智通財経アプリによると、先週、249年の歴史を持つ靴ブランドBIRK(米国)が米国株式市場に正式に上場しました。しかし、市場初登場前に注目を集めていたにも関わらず、その初演はしばしば失敗に苦しんでおり、その結果はIPO市場の新興反発を鈍らせる可能性があります。

このコルク底のサンダルメーカーは先週水曜日に12.6％減少し、少なくとも10億ドルの評価に達する米国IPOで2年以上ぶりに最悪の初日を記録しました。2021年4月のAppLovin（APP.US）の上場以来、このような悪い上場パフォーマンスはまだありません。

悪い上場タイミングは、この会社の控えめな価格設定戦略と、投資家のアンカリングに依存することを相殺したようだ。これは最近、ハリウッドの大作「バービー」の売上高増加を上回った。

ルネサンスキャピタルのシニアリサーチアナリスト、ニコラス・スミスは、「このIPOは勃肯が望むものではない」と述べた。彼は現在の市場がより厳格で、リスクを嫌う傾向があること、特に消費分野でその傾向が強いことを補足した。

IPOにとっては、タイミングがすべてであることがあります。たとえば、ブルックンのIPOの投資家向けのロードショーは、アメリカ政府がシャットダウンする可能性、ドイツとアメリカの公共の祝日、一部のヨーロッパ企業が公開を延期し、イスラエルで戦争が勃発することによって妨げられています。

これらの要因に加え、LVMHの間接的サポーターであるブルッコンの失望の業績が、新しい株式が米国株式市場の数時間前に開始された影響を受けた。

LVMHおよびその支配家族は、L CattertonのパートナーであるBuccellatiのオーナーです。LVMHは以前、第3四半期の売上高が9％増加し、アナリストの予想を下回ったと報告していました。同社は、パンデミック後の景気後押し期間を経験した後、消費者の支出が減少しており、特にヨーロッパでその傾向が表れていると述べています。この業績は他の高級品株の株価パフォーマンスを下げました。

知情者によると、これは先週火曜日の午後の閉店後、一部の投資家がブロックに対する見方に陰りを投げかけ、初日の取引を引きずる可能性がありました。更に、市場が中東情勢の影響を受けているため、大口の一部投資家が、この業界への関心を再考しています。

これに対して、ブッケン社の代表の一人がコメントを拒否しました。

IPO中止

実際、ブルックンのIPOが始まる前に、2018年10月初めから世界の株式市場の動揺が投資家の信頼を揺り動かし始めた。プライベートエクイティファンドのTritonは、早いうちに軍用変速機メーカーRenk AGの株式売却計画を延期した。ブルックンの株式が取引開始する数時間前、フランスのソフトウェア会社Planiswareは、パリのユーロネクストでのIPOを延期しました。その理由は、市場環境が挑戦に満ちているためです。

知情者によると、先週火曜日の定価会議で、ブルックンとそのプライベートエクイティオーナーであるL Cattertonは、IPOの公開価格を46ドルに設定することを決定しました。これは、44ドルから49ドルの価格帯の中央値を下回っており、上場初日に「急騰」が確保されるようになっています。

しかしながら、46ドルであっても、同業者と比較すると、この価格はあまりに高価かもしれません。Bloomberg IntelligenceアナリストのAbigail Gilmartinは、この価格は同社の将来の市場販売率に対する評価である4.9倍であることを意味し、比較的、同じ靴の分野の将来市場販売率が2倍です。

また、今秋IPOを実行した他の企業と同様に、ブッキンも需要を確保し、発行を安定させる戦略の一部としてアンカー投資家を手配しました。

しかし、アンカー投資家は最近のIPOを勝利に導いていない。Instacart(CART.US)もこの戦略を試みましたが、現在の株価はIPO価格よりも15%低いままです。IPOX Schusterの創始者兼CEOであるJosef Schusterは、これはアンカー投資家が必ずしも自分たちの株式を保有する必要がないためかもしれないと述べています。

シュスター氏は「いくつかの基石投資家は、ロックアップの制限を受けない配分を行っているため、このような配分は流動性を減少させることはないでしょう。」と述べた。

ブレcaは、90%のIPO株式をロングポジションの投資家に割り当てる傾向があり、この方法にはいくつかの議論があります。同社とL Cattertonは、ロードショーが始まる前から、強くロングポジションを取る投資家を求めていたと主張しています。しかし、「ショートターム」マネー（ヘッジファンド）には興味がなく、知人によると、ヘッジファンドやオルタナティブアセット管理会社と会うことはあまりありません。

彼らは補完して、この決定が最終的にはこの株に下押し圧力をもたらす可能性がある、IPOプロセス中に多くの投資家が需要に応えたため、彼らが株を公開市場で買い占めることはないと述べた。

Rubrik、Turo

先週の木・金曜日、ブークンの株価はさらに下落し、IPO価格に比べて約21％の下落率となった。それにより同社の時価総額は約6.8億ドルに減少した。

その株の悪いパフォーマンスが、近日上場予定の他の企業に影響を与え、スケジュールを再検討するよう促している。

知人によると、IPO計画を延期した企業にはMicrosoft(MSFT.US)の支援を受けるクラウドおよびデータセキュリティのスタートアップ企業Rubrik Inc.とカーシェアリング企業Turo Inc.が含まれています。 RubrikとTuroのIPOの時期は現在未定で、変更の可能性があります。

RubrikとTuroの代表はコメントリクエストに応じていない。