智通財政アプリによると、グーシン証券は、研究報告を発表しました。7月以来、特別債券の発行が加速し、3年以内に開始されたプロジェクトの投資額が急増しており、現在建設中のプロジェクトが十分あり、物理的な作業量を推進しています。基礎インフラ投資は転換点を迎える可能性がある。「城中村」改造に関連する支援政策が迅速に推進され、都市の「在庫改装」需要が加速されることが期待されています。そして新しい投資の主線を形成します優先的に配置するべき都市の重要な拠点で、豊富な経験を持っている首位のターゲットを勧めます。重点推奨：太极産業(600667.SH)、建設技術研究院(300675.SZ)など。
国信証券の主要な見解は以下のとおりです:
三季度の特別債務発行は明らかに加速し、累計の追加規模は基本的に昨年のペースに追いついています。
7-9月全国新增の専門債（再融資債券を除く）は1,147.8億元でした。第3四半期単月の増加額は前年同期比220% / 1,052% / 1,381%となっています。2023年の前3四半期累計増加の専門債発行は34,486億元で、前年同期比-2.7％で、年間発行枠の90.8％の目標を達成しました。2022年8月の国常会では、専門債残余枠の追加発行量が5,000億元計画され、そのうち多くが同年10月に発行される予定です。今年10月の専門債新規発行が順調に進む場合、年末までに残余枠の使用が可能になります。
専門債発行のペースが加速するにつれて、新規開始速度も明らかに加速しています。
専門債発行のペースに合わせて、8月のプロジェクト開始も加速し、mysteelによると、8月の新規プロジェクト投資額は3,1288億元で、前年同月比10.6%の増加で、累計同比で-9.7%になります。プロジェクトの開始は、専門債発行から約1か月の遅れが予想されます。9〜10月のプロジェクト投資額は大幅に増加する予定であり、年間開始プロジェクト投資額は2022年とほぼ同等になる見込みであり、インフラ投資の迅速な回復を促進します。
都市更新において、スラム改造から既存施設の改修・再生という方向にシフトすることで、新たに「在庫改造」と呼ばれるメインの取り組みが期待されている。
2022年3月、国家発展改革委員会は、新しい都市化の課題として、「地域に応じた手法で古い大規模街区や都市中心部を改造する」と発表しました。2023年7月には、国務院が都市中心部改造に関する専門の指導意見を提出しました。政策の流れから見ると、都市中心部の改造や古い住宅区の改造、都市の更新は、「最も古い」から「少し古い」までの順で、住宅から公共建築と産業建築へ、そして都市建設全般に至るまで改造されることになります。都市の「在庫改造」の需要は加速し、新しい投資の主流となることが期待されています。
「在庫改造」需要の解放による投資機会の重要性に注意すること。
将来にわたり、中心市街地の再開発、老朽化した街区の改造、都市の更新などに関する改修ニーズが政策的に長期的にサポートされ、新しい投資の主要な方針になることが期待されています。中心市街地の再開発と都市の更新に年間1.68兆円から3.15兆円の投資が見込まれ、老朽化した住宅街の年間投資額は約2,100億円から2,700億円です。優先的に、歴史的に豊かな経験を持つ主要な都市にターゲットを置いて設置することをお勧めします。
リスク注意事項：
マクロ経済の下降リスク；政策の実行が予想に達しないリスク；重要プロジェクトの認可手続きが予想を下回るリスク。