招商国際証券は、特步国際（01368）についての調査報告を発表し、「買い」の格付けを付けました。現在の評価は高くありませんが、同行は同社の業績が底を打ち、反転に備えていると考えています。同社は、23会計年度第3四半期の小売売上高が高二桁の伸びを示し、予想に合致しています。店舗販売がネット販売を上回り、子供用/ランニング用品の販売が30％/25％増加しました。小売り値引き率は7-75％であり、2季度の75％より高いですが、8月の経営陣のコメントと一致します。在庫回転率は4.5~5ヶ月で、2季度とほぼ同じです。
招商国際の主要な観点は以下のとおりです：
1）小売り流水のトレンドは良好であり、四半期で30％以上の流水増加を指し示すはずです。
23会計年度第3四半期の小売り流通額の成長率は第2四半期と似ていますが、基数が第2四半期よりも高いため、比較的良好な結果が出ています。マネジメント層は、23年度第4四半期の成長率が30％以上に達すると予想しており、招商証券国際の予想に合致しています。低い基数と小売流通トレンドが良好であるため、当行は比較的自信を持っています。
2）23年4季度には、深い小売りの割引を維持する可能性がありますが、在庫回転率は約4か月に戻ると予想されています。
これは予想通りであり、管理陣は去年冬季製品をクリーンアップし、短期的な影響をもたらす計画を23年下半期に何度も強調してきました。これらの旧製品は、オンラインチャネルと店舗販売によって主に販売されます。新製品の割引は影響を受けません。これまでに2023年上半期の売り上げ率はかなり強力です（第1四半期は80％、第2四半期は75％）。
3）23財年4Qの売り上げ率が正常水準である場合、24財年のガイダンスは予想を上回るでしょう。
管理層は24会計年度の小売り流通と上場企業レベルの販売が20％以上増加することを予想しており、これは同行15％以上の予想よりも高いと考えています。同行は店舗の効率向上が10％以上増加、店舗数が3％以上増加、そして子供向け製品と電子商取引の売上が20％以上増加することが主な成長要因だと考えています。
4）新しいブランドのガイドラインは変更されませんが、Sauconyは引き続き良好なパフォーマンスを示しています。
現在、Sauconyの平均店舗効果は約30万人民元に達していますが、店舗面積はわずか110平方メートルです。23会計年度には約100店舗が予想されており、そのうち約20店舗が販売代理店の店舗です。Sauconyは23会計年度に黒字化することを予想しています。