智通財経APPによると、10月12日、炭酸リチウム先物主力契約の急騰の影響を受け、1年半ぶりにリチウム鉱業板块が上昇し、ガンフォン・リチウム（01772）、ティアンチ・リチウム（09696）、中国矿業資源（002738.SZ）、ロンジェ株式会社（002192.SZ）などが相次いで強く推移している。13日、炭酸リチウム主力契約LC2401は再び5.68％上昇したが、AH両市のリチウム鉱業板块の株価は一斉に下落した。
リチウムイオンバッテリーの期貨価格が持続的に上昇しており、ますます多くの投資家の高い関心を引いていますが、リチウム鉱業の価格は転換点を迎えるでしょうか？
リチウム塩の価格は反発しており、大きな相場になることは難しいです。
リチウムカーボネート先物契約が大幅に上昇したのは、前回大幅に下落したため期先価格差が持続的に広がり、回復修復の需要が存在するためである。 また、多額の資金が流入したため、リチウムカーボネート加重総保有量は11.92万まで急上昇し、期先市場の上場以来の新記録を打ち立てた。
一方、供給過剰のため、炭酸リチウム価格が下落し、市場価格と原価が逆転しています。江西、四川の一部の塩工場は赤字で生産が減少または停止しています。さらに、青海の塩湖からのリチウムの生産も季節的に減少しています。また、8月のリチウム鉱石と炭酸リチウムの輸入も市場の予想に届かない状況です。一方、需要側には、新エネルギー車の販売データと動力蓄電池の販売量が市場予想をわずかに上回っています。
総合的な上記の要因により、リチウムカーボネート先物契約の買い気分が高まっています。現物市場では、リチウムカーボネート（99.5％バッテリーグレード）の価格も最近持続的に上昇しており、10月13日にはさらに980元/トン上昇し、平均価格は17.06万/トンに報告されました。
尽管現物市場も徐々に値上がりしていますが、後続市場は楽観できない。
2023年第2四半期のまとめとして、世界のリチウム鉱山やリチウム塩の生産量と販売量はすべて前年同期比で大幅に増加しましたが、上半期には我が国のリチウム鉱山やリチウム塩の輸入全体がやや減少しました。これにより、現物価格が下落し、在庫が増加しました。
リチウム鉱石に関して、各社の公告によると、2023年第2四半期には、海外主要リチウム鉱石企業の合計精鉱生産量が約851000トンとなり、前期比で12.8％増加、前年同期比で42.2％増加する見込みです。
2023年Q2におけるリチウム原石の販売量は43.7万トン(グリーンブッシュ除く)であり、前年同期比で40.65%増加し、前期比で6.17%増加しています。また、グリーンブッシュのQ2販売量は42.9万トンで、前年同期比で21%増加し、前期比で28%増加しました。
国内の輸入輸出データから見ると、2023年Q2に当たる我が国の海関輸入鉱石は90.97万トンで、前年同期比で42.10%増、前期比で10.63%減少し、そのうちオーストラリア鉱石の割合は86.14%に達しています。
塩湖でのリチウム生産に関して、2023年第2四半期のOlarozプロジェクトの炭酸リチウム生産量は5,059トンで、前年同期比で47％、前期比で23％増加し、炭酸リチウム販売量は3,430トンで、前年同期比でほぼ横ばい、前期比で18％増加しました。同期間にSQMのリチウム塩類出荷は4.3万トンで、前年同期比で26.5％、前期比で34.4％増加しました。
国内の輸出入データから見ると、2023年Q2には中国の海関がリチウム塩を34,210トン輸入し、前年同期比で21.95％、前四半期比で12.22％減少した。そのうち、チリが89.94％を占める。
全球の生産量が大幅に増加したため、国内輸入が減少し、在庫が持続的に増加しているため、三季度の炭酸リチウムの価格も持続的に下落しています。
8月中下旬以来、国内ではリチウム塩価格が急速に下落しているが、リチウム鉱石価格はまだゆっくりと下落している。国内の外購入鉱石リチウム塩工場は、損失に苦しみ生産を減らす必要がある。Mysteelによると、国内の9月の炭酸リチウム生産量は3.7万トンで、前月比11.90%減少し、10月の炭酸リチウム生産量は3.5万トンで、前月比5.41%減少する予定であると伝えられている。価格の逆転現象から、一部の塩湖企業は在庫整理を行う必要があった。雲母企業の炭酸リチウム在庫は低いままであり、上流企業は一般的に売り渋っており、長期契約によってのみ受注を確保している。近い将来、天気が冷たくなると、11〜12月には塩湖の生産量が季節的に減少することが予想される。
在庫面において、SMMによると、9月の炭酸リチウムの在庫は4.86万トンで、前月比12.29％減少し、うちリチウム塩工場の在庫は2.95万トンで、前月比31.90％減少し、下流の在庫は1.91万トンで、前月比57.89％増加しました。リチウム塩工場の在庫は大幅に減少し、下流企業の在庫は去年の平均水準に回復していません。
消費分野では、9月の新エネルギー自動車生産/販売はそれぞれ87.9万台/90.4万台で、前年同期比16.1%増、前月比でも4.32%増の累計631.3万台/627.8万台で、前年同期比で33.7%/37.5%増加しました。生産販売量は急速に増加していますが、現在の販売量トップの比亜迪DMIシリーズ、理想各シリーズ、そして最近注目されている問界M7は、全てハイブリッド車種で、電池容量が純電気車種よりも少ないです。特に、テスラモデル3の標準バッテリー容量は60kWh、ロングレンジバージョンのバッテリー容量は78.4kWhですが、同価格帯の問界M7は40kWhで、バッテリー容量が1/3も少なくなっています。そのため、ハイブリッド車種の大量販売も、リチウム塩の需要を減らしています。
建投金属は、現在の市況が今年の4月と似ていると考えています：上流の損失削減によって生産量が減少し、価格が上昇しました。明らかに在庫が減少し、低価格の工業用炭素在庫がほぼ消化され、消費側のマージナルな改善の下で、価格が反発したことによって、下流の在庫が増加すると予想され、リチウム価格が引き続き20万円/トン前後まで反発する見込みです。
ファンジェン・ミッドターム先物は、需要が弱い状況であるため、供給側の混乱はまだ相場反転の条件を構成していません。 先物市場の板に2日連続で反発した後、現在の基準差は上市以来低い水準にあります。盤面がさらに高くなれば、実物企業にとってよりよい売出しカバーの機会を提供する可能性があります。この点から見ると、業界の在庫を調整するために、碳酸リチウム物品の期間現物価格が揺れ動く可能性が高いことを考えると、再び上昇するよりも、価格を揺れ動かすことがより大きな可能性があります。
このように見ると、リチウム鉱業界の価格は反転するのではなく、反発する傾向にある。機関の研究者たちは、炭酸リチウムの今後の動向について、楽観的な見通しを持ちにくい。
価格下落区間、天齊リチウム産業一体化配置難しい、業績の下降傾向を引き起こしている。
リチウム価格の低迷に制限され、2023年上半期にはリチウム鉱山の株価が普遍的に圧力を受ける。例えば、天汽（Tianqi）鉱業は、上半期の売上高が約2482億元と増加した。同時にリチウム塩の収入は875.9億元で、前年同期比で9.8%下がり、リチウム濃縮物の収入は1602.8億元で、前年同期比の259.7%増加した。リチウム塩の収入が低下した原因は、リチウム塩市場価格の急激な低下にあり、2023Q2にはリチウム塩在庫を減らし、H1の販売数量を増やして一部増収につながった。天汽は泰利森の売上高を統合し、泰利森のリチウム濃縮物価格は若干市場価格より遅れているため、2023H1の平均価格は前年同期比で大幅に上昇し、天汽のリチウム濃縮物収入が大幅に増加した。
毛利率において、上半期の天象リチウムの毛利率は87.1%で、前年同期比で2.9ポイント上昇、前期比で1.6ポイント上昇しました。 そのうち、リチウム鉱石の売上高は328.7％増の147.09億元となりました。精鉱の毛利率は91.8％で、前年同期比で14.8ポイント増加、前期比で5.0ポイント増加しました。これは、ターリーセンリチウム鉱山の平均販売価格が大幅に上昇したためであり、次に、リチウム鉱石市場の価格が下落したために、ユニットエクイティペイメントが減少しました。
归母純利益面では、上半期のTianqi Lithiumは約64.47億元の純利益を報告し、前年同期比で37％減少し、前期比で53％減少し、同じ業界内でのパフォーマンスは優れています。一方、リチウム塩の鉱山側のコストが低く、減価償却は不要です。ともう片方、Tianqiの関連会社と合弁会社の投資収益は20.4億元でした。
増収せず利益を増やさない。SES、2022H1出資企業のニューヨーク証券取引所の上場が主な原因で、天齊のSES株式がパッシブな希釈を受け、長期株式投資からFVOCIに変わったため、企業はその適正価値と長期株式投資の帳簿価値の差額を投資収益に計上し、特別な収益をもたらした。さらに2022H1のリーディングオプションビジネスの適正価値の変化による損失の負の影響を相殺した。
周期産業にいる中、多くの企業が上中下流一体化の配置を通じて製品価格の変動を平準化し、業績の変動をもたらしています。Tianqi Lithiumも同様です。
上游側では、世界第4位であり、中国とアジアで2番目に大きいリチウム化学製品サプライヤーであるTianqi Lithiumは、国内外の複数のトップリチウムリソースプロジェクトに重点的に配置し、リソースの優位性が明らかです。純資産リソース量は、合計約14,290,000トンのLCEを保有しており、4つのリソース拠点を保有し、世界中の最高品質の鉱石と塩湖のリソースを配置しています。IGIによると、同社の支配する穿透可能な26.01％のGreenbushes Lithium MineのQ2リチウム精鉱生産量は395,000トンで、11％増加し、販売量は429,000トンで、28％増加し、（単位資本コストを除く）販売コストは304オーストラリアドル/トンで、単位資本コストを含めると585オーストラリアドル/トンです。Greenbushesは、2022年に世界最大のリチウムスポジュマインプロジェクトであり、鉱山は現在、リチウム精鉱の建設能力162万トン/年があり、化学グレード3番のプロセス工場が2025年までに稼働予定であり、生産能力は210万トン/年を超える予定です。中期的には、Greenbushesの長期的な生産能力計画は266万トン/年に達する予定です。同社は、戦略的投資家のZijin Miningと共同でCaula Lithium Mineを開発し、Caula Lithium Mineの開発が加速することが期待され、将来的にはGreenbushesと共に同社の二重のリソース保障となる見込みがあります。
中堅リチウム塩端、同社は国内外に複数のリチウム化学工業製品生産拠点を持ち、四川射洪、江蘇張家港、重慶銅梁、オーストラリアクイナンナの製造拠点を含む。2023年上半期時点で、Tianqi Lithiumの年産能力は6.88万トンで、そのうち射洪、）張家港、銅梁工場の合計が4.48万トンである。オーストラリアクイナンナは第一段階で2.4万トンの能力を持つ（製品はSKOn認定を取得）。現在、同社が公表している生産能力計画には、遂寧アンジュ工場の炭酸リチウム生産能力2万トン、クイナンナの水酸化リチウム第2段階の生産能力2.4万トン、張家港水酸化リチウム第1段階の生産能力3万トンが含まれる。これらの生産能力が稼働すると、同社のリチウム塩総生産能力は14.28万トンとなる。
下流関連分野では、天齊リチウムは現在、戦略的投資を通じて、上海航天電源、SES、北京衛藍、厦門タングステン新エネルギーなどの企業と協力する。また、中创新航、北京衛藍などと戦略的パートナーシップ契約や協力契約を締結し、さらにメルセデス・ベンツとの了解覚書、吉利汽車との戦略的協力協定を締結し、下流産業チェーンの構築を進めている。2023年7月13日、完全子会社の天齊リチウム香港は、Smart Mobility Pte. Ltd.との株式認購契約により、新規登録資本を1.5億ドル認購し、9月13日にSmart MobilityのAラウンド株式資金調達の契約式が行われた。これにより、開放的な姿勢で業界の下流との協力を深め、新しいビジネスエクスパンションを展開し、業界全体がより健全で安定した発展を促進することができる。
総じて、上流側では、天齊リオン工業は、リソース優位性を活かして、戦略的投資家紫金鉱業を投入し、共同でツァラリウム鉱を開発して生産を拡大し、産業内の地位を固めています。リチウム塩生産能力をさらに拡大して、中流強化を図ります。下流側では、固体電池と新エネルギーカー社に出資し、下流産業チェーンとの協業を強化しました。これらの一体化した布局の中で、リチウム鉱石価格の波動が天齐リオン工業に反映されることはあまり明確ではありません。しかし、同社の主要なリチウム鉱床がオーストラリアのテリスンやチリSQMにあるため、テリスンのリチウム精鉱の価格設定が市場価格よりもやや遅れているため、価格が上昇するか下落しても、企業業績には一定の影響が出るでしょう。また、現在、炭酸リチウム価格の将来性は依然として不透明ですが、天齐リオン工業はさらにリチウム塩生産を拡大することで、リチウム塩価格がさらに下落する場合、その業績に明確な影響を与える可能性があります。