米国株が全面的に上昇に向かっているようである時に、市場の反発勢いにブレーキがかかった不安なアメリカ国債オークションが発生しました。

現地時間木曜日午後1時、ニューヨークで200億ドルの30年債券オークションが行われ、2007年以来の最高収益率で終了しました。米国国債の需要が低迷し、長期債（10年以上）の利回りが1週間ぶりに再び全面的に上昇したことで、米国の株式市場の基準指数であるS&P500指数が急落した。

短い時間の後、S&P500指数が急落し、一時1.2％の下落率となり、やがて地盤を固め、最終的にはまだ下落基調で終わりました。 Cboeのボラティリティ指数（VIX指数）は17ポイントを超えて急騰し、小型株基準指数であるラッセル2000指数は売り浴びせられ、数ヶ月ぶりの最低点まで下落しました。

長期限の米国債の収益率は全体的に上昇し、株式市場はそのニュースを聞いて弱気になった。

木曜日のオープニング前、アメリカ株式市場は、予想を上回るCPIおよびPPIのインフレデータの影響に耐え、S&P 500株価指数は正午の取引時間に中盤高値を記録しました。買い手の力により、この指数は4日連続で上昇しました。多くの米国連邦準備理事会の役員が、利上げの必要性がないことを示唆したことに加え、アナリストたちが四半期の業績に対して比較的楽観的であるため、投資家たちはアメリカ株に対して楽観的な気分に迅速になりました。

しかし、30年債のオークション後、米株に対する資金の上昇志向が瞬時に逆転し、国債需要の弱さにより長期米国債の利回りが上がり、金融市場全体の気分が抑圧されました。将来の利率決定に関連するスワップ契約は、米連邦準備制度理事会が今年25ベーシスポイント引き上げる可能性を50％前後に高めており、水曜日までこの確率は30％前後にすぎませんでした。

米国国債の需要が低迷し、長期債（10年以上）の利回りが1週間ぶりに再び全面的に上昇したことで、米国の株式市場の基準指数であるS&P500指数が急落した。10年米国債利回りは、水曜日に一時的に4.73％まで上昇し、2日間の下落傾向を反転しました。30年米国債利回りも同様に2007年以来の最高値付近に位置しています。

理論的な観点から言えば、10年間の米国債券利回りは、株式市場における重要な評価モデルであるDCF評価モデルの分母側指標と同等です。ウォール街の分析士たちは一般的に、10年債券の収益率を基準にr値を設定します。他の指標（特にキャッシュフロー予想）が明らかに変化していない場合、分母のレベルが高いか高水準で動作し続ける場合、高い評価を受けるテクノロジー株、高リスク企業債券、暗号資産などのリスク資産の評価は崩壊する可能性がある、特に現在の業績空白期間で分子側がほとんど変化しない場合。

BMOウェルスマネジメント（BMO Wealth Management）の最高投資責任者である馬百智（Yung-Yu Ma）氏は「人々は本当に、米国連邦準備制度理事会（Fed）が長期にわたって高金利を維持するだろうと意識し始めた。短期の収益率がすでにピークを迎えるという投資家の考え方にもかかわらず、長期の償還利回りの持続的な上昇に対する投資家の驚きと不信感は拡大している。これらの長期国債の利回りが引き続き上昇すれば、それは株式市場の懸念の主要な源になるだろう」と述べました。

据え置きこの30年債の入札利回りは4.837％であり、入札期日前の取引利回りよりもほぼ4ベーシスポイント高いことを示しています。このデータは、2007年以来、最も高い利回りの長期国債オークションであることを示しており、市場参加者の期待に対するアメリカ国債需要が低いことを反映しています。火曜日と水曜日には3年および10年国債の入札が同様に低調でした。

「米国債のオークションは通常、当日の市場反応にのみ重要な影響を与えますが、需要のシグナルです」とBleakley Financial Group LLCの最高投資責任者Peter Boockvar氏は述べています。「需要面では、今週は相当弱かった。それに対応して、長期のアメリカ国債金利は段階的な高値にあります。」

市場の雰囲気が変わる前に、株式投資家たちは期待を上回るアメリカの総合消費者物価指数（CPI）に無関心でした。代わりに、トレーダーたちはコアインフレ率の年間比較データに注目しました。9月のコアインフレ率の年間比較は予想どおりにわずかに4.1％上昇し、2年来の最低水準となりました。

S&P 500指数は5日連続の強気を発揮できず、技術株が強さを示しました。

米国株式市場の基準指数であるS＆P 500指数は木曜日、4日続いた上昇トレンドを終了し、昨年8月以来の最長の上昇期間を終えました。この前、複数の米連邦準備制度理事会（FRB）の役員が、長期間の米国債券利回りが、FRBによる再度の利上げに対抗する可能性があると述べました。

米連邦準備制度理事のクリストファー・ウォーラーは、水曜日にこの鳩派シグナルを再確認しました。彼は、債券市場の状況を観察するための十分な時間があるため、より進んだ行動を取る前に、米連邦準備制度は時間を持っていると述べました。一方、米連邦準備制度の副議長であるフィリップ・ジェファーソンは、インフレ率がまだ高水準であることにもかかわらず、米国債券の収益率の上昇トレンドに注目しており、これがさらに経済に制約を与える可能性があるためです。また、彼は、米連邦準備制度が将来の政策の方向性を評価するために、債券利回りの上昇がもたらす金融引き締めに注目し続けている旨を述べています。

10年間のアメリカ国債の利回りは、木曜日に一時的に4.7%以上に上昇し、2日間の下落トレンドを転換しました。アナリストが一般的に、主要なチップの巨大企業を含むテクノロジー企業の業績の回復が最も強いことを予想しているため、テクノロジー株主体のナスダック100指数は、S＆P 500指数よりも下落率が小さく、0.4％下落しました。一方、世界のチップ株の基準指数であるフィラデルフィア半導体指数は、0.3％上昇し、一時は1.6％以上上昇しました。

Infrastructure Capital ManagementのCEO兼創設者Jay Hatfieldは、次のように述べています。「現在の市場は、ほとんど債券市場の収益率のパフォーマンスによって推進されています。明日、米国株式市場が決算発表の季節に入ることに伴い、状況が変化すると信じています。」

「グローバル資産価格のアンカー」と呼ばれる10年間の米国債券利回りの急騰とともに、米国株式の基準指数であるS&P500指数は、2ヵ月近い売り相場に陥り、そのうち9月の下落率は近く5%に達しました。しかし、米国株の収益報告期に伴い、2023年最悪の月から抜け出すことを期待するバルシャ力は、S&P500指数の構成会社の全体的な利益が第4四半期から大幅に反発することを期待しており、歴史的データは実際の業績が予想を上回る可能性が非常に高いことを示しています。

予測データによると、ウォール街のアナリストたちは、S&P500指数のEPSが全体的に上昇する予想をしており、来年からは10％の高い成長率に向かう可能性があると普遍的に予想されています。過去30年間、大体6割のS&P500指数の構成企業はある四半期のEPSがアナリストの予想を超えていましたが、近年のデータは2021年初以来、この比率が80%前後で推移していることを示しています。