出典: 元宇証券

国有資産管理委員会の背景により、この産業は非常に希少なものである。

Deutsche Bank Continental (2418.HK)は2022年7月に上場し、上場時の雰囲気が評価を低下させ、筆頭株主はShaanxi Automobile Groupであり、Shaanxi State-owned Assets Supervision and Administration Commissionに所属しており、資金、顧客、政策などに典型的な優位性がある。Shaanxi Automobile Groupは中国の重荷揚げ車第4位のメーカーであり、Deutsche Bank Continentalは中国の商用車サービス業界の主要な関係者であり、産業連携付加価値サービスを提供しています。同社は業界のリーダーであり、産業連携の重要投資の一員として根強い技術、商用車の安全性と情報化に注力し、強力な連携発展の優位性を持っている。

三大業務板块は商用車のライフサイクル全体をカバーしており、非常に貴重です。物流およびサプライチェーンサービスを含むビジネスがあります。商用車のOEMサプライチェーンサービスには、部品の受取り、輸送、倉庫管理、仕分け、梱包及び配送が含まれています。OEMから顧客の受け取り場所までの新しい商用車輸送を含みます。OEMに中古車の販売の委託物流サービスを提供します。鉄鉱石、鋼鉄及び石炭等の物資を、荷主が指定した場所まで輸送するための第三者物流サービスを手配します。サプライチェーンファイナンスでは、上流の部品取引先や中下流の物流会社が実際に必要としている資金繰りのニーズを解決します。また、下流の幅広い商用車エンドユーザーに対して最高品質の車両購入金融プランを提供します。カーネットワークビジネスでは、大量のデータを元に質問のリスクを事前に予測することができます。また、業界トップクラスのMD5リモート車両ロック技術を駆使して、契約に基づき違反車両をリモートでロックし、サプライチェーンファイナンスサービスの資産を保護することができます。

二、大きな産業に小さな企業があり、リーダーの成長前景は広大です。

サリバンデータによると、2021年において、中国商用車全産業連サービス市場の市場規模は9535億元（人民元、以下同）に達し、2026年までに市場規模は1.33兆元に達すると予想されます。中国商用車物流及び供給チェーンサービス業界全体が高度に分散しており、ほとんどが中小企業であるため、業界には高い拡張のポテンシャルがあります。ディーブイエルベストには先天的な優位性があり、将来的にはビジネス領域の規模をさらに拡大し、同時に市場シェアを拡大する可能性があります。

三、収益能力の向上、持続的な研究開発投資

2019年から今日まで、当社の収入は安定し、利益力は安定しています。今年の上半期、グループの収入は約15億元で、前年比6.2%増加し、物流およびサプライチェーンサービス部門が全体の収入の77.7%を占め、約11.8億元の収入を得ました。それが成長の原動力であることは明らかです。2019-2021年期間中、徳銀天下の総利益率は3年連続で大幅に上昇しました。しかし、2022年から2023年6月末まで、総利益率は疫病大環境の影響を受けますが、全体的な状況が回復するにつれて、総利益率は徐々に改善される可能性があります。実際、当社は研究開発に大きな投資をしているため、2019-2022年において、研究開発総費用の複合年平均成長率は19.71%に達し、技術サービス料の成長率も57.73%に達しています。

四、商用車市場が回復傾向を示す

上半期、同社は約57,000台の商用車の生産に商用車の製造サプライチェーンサービスを提供し、約33,000台の商用車の車輌物流サービスを提供しました。これは、2022年上半期の35,000台および28,000台と比較して、それぞれ62.39％および18.41％増加しており、事業全体は感染症後に明らかに回復しました。最新の中汽联（中国自動車工業協会）のデータによると、8月の商用車の生産と販売はそれぞれ30万台および31万台を達成し、それぞれ5％および7.9％増加し、前年同月比でそれぞれ26.2％および20％増加しました。1-8月、商用車の生産および販売は、それぞれ255.3万台および256.8万台を累計し、前年同期比でそれぞれ18％および16.4％増加しました。主要なトラック部門では、去年同期と比較して、4つのトラックの種類ごとに生産および販売の状況が異なり、重卡車の生産および販売の増加率がより高くなっています。中国全体の商用車の生産および販売状況は良好であり、内陸経済が持続的に回復することが予想されるため、德意志銀行はさらなる恩恵を受ける可能性があります。

5. 車のインターネットとデジタル化およびスマート化の急速な発展

ドイツ銀行グループは、中国最大の商用車製造企業の背景を持ち、重型商用車のIoTプラットフォームを所有しています。商用車製造全産業のアプリケーションシナリオを構築し、広範なカバレッジエリアがあるため、データアプリケーションとサービスの促進が実現されます。 5G、自動運転、新エネルギー、デジタル経済発展の波が加速するにつれて、車のネットワークの開発が注目を集め、産業は拡大を加速しています。2019年から2021年にかけて、収益の年平均成長率は35.3％に達しています。ビッグデータの能力を発揮することにより、全社的に収益能力を向上させることが期待されています。

六、投資ロジック

1. 商用車の全産業鎖が完全にカバーされており、非常に希少です。

2. 中国の商用車産業全体のサービス市場は、市場規模が大きいです。

3. 会社の営業収入は安定しており、毛利率は3年連続で増加しており、研究開発への投資に非常に力を入れています。

4. 中国の商用車業界の回復は期待できる。

5. 国有資産の背景が支援力となり、基石投資は協働発展の優位性を有しています。

6．車のインターネットによる急速な発展、デジタル化およびスマート化の時代に乗る。