产能建设方面，2020年受疫情冲击，化工行业投资放缓。进入2021年，国内化工景气大幅向上，也带动行业投资迅速回暖，2021年一季度起，基础化工行业在建工程/固定资产比例持续攀升，截至2023年6月，国内基础化工行业在建工程/固定资产提高至38%，保持逆势扩张。从细分行业看，石油开采、油田服务、钾肥、粘胶、民爆用品、印染化学品、食品及饲料添加剂、涤纶等细分行业扩张较少。智通財経アプリによると、国海証券は、総合的に化学工業の収益が安定回復し、在庫週廻りが徐々に改善すると同時に、産業生産能力の持続的な拡大があり、化学工業を「推奨」評価を維持すると述べた。 2023年の半期報告から見ると、化学工業は利益の底を確認し、底上げを見ています。 6月末まで、生産能力は引き続き拡大しており、同行は化学工業が生産能力サイクルの底にあると判断しています。 生産能力の拡大の観点から見ると、染料、食品添加物および飼料、接着剤、ポリエステルなどの化学品の産業生産能力拡大が少なく、収益位置が低いため、注目すべきです。
国海証券の主な見解は以下のとおりです：
業界の利益に関して2020年上半期から、世界的な需要が徐々に回復し、海外のサプライチェーンに影響を受け、国内の化学工業は急速に利益を上げています。2022年には、海外産業チェーンが回復し、国内需要が低下するため、国内の化学工業の利益は2022年下半期に下落する見通しです。エネルギー価格が徐々に下落し、国内需要が着実に回復するとともに、2023年上半期には国内の化学工業の利益能力が回復するでしょう。業界別に見ると、製油、接着剤、塩素アルカリ、染料、窒素肥料、複合肥料、炭素繊維、チタン白色顔料などのROEはすでに低水準に下がっています。
生産能力の建設に関する2020年は、COVID-19の影響を受け、化学工業部門の投資が減速しましたが、2021年に入ると内需により回復し、業界の投資が急速に回復しました。 2021年第1四半期から、基礎化学工業は建設プロジェクトの固定資産比率を持続的に増やしており、2023年6月までに、国内基礎化学工業の建設プロジェクト/固定資産は38％に増加しており、逆境で拡大を維持しています。分野によっては、石油開発、油田サービス、カリ肥料、接着剤、爆発物、染料、食品および飼料用添加剤、ポリエステルなどの細分分野では、拡大は少ないです。
在庫回転率に関して2022年下半期以来、国内需要が低調で、海外の顧客が超過購入することがあり、業界の在庫が高い状態が続いて、基礎的な化学工業の在庫回転率が継続的に低下し、2023年第1四半期には(2020年第2四半期以来)過去最低点に達する。2023Q2には、業界の在庫が消化され、下流需要が若干改善され、基礎的な化学工業の在庫回転率が若干回復するが、依然として歴史的に低い水準にある。分野別に見ると、接着剤、スパンデックス、民間爆破物、油田採掘、油田サービスなど、細分化された産業の在庫回転率が高い。
価格差に関して、エネルギー価格の下落と国内需要の回復により、化学工業部門の価差は徐々に修復され、2022年の最も低い水準に比べ、8月末までに、当行が収集した国海化学工業価差指数は、歴史的な16％分位にまで修復されました。製品別に見ると、PE、複合肥料、スパンデックス、ポリエステル、ナイロン、PVC、有機ケイ素、エポキシ樹脂などの製品の価差は歴史的な最低水準にあります。
リスクに関する警告：原料価格の揺れ変動;環境保護が厳しくなる;製品価格の大幅な変動;プロジェクトが予想を下回る建設;業界の競争が激化する。
