慮すると、輸入紙の価格優位性は明らかではありません。玖龍などの業界大手のペーパーメーカーは現在、価格引き上げ書簡を順次発行しており、在庫、紙価格、原材料の底部を考慮すると、国産紙は輸入紙と比較してコストパフォーマンスが優れており、引き続き需要が高まっている時期に向けて在庫を準備することが期待され、このラウンドの価格引き上げが着地することを期待し、業界利益上昇が見込まれています。
報告書によると、2022年末現在、会社の生産能力は2132万トンで、中にはカード/高強度瓦楞芯紙/マットコート灰色裏白紙/ホワイトカード紙/文化用紙/特殊紙/原料資源などが含まれており、1138/340/145/115/112/27/255万トンです。業界の困難な時期に逆境を押し広げ、3年以内に1000万トンの生産能力が確保され、業界の構造的集中を加速し、2023-2025財年には会社は生産能力を1343万トン増やす予定で、そのうち、ペーパー製造は685万トン増やすことを計画しており、その他に、会社はパルプ系紙の拡販に力を入れ、製品構成を充実させ、原材料配置は解放期に入り、2023-2025年には木材パルプなどのコア原材料の能力が658万トン増加する見通しで、木材パルプ/再生パルプ/木繊維はそれぞれ392/60/206万トン増産されます。資源優位を活かし、長期優位を築く会社に期待します。