智通財経アプリによると、国金証券はリサーチレポートを発表し、太陽光発電産業は最近供給サイドの改善傾向がますます明らかになっており、市場がこの「深刻な供給過剰」という懸念を持っていたことは、過去1年余り下落した板块のコア原因の1つであったため、供給サイドの持続的な改善のシグナルは、センチメントの回復とマーケットの底上げを支えることになる。産業のβ存修復スペースを背景に、センチメントが持続的に低迷している状況下で、アルファ優位の環節/企業/メインラインに重点を置いた投資を提案する：1）中短期的な利益維持能力と中長期的な競争構造の安定性が低く評価されている一体化部品のリーディングカンパニー；2）太陽光エネルギー産業チェーンの変動に耐えられる能力が強く、下半期に政策促進が期待されるエネルギー蓄積産業；3）アルファ優位のビジネス/製品ラインアップを有し、サイクルを超える能力を持つ強サイクル環節のリーディングカンパニー；4）方向性明確で、キャリカル矿新技術方向の設備/材料リーディングカンパニー；5）利益が底を打ち、生産操作の上昇に伴い利益向上の弾力性があり、リーディングキャリアが優れている補助材料/消耗材環節。
国金証券の主な見解は以下のとおりです:
産業チェーン：シリコン素材の供給増加により価格が緩和し、中下流業界の利益が圧力を受け、部品発注がトップに集中しています。1）価格：9月のシリコン材料価格は高い安定を維持し、休暇後にゆるみの兆候がある。シリコンウエハー、セル価格が急速に下落し、コンポーネント価格は底探しの過程にあり、注文はトップに集中している。コンポーネント生産の向上により恩恵を受け、9月の太陽光発電用ガラス及び樹脂フィルムの価格が反発し、9月下旬からは太陽光発電用EVA樹脂及び樹脂フィルムの価格が押し下げられると予想される。さらに、N型シリコン材料の価差が高水準を維持しており、下半期にN型電池の生産能力が加速され、N型TOPConサプライチェーン上の「緊張重心」や超過利益は上流の高品質シリコン材料の端に移行する可能性がある。2）収益：中下流収益は圧迫されていると推定される。3）生産：10月のシリコン材料の追加供給が継続的に解放され、リーディングカンパニーは高い生産能力を維持し、N型およびBCクラスコンポーネントの投入に加えてシリコンウエハー以外の産業チェーンの生産能力が向上し、シリコン材料/シリコンウエハー/セル/コンポーネントの生産量は60/61/58/53GWと見込まれ、前月比+9.0％/-2.6％/+6.3％/+2.7％。
要望：国内の設置が段階的に低下し、全年高い増加を維持し、輸出が回復して増加しました。1）国内の設備：8月に国内で追加された設備は16.0GWで、前年同月比で137%増加、前月比で15%減少しました。8月の産業連鎖に関する供給は明らかに増加していないため、バッテリーコンポーネントの輸出量が11%増加したことを考慮すると、国内の設備は予想より少し少ないと考えられます。1-8月の国内の新しい光発電設備は113.2GWで、前年同期比で155%増加しました。シリコン材料の供給が加速され、中下流の生産がQ4に継続的に前月比で持続的に改善され、同行は前年の「国内の年間追加設備150 GWac、前年同期比で70%以上増加」とした戦略予測をかなり超過すると予想しています。2）輸出：1-8月のバッテリーコンポーネントの総輸出量は154.6 GWで、前年同期比で20.2%増加しています。そのうち、8月の国内バッテリーコンポーネントの輸出量は18.6 GWで、前年同月比で16%、前月比で11%増加しています。構成物価が持続的に低下し、ヨーロッパが夏休みに入った状況下で、8月の輸出データの前月比増加は予想を上回りました。地域別の見方では、8月の中央アジア諸国の増加率が目立ち、ヨーロッパの輸出量も修復されています。同行は、本ラウンドの海外構成物の価格が国内構成物の価格の低下幅より遅れることを強調してきたため、構成物の価格が外部の需要を刺激する効果が持続すると予想されます。
集計データの追跡：9月の入札量は前月比で著しく増加しました。不完全な統計によると、2023年初から10月13日までの期間に、中央政府の大規模な公企業体の部品集中調達入札/開札/定価の量はそれぞれ195/144/142GWであり、前年の1〜10月に比べて88％/50％/50％増加しました。 9月の入札/開札/定価の量はそれぞれ22 / 11 / 15GWで、前年同期比では23％/ 2114％/ 136％増加しました。 9月の入札量は8月に比べて大幅に増加しましたが、コンポーネント価格の下落幅が緩和された後、地上発電所プロジェクトの調達が進み始めました。発表された9月の定価プロジェクトのうち、P型の定価は1.17〜1.22元/W、N型の定価は1.22〜1.31元/Wであり、低価格のプロジェクトの規模は小さいです。
Q3の業績展望：出荷は増加を維持し、下流部門の利益は圧力を受ける。産業チェーンニーズ、生産スケジュール、市況に基づいて、当行は第3四半期に業界全体の出荷量が前回比20％増加することを予測しており、トップ企業の出荷増加幅は20％に達すると計算され、TOPConの布局が先行する企業は利益の増加がより顕著になると予測されます。利益面では、シリコンウェハーを除く主要産業チェーンユニットの収益が前回比で圧力を受けることが予想されます。公表された業績の予想によると、トップ一体化企業のユニット当たりの収益は前回比で約2-4分/W下がる見通しです（上場企業の業績予想の中央値に従い、会社のガイドラインを代表するものではありません）。Q3部品の生産が促進され、副資材のニーズが高まることで、多くの副資材のセグメントが前回比で顕著に増加し、利益率が改善されます。Q4は国内の集中型伝統的な設備投資の旺季であるため、当行は業界の出荷量が前回比で増加し続けることを予想しており、中下流のセグメントの収益は下降基調が続くと予想されます。TOPCon/BCなどの競争力ある能力配置、海外高利益市場の能力およびチャネル配置が先行する企業の収益性はより確実であると予想されます。